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¿Quién es Myron Scholes?

Myron Scholes es economista, profesor y premio Nobel de Economía. Scholes es el cofundador del modelo Black-Scholes, un modelo matemático utilizado para fijar el precio de las opciones. Jugó un papel decisivo en el colapso de Long Term Capital Management (LTCM), uno de los mayores desastres de fondos de cobertura de la historia. Scholes también se desempeña como miembro de la junta de varias organizaciones y es profesor emérito en Stanford.

Conclusiones clave

  • Myron Scholes es un economista y profesor canadiense-estadounidense.
  • Scholes ganó el premio Nobel de economía con Robert Merton por el modelo Black-Scholes, que fija los precios en los contratos de opciones.
  • Se unió a Long Term Capital Management, un fondo de cobertura que usaba apalancamiento y apostaba por bonos soberanos, pero que terminó desmoronándose antes de liquidarse por completo.

Entender a Myron Scholes

Myron Scholes nació en Timmins, Ontario, Canadá, en julio de 1941. Estudió economía en la Universidad McMaster en Hamilton, Canadá, y obtuvo una licenciatura, un MBA y su doctorado en la Universidad de Chicago.

Scholes es el principal estratega de inversiones de Janus Henderson, donde dirige los esfuerzos de asignación de activos de la empresa. Trabajando con el equipo de inversiones, proporciona orientación sobre cobertura, gestión de riesgos y creación de carteras. Scholes ha formado parte de las juntas directivas de varias organizaciones, incluida la Bolsa Comercial de Chicago. Es presidente de la Junta de Asesores Económicos Stamos Capital Partnersy Frank E. Buck Profesor de Finanzas, Emérito, en Stanford Graduate Business School.

Scholes, pioneros en el nuevo campo de la economía financiera, fue influenciado por Eugene Fama y Merton Miller. En 1968, comenzó a enseñar en MIT Sloan School of Management, donde conoció a Fischer Black y Robert Merton.Juntos, llevaron a cabo una investigación pionera sobre los precios de las opciones, después de lo cual Scholes regresó a la Universidad de Chicago en 1973 para trabajar en estrecha colaboración con Fama, Miller y Black. Fue entonces cuando crearon el Modelo Black-Scholes, un modelo utilizado para fijar el precio de los contratos de opciones valorando los instrumentos financieros a lo largo del tiempo. Scholes y Merton ganaron el Premio Nobel de Ciencias Económicas en 1997 por el modelo Black-Scholes.

Necesita cinco variables importantes para el modelo Black-Scholes, incluido el precio de ejercicio de la opción, el precio de las acciones, el tiempo restante hasta que la opción expire, la tasa libre de riesgo y la volatilidad.

En 1990, Scholes se convirtió en director gerente de Salomon Brothers antes de tomar la decisión decisiva de unirse a Long-Term Capital Management del fondo de cobertura, como director y cofundador. John Meriwether, un exlíder del comercio de bonos de Salomon Brothers, Scholes y Merton, fue reclutado para darle una credibilidad sólida.

Consideraciones Especiales

LTCM fue un fondo de cobertura establecido por John Meriwether en 1994.La firma logró rendimientos anuales de más del 40% en sus primeros tres años, tras importantes compromisos sobre la convergencia de los tipos de interés europeos dentro del Sistema Monetario Europeo. En 1997, LTCM intercambiaba premios Nobel por Scholes y Merton.Pero el uso de montos apalancados por LTCM – usando deuda y derivados – sin permitir movimientos adversos en los precios de los valores – cayó abruptamente y drásticamente en 1998, luego de las crisis financieras de Asia y Rusia.

A medida que avanzaba la volatilidad del mercado, las enormes apuestas direccionales de la empresa sobre los bonos soberanos explotaron y forzaron llamadas de margen que crearon tal riesgo sistémico que la Reserva Federal tuvo que intervenir. El fondo perdió $ 4.6 mil millones y fue liquidado a principios de 2000. Fue una lección tranquilizadora sobre los límites del valor en riesgo (VaR) y la locura de incorporar la fe ciega en los modelos financieros. Según el modelo VaTC LTCM, los $ 1.7 mil millones que perdió en agosto de 1998 solo deberían ocurrir cada 6.4 billones de años.