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¿Qué es una oferta pública de adquisición?

Una oferta pública de adquisición es un tipo de actividad empresarial en la que una empresa hace una oferta para comprar otra empresa. En una oferta pública de adquisición, la empresa que hace la oferta se denomina destinatario y el objeto de la oferta se denomina empresa objetivo. La empresa adquirente generalmente ofrece efectivo, acciones o una combinación de ambos en un esfuerzo por tomar el control de su objetivo.

Conclusiones clave

  • Una oferta de adquisición es un acto corporativo en el que una empresa hace una oferta para comprar otra empresa.
  • La empresa adquirente generalmente proporciona efectivo, acciones o una combinación de ambos para el objetivo.
  • Las sinergias, los beneficios fiscales o la diversificación pueden citarse como los motivos de las ofertas públicas de adquisición.
  • Dependiendo del tipo de oferta, las ofertas públicas de adquisición generalmente se llevan a la junta directiva objetivo y luego a los accionistas para su aprobación.
  • Hay cuatro tipos de ofertas de adquisición: amistosas, hostiles, inversas o fondo de pantalla.

Comprender las ofertas públicas de adquisición

Cualquier actividad que cambie una corporación y tenga un impacto directo en sus grupos de interés (accionistas, directores, clientes, proveedores, tenedores de bonos) se denomina actividad corporativa. Los actos societarios requieren la aprobación del directorio de la empresa (B de D) y, en algunos casos, la aprobación de determinados grupos de interés. Las acciones corporativas pueden variar, desde la quiebra y liquidación hasta fusiones y adquisiciones (M&A) como ofertas públicas de adquisición.

Los administradores de los posibles destinatarios suelen tener distintas razones para realizar ofertas de adquisición y pueden citar algún nivel de sinergia, beneficios fiscales o diversificación. Por ejemplo, el destinatario puede ir tras un negocio objetivo porque los productos y servicios del objetivo están en consonancia con los suyos. En este caso, tomar posesión podría ayudar al receptor a eliminar la competencia o darle acceso a un mercado completamente nuevo.

El posible destinatario de la adquisición generalmente hace una oferta para comprar el objetivo, generalmente en forma de efectivo, acciones o una combinación de ambos. La oferta se lleva al B de D de la empresa, quien aprueba o rechaza la medida. Si se aprueba, la junta vota con los accionistas para una mayor aprobación. Si están dispuestos a continuar, el Departamento de Justicia (DOJ) debe examinar la discusión para asegurarse de que no infrinja ninguna ley antimonopolio.

Los estudios empíricos son mixtos, pero está claro por la historia, en el análisis posterior a la fusión, que los accionistas de una empresa objetivo a menudo obtienen el mayor beneficio, probablemente de las primas pagadas por los destinatarios. A diferencia de muchas películas de Hollywood muy populares, la mayoría de las fusiones amistosas comienzan. Si bien el buen entretenimiento te hace pensar en las adquisiciones hostiles que hacen los tiburones, los conocedores corporativos saben que las ofertas hostiles son una empresa costosa y muchas de ellas fracasan, lo que puede ser costoso profesionalmente.

La mayoría de las ofertas de adquisición comienzan de manera amigable.

Tipos de ofertas públicas de adquisición

Por lo general, hay cuatro tipos de ofertas de adquisición: amigable, hostil, inversa o fondo de pantalla.

Amistoso

Se hace una oferta de adquisición amistosa cuando el receptor y las empresas objetivo trabajan juntos para negociar los términos del mercado. B de D aprobará el objetivo de la medida y recomendará que los accionistas voten a favor de la moción.

CVS adquirió la cadena de farmacias Aetna en adquisiciones amistosas de $ 69 mil millones en efectivo y acciones. La medida fue anunciada en diciembre de 2017, aprobada por los accionistas de ambas empresas en marzo de 2018, y luego aprobada por el DOJ en octubre de 2018.

Hostil

En lugar de pasar por el B de D de la empresa objetivo, el movimiento hostil implica un enfoque diferente. El receptor puede dirigirse directamente a los accionistas del objetivo con la oferta o puede buscar reemplazar al equipo de gestión del objetivo. A diferencia de las adquisiciones amistosas, el objetivo no está dispuesto a pasar por la fusión y puede recurrir a determinadas parcelas para evitar ser absorbido. Estas estrategias pueden incluir píldoras venenosas o un paracaídas dorado.

El destinatario puede intentar ejecutar la oferta hostil emitiendo una oferta de oferta, utilizando la lucha por poderes o comprando suficientes acciones en el mercado abierto para obtener el control de la empresa objetivo.

Contrarrestar

En un intento de revertir la adquisición, una empresa privada tiene como objetivo comprar una corporación pública. Dado que la empresa pública ya cotiza en una bolsa, esta adquisición puede ayudar a incluir a la empresa privada en la lista sin tener que pasar por el complicado y ordenado proceso de presentar la documentación necesaria para completar una oferta pública inicial (OPI).

Backflip

Las ofertas públicas de adquisición de papel tapiz son relativamente raras en el mundo empresarial. En esta oferta, un receptor busca ser un subsidiario del objetivo. Una vez completada la fusión, el destinatario retiene el control de la corporación fusionada, que normalmente lleva el nombre del objetivo. Este tipo de adquisición se utiliza normalmente para ayudar al destinatario, que puede tener dificultades en el mercado, especialmente en los casos en que se reconoce una marca.

Ejemplos de ofertas públicas de adquisición

Una oferta de dos niveles, también conocida como oferta de dos niveles, ocurre cuando la empresa adquirente está dispuesta a pagar una prima por encima y por encima del precio objetivo actual del mercado para persuadir a sus accionistas de que vendan sus acciones. En el nivel inicial, el receptor obtiene el control del objetivo, pero luego hace otra oferta más baja por más acciones a través del segundo nivel que se completará en el futuro. Este proceso reduce el costo total de la adquisición para la empresa adquirente.

Otro ejemplo de una solicitud de adquisición es la oferta con todo incluido. En este tipo de adquisición, la empresa adquirente ofrece comprar cualquiera de las acciones en circulación de la empresa objetivo a un precio específico en una fecha determinada. Esta oferta se suele realizar mediante adquisiciones hostiles. Al hacer una oferta todo en uno, el adquirente puede trabajar con B de D para eludir el objetivo y comprar acciones de cualquier accionista que quiera vender sus acciones.