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¿Qué es el comercio en efectivo?

El término financiero negociado por debajo del efectivo se refiere a cuando el valor de la participación total de una empresa es menor que su efectivo menos la deuda. El comercio de efectivo ocurre cuando la capitalización de mercado de una empresa es menor que la cantidad de efectivo que posee. La negociación con efectivo a menudo ocurre cuando las perspectivas de crecimiento son malas.

Conclusiones clave

  • Negociar por debajo del efectivo es cuando el precio de las acciones de una empresa representa un valor de mercado que es más bajo que las tenencias totales de efectivo de la empresa en su balance.
  • Los inversores pueden valorar una empresa por debajo del valor del dinero si creen que la tasa de quema se debe a que el crecimiento es demasiado alto para sostenerse por sí mismo, o si existe incertidumbre sobre el verdadero costo de sus pasivos.
  • Las acciones que cotizan por debajo del efectivo pueden ser valiosas oportunidades de inversión, pero también pueden presentar problemas para la empresa que se avecina.

Comprender el comercio de efectivo

Negociar por debajo del efectivo puede o no ser visto como negativo dependiendo de la percepción de la empresa. Si una empresa está en un cambio de rumbo, las acciones pueden cotizar por debajo del efectivo con la posibilidad de éxito en el futuro. Lo contrario también puede ser cierto, si una empresa cotiza por debajo del efectivo con perspectivas de crecimiento débiles, puede ser una señal de que la empresa está en problemas.

Hay un viejo dicho, «un palacio no vale la pena hacer mucho si está en llamas», lo que significa que las reservas de efectivo de una empresa no son tan importantes como la rapidez con que se gasta el dinero (la tasa de quema).

Una empresa que cotiza por debajo de su efectivo neto por acción parece ser una compra de mercado natural. Sin embargo, sin profundizar más, los inversores pueden caer en una trampa de valor clásica. Ocurre cuando una acción que parece barata se negocia con métricas de baja valoración, como múltiplos de ganancias, flujos de efectivo o valor contable durante un largo período de tiempo. En relación con los múltiplos de valoración históricos para las acciones o los múltiplos del mercado, las cosas parecen baratas.

Sin embargo, la trampa del valor surgió cuando los inversores compran la empresa a precios bajos y las acciones continúan debilitándose o cayendo aún más. A veces las cosas empeoran antes de mejorar.

En un mercado alcista fuerte, las empresas rara vez cotizan por debajo de sus valores monetarios. Pero estas situaciones surgen durante fuertes correcciones, por ejemplo, durante un colapso de la vivienda en 2008. Ciertos sectores pueden caer en la capitalización de mercado, como el “desastre de la alta tecnología” de 2000-2002. Los sectores e industrias a veces están a punto de negociar la «mejor alternativa» por debajo de los valores monetarios. Más tarde, puede haber incluido servicios SaaS basados ​​en la nube, redes sociales y cualquier cosa relacionada con la inteligencia artificial.

Ejemplo de negociación en efectivo

Un comercio en efectivo puede ser demostrado por una empresa que tiene $ 2,000,000 en reservas de efectivo, $ 1,000,000 en pasivos pendientes y una capitalización de mercado total de $ 650,000. Sus reservas de efectivo menos pasivos ascienden a $ 1,000,000 ($ 2MM – $ 1MM = $ 1MM), y el valor total de sus acciones es de solo $ 650,000.

¿Cuándo se negocia una acción por debajo del valor en efectivo?

Como era de esperar, las acciones rara vez cotizan por debajo del valor monetario. Sin embargo, en determinadas circunstancias, como las que se enumeran a continuación, pueden hacerlo:

  • En los mercados alcistas, dado que los inversores están dispuestos a pagar valoraciones más altas por las acciones, rara vez cotizan por debajo del valor monetario. Sin embargo, durante un mercado bajista largo, cuando prevalece la incertidumbre y las valoraciones se desmoronan, no es raro encontrar un número significativo de acciones que cotizan por debajo del valor en efectivo. Por ejemplo, en octubre de 2008, mientras los mercados financieros mundiales realizaban ventas sin precedentes, se informó que más de 875 acciones cotizaban por debajo del valor de sus tenencias de efectivo por acción.
  • Las acciones que cotizan por debajo del efectivo pueden agruparse en una industria o sector en particular si los inversores son extremadamente bajistas sobre las perspectivas de ese sector. Por ejemplo, después del “desastre tecnológico” de 2000 a 2002, algunas acciones de tecnología cotizaban por debajo del valor de sus tenencias netas de efectivo.
  • Las acciones también pueden cotizar por debajo del valor en efectivo si la empresa opera en un sector como la biotecnología, donde una alta «tasa de quema» (la tasa a la que se utiliza el efectivo para las operaciones) es la norma y el pago es incierto. En tales casos, esto puede sugerir que el mercado considera que el saldo de caja de la empresa es suficiente solo para algunos trimestres más de operaciones.
  • Las acciones también pueden cotizar por debajo del valor en efectivo cuando existe una incertidumbre significativa sobre la valoración de activos y pasivos en el balance. Durante el mercado bajista de no ferrosos en 2008, varios bancos e instituciones financieras cotizaron por debajo del efectivo por esta razón.

¿Próximo valor o señal de falla?

El hecho de que una acción cotice por debajo de su valor monetario puede ser una señal de que los inversores piensan que el negocio vale menos como empresa en funcionamiento de lo que valdría si se liquidara o liquidara (y las ganancias se distribuyeran a los inversores). Esto generalmente refleja una visión muy optimista de las expectativas de una empresa que eventualmente pueden ser justificables.

Las acciones por debajo del valor en efectivo pueden ser acciones de valor real en los casos en que el pesimista no justifica sus perspectivas. Esto puede suceder cuando una empresa se encuentra en las primeras etapas de recuperación y sus perspectivas comerciales están mejorando, o cuando una empresa está desarrollando un medicamento o tecnología donde los inversores buscan oportunidades de éxito.

La negociación de acciones por debajo del valor en efectivo puede indicar una falla inminente en los casos en que la empresa no ha podido reunir capital adicional antes de que se agote su efectivo o existen pasivos importantes que no aparecerían en el balance (por ejemplo, caso legal pendiente o problemas ambientales) .

En la mayoría de los casos, como se señaló anteriormente, una acción que cotiza por debajo del efectivo por acción no es necesariamente un mercado y es necesario mirar detrás de los números para identificar la causa de la anomalía.