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¿Qué es seguir la curva de rendimiento?

Montar la curva de rendimiento implica comprar y vender un bono a largo plazo antes de que venza para beneficiarse del rendimiento decreciente que se produce durante la vida de un bono. Los inversores esperan obtener ganancias de capital utilizando esta estrategia.

Como estrategia comercial, seguir la curva de rendimiento funciona mejor en un entorno de tipos de interés estable donde los tipos de interés no están subiendo. Además, la estrategia solo produce ganancias excesivas cuando las tasas de interés a más largo plazo son más altas que las tasas a corto plazo.

Conclusiones clave

  • Montar la curva de rendimiento se refiere a una estrategia de renta fija en la que los inversores compran bonos a largo plazo con una fecha de vencimiento más allá de su horizonte de inversión.
  • Los inversores luego venden sus bonos al final de su horizonte temporal, aprovechando la rentabilidad decreciente que se produce durante la vida del bono.
  • Por ejemplo, un inversionista con un horizonte de inversión de tres meses puede comprar un bono a seis meses porque tiene un rendimiento más alto; El inversor vende el bono en la fecha de tres meses, pero las ganancias del rendimiento a seis meses son mayores.
  • Si las tasas de interés suben, entonces seguir la curva de rendimiento es menos rentable que una estrategia de compra y retención.

Cómo funciona el resultado

La curva de rendimiento es una representación gráfica de los rendimientos de los bonos con diferentes plazos de vencimiento. El gráfico se traza con las tasas de interés en el eje y y los períodos de tiempo aumentados en el eje x. Debido a que los bonos a corto plazo tienden a tener rendimientos más bajos que los bonos a largo plazo, la curva ascendente va de abajo hacia la derecha. Esta estructura de tipos de interés se denomina curva de rendimiento normal.

Por ejemplo, una tasa de bonos a un año es menor que una tasa de bonos a 20 años en tiempos de crecimiento económico. Cuando la estructura del plazo revela una curva de rendimiento invertida, esto significa que los rendimientos a corto plazo son más altos que los rendimientos a largo plazo, lo que sugiere que la confianza de los inversores en el crecimiento económico es baja.

En los mercados de bonos, los precios suben cuando los rendimientos caen, lo que suele ocurrir cuando los bonos se acercan al vencimiento. Para aprovechar los rendimientos decrecientes que se producen durante la vida de un bono, los inversores pueden implementar una estrategia de renta fija denominada montar en la curva de rendimiento. Montar en la curva de rendimiento implica comprar un bono con un vencimiento a más largo plazo que el período de tenencia esperado por el inversor para proporcionar mayores rendimientos.

Ventajas de seguir la curva de rendimiento

El período de tenencia esperado del inversionista es el período de tiempo que un inversionista tiene la intención de mantener sus inversiones en su cartera. Dependiendo del perfil de riesgo y el horizonte de tiempo de un inversor, pueden decidir mantener valores a corto plazo antes de vender o ser a largo plazo (más de un año). Los inversores con ingresos fijos suelen comprar valores que tienen un vencimiento igual a sus horizontes de inversión y se mantienen hasta el vencimiento. Sin embargo, montar en la curva de rendimiento es mejor que esta estrategia básica y de bajo riesgo.

Siguiendo la curva de rendimiento, un inversor comprará bonos con vencimientos más allá del horizonte de inversión y los venderá al final del horizonte de inversión. Esta estrategia se utiliza para aprovechar la pendiente ascendente normal en la curva de rendimiento debido a las opciones de liquidez y las mayores fluctuaciones de precios que se producen en vencimientos más largos.

En un entorno neutral al riesgo, el rendimiento esperado de un bono a 3 meses mantenido durante tres meses debería ser igual al rendimiento esperado de un bono a 6 meses mantenido durante tres meses y luego vendido al final del período de tres meses. Es decir, un administrador de cartera o inversor con un horizonte de tenencia de tres meses compra un bono a seis meses, que tiene un rendimiento más alto que el bono a tres meses, y luego vende el bono en la fecha del horizonte de tres meses.

Consideraciones Especiales

Montar en la curva de rendimiento no es más rentable que la estrategia clásica de compra y retención si las tasas de interés permanecen iguales y no aumentan. Si las tasas suben, entonces el rendimiento puede ser menor que el rendimiento que surge de montar en la curva y puede caer por debajo del rendimiento del bono que coincide con el horizonte de inversión del inversor, lo que resulta en una pérdida.

Además, esta estrategia solo produce retornos excesivos cuando las tasas de interés a más largo plazo son más altas que las tasas a corto plazo. Cuanto más pronunciada sea la pendiente ascendente de la curva de rendimiento al principio, más bajas serán las tasas de interés cuando el sitio se liquida en el horizonte y mayor será el rendimiento de la curva.