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¿Qué es el escaparate?

El escaparate es una estrategia utilizada por los administradores de fondos mutuos y otros administradores de carteras para mejorar la apariencia del rendimiento del fondo antes de que se presente a los clientes o accionistas. Con un escaparate, el administrador del fondo vende acciones con grandes pérdidas y compra acciones de alto vuelo cerca del final del trimestre o año. Estos valores se informan luego como parte de las tenencias del fondo.

El término también puede referirse a las acciones tomadas por las empresas para mejorar sus próximos estados financieros, por ejemplo, aplazando los pagos o encontrando formas de contabilizar los ingresos antes.

Conclusiones clave

  • El escaparate se produce cuando los gestores de carteras intentan impulsar el rendimiento de la inversión de un fondo antes de que se presenten inversores o accionistas.
  • Puede identificarse considerando cuidadosamente los estados financieros de una empresa o fondo y buscando operaciones sospechosas que coincidan con el final del trimestre o año fiscal.
  • El escaparate puede producir un mejor resultado, pero estas estrategias a menudo solo cubren las pérdidas que surgirán más adelante.

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Montaje en ventana

Cómo funciona el montaje en ventana

Los informes de rendimiento y una lista de las tenencias de fondos mutuos se envían normalmente a los clientes de forma trimestral, y los clientes utilizan estos informes para supervisar los rendimientos de las inversiones del fondo. Cuando el desempeño se está deteriorando, los administradores de fondos mutuos pueden usar un escaparate, acciones que han reportado grandes pérdidas y acciones que se espera que produzcan ganancias a corto plazo para mejorar el desempeño general del fondo durante el período del informe.

Otro cambio en el escaparate es invertir en acciones que no se ajustan al estilo del fondo mutuo. Por ejemplo, un fondo de metales preciosos puede invertir en acciones en un sector caliente en ese momento, manteniendo las posiciones del fondo e invirtiendo fuera del alcance de la estrategia de inversión del fondo.

Ejemplo de decoración de escaparates

Un fondo que invierte en acciones exclusivamente del S&P 500 ha golpeado el índice. Las acciones A y B eran mejores que el índice general, pero estaban sobreponderadas en el fondo, y las acciones C y D estaban sobreponderadas en el fondo, pero el índice era más lento.

Para ver que el fondo estaba invirtiendo en acciones A y B de por vida, el administrador de la cartera vende las acciones C y D, reemplazando las acciones A y B. y haciéndolas sobreponderadas.

Los investigadores de inversiones y los reguladores supervisan de cerca la acción sobre la decoración de escaparates, con reglas que pueden surgir y que pueden aumentar la transparencia de las participaciones de manera más inmediata y más al final del período de informe.

Supervise el rendimiento de su fondo

Para los inversores, el escaparate ofrece otra buena razón para seguir de cerca los informes de rendimiento de sus fondos. Algunos administradores de fondos pueden intentar mejorar los rendimientos a través de un escaparate, lo que significa que los inversores deben tener cuidado con las participaciones que no parecen estar en línea con la estrategia general del fondo.

Los inversores deben prestar especial atención a las participaciones que aparecen fuera de una estrategia de fondo.

El escaparate puede aumentar la rentabilidad de los fondos a corto plazo, aunque los efectos a largo plazo en una cartera suelen ser negativos. Si bien estas posiciones pueden tener un rendimiento más alto a corto plazo, a largo plazo estos tipos de inversiones se basan en los rendimientos de la cartera, y un administrador de cartera a menudo no puede ocultar un rendimiento deficiente durante mucho tiempo. Sin duda, los inversores reconocerán este tipo de inversiones y, a menudo, el resultado es una menor confianza en el administrador del fondo y un aumento de las salidas de fondos.

Quién se encarga de los herrajes para ventanas

Si bien las reglas de divulgación están destinadas a ayudar a aumentar la transparencia de los inversionistas, las apariencias aún pueden oscurecer las prácticas del administrador de fondos. Un estudio de Iwan Meier y Ernst Schaumburg de la Universidad de Northwestern encontró que ciertas características de un fondo pueden indicar que el administrador puede estar involucrado en un escaparate. Específicamente, los fondos de crecimiento con una alta rotación y un administrador que recientemente registró bajos rendimientos son a menudo los que se ajustan a una ventana.

La decoración de ventanas también se encuentra en varias otras industrias. Por ejemplo, las empresas pueden ofrecer productos a precios reducidos o promover ofertas especiales que mejoren las ventas al final del período. Estos esfuerzos publicitarios buscan incrementar el rendimiento en los últimos días de un período de reporte.