Opciones americanas vs europeas: ¿Cuál es la diferencia?

Opciones americanas vs europeas: una descripción general

Las opciones americanas y europeas tienen características similares pero las diferencias son importantes. Por ejemplo, los propietarios de opciones de estilo americano pueden operar en cualquier momento antes de que expire la opción.Por el contrario, las opciones de estilo europeo solo pueden funcionar al vencimiento.

Si bien la mayoría de las opciones sobre acciones son opciones de estilo estadounidense, muchos índices de acciones de base amplia, incluido el S&P 500, han negociado activamente opciones de estilo europeo.

Opciones americanas

Las opciones son contratos que derivan su valor de un activo o inversión subyacente. Las opciones otorgan al propietario el derecho de comprar o vender el activo subyacente (como acciones), a un precio fijo (conocido como precio de ejercicio), en o antes de una fecha de vencimiento específica en el futuro. Una opción de compra le da al propietario el derecho a comprar acciones, por ejemplo, y una opción de venta le da al propietario el derecho a vender las acciones. La tarifa inicial (conocida como prima) es lo que paga el inversor para comprar la opción.

Las opciones sobre acciones normalmente existen para acciones individuales, mientras que las opciones sobre índices se basan en una canasta de acciones que puede representar todo o parte del mercado de acciones como una industria específica. Una opción sobre acciones puede ejercerse antes de su fecha de vencimiento (si es de estilo americano), y una opción sobre índice solo puede ejercerse al vencimiento (si es de estilo europeo). Sin embargo, los inversores pueden subcontratar una posición de opción vendiéndola antes de que expire, incluidas las opciones de estilo europeo. Sin embargo, puede haber una ganancia o pérdida entre las primas pagadas y recibidas.

Todas las acciones y fondos cotizados en bolsa (ETF) tienen opciones de estilo estadounidense y solo unos pocos estilos de base amplia tienen opciones de estilo estadounidense. Las opciones sobre índices estadounidenses dejarán de cotizar al cierre de operaciones del tercer viernes del mes de vencimiento, con algunas excepciones.Por ejemplo, una cuarta parte de las opciones, que se negocian hasta el último día de negociación del trimestre calendario y que dejan de cotizar el miércoles o viernes son la semana especificada.

El precio de liquidación Es el precio oficial de cierre del período de vencimiento, estableciendo las opciones en efectivo y sujeto a ejercicio automático. Cualquier opción que esté en el dinero por debajo de un centavo o más en la fecha de vencimiento se ejerce automáticamente a menos que el propietario de la opción le pida específicamente a su corredor que no la ejerza. El precio de liquidación del activo subyacente (acciones, ETF o índice) con opciones de estilo americano es el precio de cierre regular o la última operación antes de que el mercado cierre el tercer viernes. Las operaciones fuera de horario no se incluyen en la determinación del precio de liquidación.

Con opciones de estilo americano, las sorpresas son raras. Si la acción se cotiza a 40,12 dólares unos minutos antes de que expire el reloj de cierre del viernes, puede esperar que caduquen 40 putts sin mérito y 40 call en el dinero. Si tiene un trabajo corto en la llamada 40 y no quiere que le afecte un aviso de aptitud física, puede volver a comprar esas llamadas. El precio de la liquidación puede cambiar y 40 llamadas pueden salirse del dinero, pero es poco probable que el valor cambie significativamente en los últimos minutos.

Opciones europeas

Las opciones sobre índices europeos dejan de cotizar el día anterior y finalizan sus operaciones el jueves anterior al tercer viernes del mes de vencimiento.

Identificar el precio de liquidación de las opciones de estilo europeo no es tan fácil. De hecho, el precio de cierre no se publica hasta horas después de la apertura del mercado. El precio de cierre europeo se calcula de la siguiente manera:

• El tercer viernes del mes, se fija el precio de apertura de cada acción del índice. Las acciones individuales abren en diferentes momentos, con algunos de estos precios de apertura disponibles a las 9:30 am ET y otros determinados minutos después.
• El precio del índice básico se calcula como si todas las acciones cotizaran a sus respectivos precios de apertura al mismo tiempo. Este no es un precio del mundo real porque no puede mirar el índice publicado y asumir que el precio de liquidación tiene un valor cercano.

Derechos de aptitud

Cuando tiene una opción, controla el derecho a ejercer. A veces, puede ser beneficioso ejercer una opción antes de que expire, por ejemplo, para cobrar un dividendo, pero rara vez es importante. Los dividendos son pagos en efectivo que las empresas hacen a los accionistas como recompensa a los inversores. Cuando vende una opción de estilo americano, vende la opción sin poseerla y recibe un aviso de aptitud antes de que expire y pronto tendrá las acciones.

La única vez que la asignación anticipada plantea un riesgo significativo son las opciones de establecimiento de índices monetarios al estilo estadounidense, lo que sugiere que la forma más fácil de evitar el riesgo de aptitud temprana es evitar las opciones estadounidenses. Si recibe un aviso de asignación, debe recomprar esa opción al valor intrínseco de la noche anterior, lo que lo pone en grave riesgo si se realiza un movimiento significativo del mercado.

Liquidación en efectivo

Es ventajoso para todas las partes que las opciones se liquiden en efectivo:

• Las acciones no se canjean.
• No tiene que preocuparse por reconstruir una cartera compleja de acciones porque no perderá trabajos activos si se le asigna un aviso de aptitud en las llamadas que escribe, como la escritura de portada cubierta o una estrategia de cuello.
• El propietario de la opción obtiene el valor en efectivo y el vendedor de la opción paga el valor en efectivo de la opción. Ese valor monetario es igual al valor intrínseco de la opción. Si la opción está fuera del dinero, caducará sin valor y tendrá valor monetario cero.

Estas opciones de fijación de dinero son casi siempre de estilo europeo y las asignaciones solo vencen, por lo que el valor en efectivo de la opción está determinado por el precio de liquidación.

Precio acordado

El precio de liquidación con opciones de estilo europeo suele sorprender porque, cuando el mercado abre para cotizar en la mañana del tercer viernes, puede producirse un cambio de precio significativo desde el cierre de la noche anterior. Esto no sucede todo el tiempo, pero sucede con la frecuencia suficiente para que la estrategia aparentemente de bajo riesgo mantenga la posición durante la noche en sus juegos.

Esta es la situación que enfrentan los operadores de opciones europeos el jueves por la noche el día antes del vencimiento:

• Si la elección es casi inútil, no es mala idea guardar un milagro y esperarlo. Los propietarios de opciones de bajo precio, con un valor de unos pocos centavos o menos, ganaban cientos o miles de dólares cuando el mercado subía o bajaba el viernes por la mañana. Estas opciones caducarán valiosamente la mayor parte del tiempo.
• Si tiene una opción que tiene un valor significativo, debe tomar una decisión. El precio de liquidación podría tomar la decisión de no duplicar ni duplicar su valor. ¿Quieres tirar los dados? Es una decisión basada en el riesgo que los inversores individuales deben tomar por sí mismos.

Cuando la elección es corta, se enfrenta a un desafío diferente:

• Cuando la escasez de dinero es una opción, la cobertura es una medida sensata. Con opciones de estilo americano, ves que las acciones se acercan al strike y puedes lanzar una moneda de cinco centavos o dos con una tapa. Pero con las opciones europeas, no hay advertencias. Cualquier opción fuera del dinero puede transferir 10 o 20 puntos al dinero, lo que costará entre $ 1,000 y $ 2,000 por contrato cuando se vea obligado a pagar el precio de liquidación. No vale la pena correr el riesgo.