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¿Qué es una obligación convertible?

Una obligación convertible es un tipo de deuda a largo plazo emitida por una empresa que se puede convertir en acciones de capital social después de un período específico. Las obligaciones convertibles suelen ser bonos o préstamos sin garantía, a menudo sin garantía subyacente que respalde la deuda.

Estos títulos de deuda a largo plazo pagan intereses al titular de la tarjeta como cualquier otro bono. La característica única de las obligaciones convertibles es que se pueden intercambiar en stock en momentos específicos. Esta característica le da al titular de la tarjeta cierta seguridad que puede compensar algunos de los riesgos de invertir en deudas no garantizadas.

Las obligaciones convertibles se diferencian de las notas convertibles o los bonos convertibles, generalmente en que las obligaciones tienen vencimientos más largos.

Conclusiones clave

  • Una obligación convertible es un tipo de deuda convertible a largo plazo no garantizada emitida por una empresa, lo que significa que existe una opción de conversión de acciones.
  • Las obligaciones convertibles son productos financieros híbridos con varios elementos de inversiones de deuda y capital.
  • Los inversores obtienen pagos de interés fijo mientras el bono está activo y tienen la opción de convertirlo en acciones si el precio de las acciones aumenta con el tiempo.

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Obligaciones convertibles

Obligaciones convertibles explicadas

Las empresas suelen recaudar capital emitiendo deuda, en forma de bonos o acciones, en forma de acciones. Algunas empresas pueden utilizar más deuda que capital para obtener capital para financiar operaciones o viceversa.

Una obligación convertible es un tipo de valor híbrido con las características de instrumentos de deuda y capital. Las empresas emiten debentures convertibles como préstamos a tasa fija, pagando los pagos de interés fijo del titular de la tarjeta en un cronograma regular. Los tenedores de bonos tienen la opción de mantener el bono hasta el vencimiento, momento en el que recuperan su capital, pero los tenedores de obligaciones pueden convertir las obligaciones en acciones. La obligación por lo general solo se puede convertir en acciones después de un período predeterminado, como se especifica en la oferta de bonos.

Una obligación convertible generalmente devolverá una tasa de interés más baja, ya que el deudor tiene la opción de convertir el préstamo en acciones, lo que redunda en beneficio de los inversores. Por lo tanto, los inversores están dispuestos a aceptar una tasa de interés más baja a cambio de la opción implícita de convertirlos en acciones ordinarias. Por lo tanto, las obligaciones convertibles permiten a los inversores participar en una apreciación de los precios de las acciones.

Consideraciones Especiales

El número de acciones que posee un titular de tarjeta para cada obligación en el momento de la emisión se determina en función de una tasa de conversión. Por ejemplo, la empresa podría distribuir 10 acciones por cada obligación con un valor nominal de $ 1,000, que es una relación de conversión de 10: 1.

El elemento de deuda convertible se tiene en cuenta al calcular las métricas de dilución por acción de la acción. La conversión aumentará la cantidad de acciones (la cantidad de acciones disponibles) y reducirá métricas como las ganancias por acción (EPS).

Otra consideración para invertir en debentures no garantizados es que solo reciben el pago en caso de quiebra y liquidación después de otros tenedores de renta fija.

Tipos de obligaciones

Así como existen obligaciones convertibles, también existen obligaciones no convertibles en las que la deuda no se puede convertir en capital. Como resultado, las obligaciones no convertibles ofrecerán tasas de interés más altas que sus contrapartes convertibles, ya que los inversores no tienen la opción de convertir en acciones.

Las obligaciones parcialmente convertibles son una versión de este tipo de deuda. Hay una parte predeterminada de estos préstamos que se puede convertir en acciones. La tasa de conversión se determina al inicio de la emisión de la deuda.

Las obligaciones totalmente convertibles tienen la opción de convertir toda la deuda en acciones de capital según los términos establecidos en la emisión de deuda. Es importante que los inversores investiguen el tipo de debenture que están considerando para la inversión, incluido si existe o no una opción de conversión, la tasa de conversión y el período de tiempo en el que es posible la conversión a capital.

Ventajas de las obligaciones convertibles

Al igual que con cualquier instrumento de renta fija, ya sea un bono o un préstamo, la deuda que representa debe eventualmente ser reembolsada. La deuda excesiva en el balance de una empresa puede generar altos costos de servicio de la deuda que incluyen el pago de intereses. Como resultado, las empresas endeudadas pueden tener ganancias volátiles.

Un reembolso de capital, a diferencia de las obligaciones, no requiere reembolso, ni requiere el pago de intereses a los tenedores. Sin embargo, una empresa puede pagar dividendos a los accionistas, lo que, aunque voluntario, puede verse como un costo de emisión de capital, ya que se reducirían las ganancias retenidas o acumuladas de la empresa.

Las obligaciones convertibles son productos híbridos que buscan lograr un equilibrio entre deuda y capital. Los inversores se benefician de los pagos a intereses fijos y tienen la opción de convertir el préstamo en capital si la empresa se desempeña bien, lo que aumenta los precios de las acciones con el tiempo.

El riesgo para los inversores es que hay pocos seguros en caso de incumplimiento si son titulares de acciones conjuntas. Sin embargo, durante la liquidación por quiebra, si un inversor tiene una obligación convertible, el titular de la obligación se paga frente a los accionistas colectivos.

Hijo

  • A los inversores se les paga una tasa fija y tienen la opción de participar en un aumento del precio de las acciones.

  • Si el precio de las acciones del emisor cae, los inversores pueden mantener el bono hasta el vencimiento y cobrar ingresos por intereses.

  • A los tenedores de bonos convertibles se les paga frente a los accionistas en caso de liquidación de una empresa.

Contras

  • Los inversores obtienen una tasa de interés más baja en comparación con los bonos tradicionales a cambio de la opción de conversión en acciones.

  • Los inversores podrían perder dinero si el precio de las acciones cae después de la conversión de bonos a acciones.

  • Los tenedores de bonos corren el riesgo de quiebra de la empresa y no podrán reembolsar el principal.

Un ejemplo del mundo real de una obligación convertible

Suponga que Pear Inc. buscando expandirse internacionalmente por primera vez para vender sus productos y servicios móviles. Los inversores no están seguros de si los productos se venderán en el extranjero y si el plan comercial internacional de la empresa funcionará.

La empresa emite obligaciones convertibles para atraer a muchos inversores para financiar su expansión internacional. La conversión será en una proporción de 20: 1 después de tres años.

La tasa de interés fija que se paga a los inversores sobre la obligación convertible es del 2%, que es más baja que la tasa normal de los bonos. Sin embargo, la tasa más baja es el canje por el derecho a convertir debentures en acciones.

Caso 1:

Después de tres años, la expansión internacional es un gran golpe, con el precio de las acciones de la compañía aumentando de $ 20 a $ 100 por acción. Los tenedores de obligaciones convertibles pueden convertir su deuda en acciones con una relación de conversión de 20: 1. Los inversores con una obligación pueden convertir su deuda en acciones por valor de $ 2,000 (20 x $ 100 por acción).

Caso 2:

La expansión internacional fracasa. Los inversores pueden conservar sus obligaciones convertibles y seguir recibiendo pagos de interés fijo a una tasa del 2% anual hasta que la deuda venza y la empresa devuelva su capital.

En este ejemplo, Pear obtuvo un beneficio de préstamo de tasa de interés baja mediante la emisión de obligaciones convertibles. Sin embargo, si la expansión tiene éxito, las acciones de la empresa se reducirán a medida que los inversores conviertan sus obligaciones en acciones. Este aumento en el número de acciones daría lugar a ganancias por acción diluidas.