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¿Qué es el modelo de precios Gamma?

El modelo de precios gamma es una ecuación para determinar el valor justo de mercado de un contrato de opciones de estilo europeo cuando el movimiento del precio del activo subyacente no sigue una distribución normal. En cambio, el modelo Gamma está destinado a opciones de precios en las que el activo subyacente tiene una distribución con una cola larga («sesgada»). Este es el caso, por ejemplo, con una distribución hueca normal, donde los movimientos dramáticos a la baja ocurren con más frecuencia de lo que se esperaría con una distribución de retorno normal en relación con grandes oscilaciones alcistas.

El modelo gamma es una alternativa para las opciones de precios distintas del modelo original de Black-Scholes, que requiere la aceptación de la distribución normal. Otros incluyen el árbol binomial, el árbol trinomial y los modelos de celosía, entre otras cosas.

Trae llave:

  • El modelo gamma para las opciones de fijación de precios se utiliza para reflejar con mayor precisión la distribución asimétrica del precio de los activos, por lo que es una mejor representación del valor razonable de una opción.
  • El modelo gamma utiliza una opción o curvatura para ajustar la sensibilidad al precio a medida que se mueve el activo subyacente.
  • El modelo se utiliza para fijar el precio de opciones sobre activos distribuidos que tienen una cola ancha o sesgada, como la distribución hueca normal.

Comprensión del modelo de precios Gamma

Si bien el modelo de precios de opciones de Black-Scholes es el más conocido en el mundo financiero, no proporciona resultados de precios precisos en todos los casos. El modelo de Black-Scholes, en particular, asume que el instrumento subyacente tiene rendimientos que normalmente se distribuyen de manera simétrica.

Como resultado, el modelo Black-Scholes tenderá a abusar de las opciones sobre instrumentos no comerciales basados ​​en la distribución normal, en particular, sobrevalorando las desventajas. Además, estos errores hacen que los operadores se cubran en exceso o se cubran en exceso sus posiciones si buscan utilizar opciones como seguro, o si están negociando opciones para capturar el nivel de volatilidad de un activo.

Se han desarrollado muchos métodos alternativos de fijación de precios con el objetivo de ofrecer precios más precisos para aplicaciones de la vida real, como el modelo de fijación de precios Gamma. En general, el modelo de fijación de precios Gamma emplea gamma de elección, es decir, qué tan rápido cambia el delta con pequeños cambios en el precio del activo subyacente (donde el delta es el cambio en el precio de la opción a la luz del cambio en el precio del activo subyacente). activo subyacente).

Desviaciones gamma y de volatilidad

Al centrarse en la gamma, que es esencialmente la curvatura o aceleración del precio de las opciones a medida que se mueve el activo subyacente, los inversores pueden tener en cuenta el sesgo de volatilidad probable (conocido como la «sonrisa»). También volatilidad) resultante de una falta de normalidad. distribución. De hecho, los movimientos de precios bajos suelen tener una frecuencia mucho mayor de rentabilidad de los precios de las acciones que las oscilaciones al revés. Además, los precios de las acciones están limitados por la baja a cero, pero tienen un potencial alcista.

La mayoría de los inversores en acciones (y otros activos) tienden a tener posiciones largas y utilizan opciones como cobertura para una protección impenetrable. Esto crea más demanda para comprar opciones de ejercicio más bajas que opciones más altas.

Las modificaciones del modelo gamma permiten un reflejo más preciso de la distribución del precio de los activos y, por lo tanto, un mejor reflejo de los verdaderos valores razonables de las opciones.