¿Qué es una oferta en efectivo?
Una oferta en efectivo es una propuesta de una empresa para comprar todas las acciones en circulación de otra empresa a sus accionistas a cambio de efectivo. Una oferta en efectivo y en acciones es un método mediante el cual se puede completar una adquisición. En este tipo de oferta, una forma en que la empresa adquirente puede endulzar el trato y tratar de acordar la venta de accionistas indefinidos es ofrecer una prima sobre el precio al que se cotizan las acciones.
Conclusiones clave
- Una oferta totalmente en efectivo y en acciones es una propuesta de una empresa para comprar acciones en circulación de otra empresa a sus accionistas a cambio de efectivo.
- El receptor puede endulzar la medida para atraer a los accionistas de la empresa objetivo ofreciendo una prima sobre el precio actual de sus acciones.
- Los accionistas de la empresa adquirida pueden obtener una ganancia de capital si la entidad fusionada logra ahorros de costos o es una empresa significativamente mejorada.
Cómo funciona la oferta en efectivo
Los accionistas de la empresa adquirente pueden ver subir el precio de sus acciones, especialmente si la empresa se compró con una prima. Incluso en las transacciones en efectivo, el precio de una acción se negocia para la empresa objetivo, y ese precio puede ser mucho más alto que donde se negocia actualmente. Como resultado, los accionistas de la empresa adquirida pueden obtener una ganancia de capital significativa, especialmente si se cree que la entidad combinada es una empresa mucho mejor que antes de la adquisición.
Por ejemplo, el destinatario puede anunciar los ahorros de costos de la adquisición, lo que normalmente significa recortar personal o tecnología y sistemas redundantes. Si bien los despidos son perjudiciales para los empleados, para la empresa combinada significan mejores márgenes de beneficio a través de menores costos. Puede dar lugar a un aumento de las acciones para los accionistas de la empresa adquirida y quizás también para la adquirente.
Además, si los futuros de la empresa están en juego o el precio de las acciones adquiridas de la empresa ha tenido problemas, los accionistas pueden tener la oportunidad de vender acciones con una prima si las acciones de la empresa adquirida se enteran de la noticia de la adquisición.
¿De dónde viene el efectivo?
Es posible que la empresa adquirente no tenga todo el dinero en el balance general para realizar una adquisición en efectivo y en acciones. En tal caso, una empresa puede aprovechar los mercados de capitales o los acreedores para recaudar los fondos necesarios.
Oferta de bonos o acciones
La empresa adquirente puede emitir nuevos bonos, que son instrumentos de deuda que normalmente pagan una tasa de interés fija durante la vida del bono. Los inversores que compran los bonos proporcionan efectivo a la empresa emisora y, a cambio, el capital o el monto original se paga al inversor en la fecha de vencimiento del bono más los intereses.
Si la empresa adquirente aún no es una empresa pública de comercio, puede emitir una oferta pública inicial o una oferta pública mediante la cual emitiría acciones a los inversores y obtendría un reembolso en efectivo. Las empresas públicas existentes también pueden emitir acciones adicionales para recaudar efectivo para la adquisición.
Préstamo
Una empresa puede pedir prestado a un banco o una empresa financiera. Sin embargo, si las tasas de interés son altas, los costos del servicio de la deuda pueden ser demasiado costosos para realizar la adquisición. Las adquisiciones pueden ascender a miles de millones de dólares y es probable que varios bancos se sumen a la complejidad de la transacción con un préstamo por una cantidad tan grande. Además, poner tanta deuda en el balance de una empresa podría evitar que la empresa recién fusionada obtenga la aprobación para nuevos préstamos en el futuro. La deuda excesiva y los pagos de intereses resultantes podrían dañar el flujo de efectivo de la nueva entidad, impidiendo que la administración invierta en nuevas empresas y tecnologías que podrían aumentar las ganancias.
Límites de las ofertas en efectivo
Si bien las transacciones en efectivo pueden parecer una forma fácil y sencilla de encontrar otra empresa, no siempre es así. Si la empresa adquirente tiene entidades o está ubicada en el extranjero, los tipos de cambio de los diversos países interesados pueden aumentar la complejidad y el costo de la transacción. Por ejemplo, si la adquisición se cerrará en una fecha en particular y esa fecha se retrasa, con los tipos de cambio que cambian a diario, el costo de conversión sería una cantidad diferente en la nueva fecha de finalización. Como resultado, el riesgo de tipo de cambio del precio de la transacción puede aumentar significativamente.
La desventaja de una oferta en efectivo y en acciones a los accionistas es que la venta de acciones es una ocasión imponible. Incluso si venden sus acciones al adquirente con una prima, los impuestos pueden tomar una parte significativa de sus ganancias si el precio de venta es más alto que el precio pagado por los inversores cuando compraron sus acciones por primera vez. Sin embargo, cada acción de acciones mantenida a un precio superior al costo base de las acciones es un hecho imponible, por lo que esta venta en particular no es un impuesto diferente de una venta normal en el mercado secundario.
Otro posible método de adquisición sería que la empresa adquirente intercambiara todas sus acciones de la empresa objetivo por acciones de la empresa adquirente. Estas transacciones de stock a stock no están sujetas a impuestos. La empresa adquirente también puede ofrecer una combinación de efectivo y acciones.
