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Fixed Income Trading/ Advanced Fixed Income Trading Concepts

Nota vinculada a acciones (ELN)

¿Qué es una nota vinculada a acciones (ELN)?

Una nota vinculada a acciones (ELN) es un producto de inversión que combina la inversión de renta fija con rendimientos adicionales esperados vinculados al rendimiento de las acciones. Los pagarés vinculados a acciones suelen estar estructurados para devolver la inversión inicial con una parte de interés variable que depende del rendimiento de las acciones vinculadas. Los ELN se pueden estructurar de muchas formas diferentes, pero la versión vainilla funciona como una banda de banda combinada con una selección de opciones sobre un valor específico, una canasta de valores o un índice como el S&P 500 o el DJIA. En el caso de una nota vinculada a un índice de acciones, el valor normalmente se denominaría nota vinculada a un índice de acciones.

Notas relacionadas con la comprensión de la equidad

Los pagarés vinculados a la renta variable brindan a los inversores una forma de proteger su capital con el potencial de obtener rendimientos superiores al promedio en comparación con los bonos normales. En teoría, el potencial de rendimiento de una nota sobre acciones está al revés, pero el riesgo de desventaja es limitado. Incluso en el peor de los casos, la mayoría de las notas adjuntas a las acciones brindan protección total al capital. Eso es lo que hace que este tipo de producto estructurado sea atractivo para los inversores reacios al riesgo que, no obstante, tienen una perspectiva alcista en el mercado. Dicho esto, los pagarés vinculados al capital solo se pagan al vencimiento, por lo que existe un costo de oportunidad para bloquear ese dinero si solo se devuelve finalmente el capital.

Cómo funciona el ELN

En su forma más simple, una nota vinculada a acciones a 5 años de $ 1,000 podría estructurarse para usar $ 800 del fondo para comprar un bono strip a 5 años con un vencimiento de rendimiento del 4.5% y luego invertir y reinvertir los $ 200 restantes. opciones para el S&P 500 durante los 5 años de vida del pagaré. Es probable que las opciones caduquen sin mérito, en cuyo caso el inversionista recibirá los $ 1,000 presentados originalmente. Sin embargo, si las opciones tienen valor con el S&P 500, esos retornos se suman a los $ 1,000 que eventualmente serán devueltos al inversionista.

Límites de notas vinculados a la equidad, las tasas de participación y el apalancamiento

En la práctica, una nota vinculada a acciones tendrá una tasa de participación, que es el porcentaje por el cual el inversor participa en la nota en la apreciación del patrimonio subyacente. Si la tasa de participación es del 100%, entonces un aumento del 5% sobre la base es un aumento del 5% sobre el pago final del pagaré. Sin embargo, el costo de estructurar y administrar el ELN puede reducir la tasa de participación. En el caso de una tasa de participación del 75%, por ejemplo, el valor del 5% sobre la base es solo el 3,75% para el inversor.

Las notas adjuntas a la equidad también pueden utilizar diferentes estructuras y características. Algunos usarán una fórmula de promediado para limitar los retornos sobre el capital o la sección de capitalización periódica al revés del ELN mediante la obtención regular de retornos a un cierto nivel. También existen tipos de pagarés vinculados a la renta variable que utilizan cobertura dinámica en lugar de opciones, desplegando apalancamiento para maximizar la rentabilidad de la renta variable subyacente. En general, los pagarés vinculados a acciones pueden ser una herramienta poderosa para los inversores que desean proteger su principio y tener el potencial alcista de la inversión en acciones.