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¿Qué son las opciones de venta libre?

Las opciones OTC son opciones exóticas que se negocian en el mercado OTC en lugar de en un intercambio formal como los contratos de opciones negociadas con opciones.

Conclusiones clave

  • Las opciones OTC son opciones exóticas que se negocian en el mercado OTC en lugar de en un intercambio formal como los contratos de opciones negociadas con opciones.
  • Las opciones de venta libre son el resultado de una transacción privada entre el comprador y el vendedor.
  • Los precios de ejercicio y las fechas de vencimiento de las opciones OTC no están estandarizados, lo que permite a los participantes definir sus propios términos y no existe un mercado secundario.

Comprender las opciones de venta libre

Los inversores recurren a opciones de venta libre cuando las opciones enumeradas no satisfacen completamente sus necesidades. La flexibilidad de estas opciones es atractiva para muchos inversores. Los precios de ejercicio y las fechas de vencimiento no están estandarizados, por lo que los participantes básicamente definen sus propios términos y no hay un mercado secundario. Al igual que con otros mercados de venta libre, estas opciones se negocian directamente entre el comprador y el vendedor. Sin embargo, algunas agencias gubernamentales, como FINRA en los EE. UU., Generalmente regulan a los corredores y creadores de mercado que participan en los mercados de opciones OTC.

Con las opciones de venta libre, tanto las coberturas como los especuladores evitan las restricciones que sus respectivos intercambios imponen a las opciones listadas. Esta flexibilidad permite a los participantes alcanzar la posición deseada de una manera más precisa y rentable.

Aparte del lugar de negociación, las opciones OTC son diferentes de las opciones listadas porque son el resultado de una transacción privada entre el comprador y el vendedor. En un intercambio, las opciones deben liquidarse a través de la cámara de compensación. Esencialmente, el escenario de esta cámara de compensación coloca al intercambio como el intermediario. El mercado también establece términos específicos para los precios de ejercicio, como cada cinco puntos, y fechas de vencimiento, como un determinado día de cada mes.

Debido a que los compradores y el vendedor tratan directamente entre sí para las opciones de venta libre, pueden organizar la combinación de huelga y vencimiento para satisfacer sus necesidades individuales. Si bien no es típico, es posible que no haya casi ninguna condición incluida en los términos, incluidas algunas de fuera del ámbito del comercio y los mercados regulares. No existen requisitos de divulgación, lo que indica un riesgo de que las contrapartes no cumplan con sus obligaciones en virtud del contrato de opciones. Además, estas operaciones no tienen la misma protección que ofrece una bolsa o una cámara de compensación.

Finalmente, dado que no existe un mercado secundario, la única forma de cerrar la posición de opciones OTC es crear una transacción de compensación. Una transacción de compensación anulará efectivamente los efectos de la operación original. Esto está en marcado contraste con una opción listada en el intercambio donde el tenedor de esa opción solo tiene que regresar al intercambio para vender su trabajo.

Riesgo de incumplimiento de opción OTC

Los incumplimientos OTC pueden extenderse rápidamente por el mercado. Si bien los riesgos para las opciones OTC no se materializaron durante la crisis financiera de 2008, la quiebra del banco de inversión Lehman Brothers proporciona un excelente ejemplo de la dificultad de evaluar el riesgo real con OTC y otros derivados. Lehman fue contraparte de muchas transacciones extrabursátiles. Cuando el banco quebró, las contrapartes con sus transacciones expuestas a las condiciones del mercado se quedaron sin coberturas y, a su vez, no pudieron cumplir con sus obligaciones con sus otras contrapartes. Por lo tanto, se produjo una reacción en cadena que afectó a las contrapartes más alejadas del comercio OTC de Lehman. Muchas de las contrapartes secundarias y terciarias no tenían relaciones directas con el banco, pero el efecto en cascada del evento original también las perjudicó. Ésta es una de las principales razones de la gravedad de la crisis, que ha causado daños generalizados a la economía mundial.