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Operaciones de mercado abierto frente a servidumbre cuantitativa: descripción general

La Reserva Federal de los Estados Unidos fue creada por la Ley de la Reserva Federal en 1913. La Reserva Federal es la banca central el sistema Estados Unidos de América. Tiene control central sobre el sistema monetario de los EE. UU. Con el fin de mitigar crisis financiera. Desde sus inicios, la Fed, como se le llama a menudo, ha sido responsable de un mandato de tres partes: maximizar el empleo, estabilizar los precios y monitorear las tasas de interés. Desde 2012, la Fed ha apuntado en gran medida a una tasa de inflación del 2%, que utiliza como guía para el movimiento de precios.

La Fed rastrea el potencial de empleo en el mercado laboral y analiza el desempleo y el crecimiento de los salarios en correlación con la inflación. El Feed tiene el potencial de influir de manera efectiva en las tasas de interés crediticio en la economía, lo que puede tener un impacto directo en los gastos comerciales y personales.

Con responsabilidad y autoridad para actuar en estas tres áreas clave, la Fiesta puede utilizar una serie de medidas. Analizaremos aquí dos de ellos: operaciones de mercado abierto y flexibilización cuantitativa (QE).

Conclusiones clave

  • Las operaciones de mercado abierto son una herramienta utilizada por la Fed para influir en los cambios en las tasas del mercado de deuda en valores y vencimientos específicos.
  • La flexibilización cuantitativa es una estrategia holística que busca mitigar o reducir las tasas de préstamos para estimular el crecimiento de una economía.
  • Las operaciones de mercado abierto pueden lograr metas y objetivos de mitigación cuantitativos si una economía no está en crisis.

Operaciones de mercado abierto

El Comité Federal de Mercado Abierto tiene tres herramientas principales que utiliza para lograr su mandato de tres partes. Estas acciones incluyen: operaciones de mercado abierto, fijación de la tasa de los fondos federales y especificación de los requisitos de reserva para los bancos.

Para una estrategia de operaciones de mercado abierto, el banco central generará dinero y comprará valores del Tesoro a corto plazo de bancos, personas e instituciones de mercado abierto. Esto crea una demanda de valores, aumentando el precio y disminuyendo su rendimiento. La demanda de valores coloca dinero en el sistema bancario, que luego se presta a empresas y particulares, lo que ejerce una presión a la baja sobre las tasas de interés. Esto impulsa la economía porque las empresas y las personas tienen más dinero para gastar.

Facilitación cuantitativa (QE)

La estrategia de QE se usa a menudo durante una crisis y cuando las operaciones de mercado abierto han fallado. Por ejemplo, es posible que la tasa de interés ya esté en cero, pero las actividades crediticias y económicas aún se están desacelerando. En tales casos, el banco central puede comprar varios valores para reactivarlos: fondos a largo plazo, valores privados o valores en un área particular del mercado.

La idea es impulsar nuevamente la actividad económica, traer dinero al sistema, bajar el rendimiento y mitigar ciertos mercados, como los valores hipotecarios, reduciendo la distribución del riesgo. La QE aumenta enormemente el balance del banco central y lo pone en mayor riesgo.

Ejemplos de facilidad cuantitativa

El término flexibilización cuantitativa (QE) se introdujo por primera vez en la década de 1990 como una forma de describir la amplia respuesta de la política monetaria del Banco de Japón (BOJ) a la explosión de la burbuja inmobiliaria de la nación y las presiones deflacionarias que siguieron. Desde entonces, varios otros bancos centrales importantes, incluida la Reserva Federal de EE. UU., El Banco de Inglaterra (BoE) y el Banco Central Europeo (BCE), han recurrido a sus propias formas de QE. Si bien existen algunas diferencias entre los respectivos programas de QE de estos bancos centrales, así es como la implementación de la QE de la Reserva Federal ha sido efectiva.

Crisis financiera 2008

La QE se utilizó después de la crisis financiera de 2008 para mejorar la salud de la economía luego de incumplimientos generalizados de las hipotecas de alto riesgo de pérdidas importantes que resultaron en daños económicos generalizados. La mitigación de políticas generalmente se refiere a la adopción de medidas para reducir las tasas de endeudamiento para ayudar a estimular el crecimiento de la economía. Tenga en cuenta que la flexibilización cuantitativa es lo opuesto a la flexibilización cuantitativa que busca aumentar las tasas de interés para administrar una economía sobrecalentada.

De septiembre de 2007 a diciembre de 2018, la Reserva Federal tomó medidas de flexibilización cuantitativa, reduciendo la tasa de los fondos federales de 5.25% a 0% a 0.25%, donde permaneció durante siete años. Además de reducir la tasa de fondos federales y mantenerla entre 0% y 0,25%, la Fed también utilizó operaciones de mercado abierto.

En este caso, para la flexibilización cuantitativa, la Fed utilizó la manipulación de las tasas de los fondos federales y las operaciones de mercado abierto para ayudar a reducir las tasas a lo largo de los vencimientos. La reducción de las tasas de los fondos federales se centró en los préstamos a corto plazo, pero el uso de operaciones de mercado abierto para la Fed también permitió reducir las tasas a mediano y largo plazo. Como se mencionó, comprar deuda en el mercado abierto eleva los precios y reduce las tasas.

Compras de activos a gran escala de 2008 a 2013

La Fed implementó compras de activos a gran escala en varias rondas de 2008 a 2013:

  • De noviembre de 2008 a marzo de 2010: compró $ 175 mil millones en deuda de agencias, $ 1,25 billones en valores de agencias respaldados por hipotecas y $ 300 mil millones en valores del Tesoro a largo plazo.
  • Noviembre de 2010 a junio de 2011: compró $ 600 mil millones en valores del Tesoro a largo plazo.
  • Septiembre de 2011 a 2012: Programa de extensión de vencimientos: compró $ 667 mil millones en valores del Tesoro con vencimientos restantes de seis a 30 años; vendió $ 634 mil millones en valores del Tesoro con vencimientos restantes de tres años o menos; $ 33 mil millones de reembolso de valores del Tesoro.
  • Septiembre de 2012 a 2013: compró $ 790 mil millones en valores del Tesoro y $ 823 mil millones en valores de agencias respaldados por hipotecas.

Después de cuatro años de mantener los nuevos activos en el balance, los objetivos de QE de la Fed se lograron y lograron con gran éxito. Por lo tanto, la Fed inició el proceso de normalización en 2017 y discontinuó inversiones clave. En los años posteriores a 2017, Feed planea utilizar las operaciones de mercado abierto de una manera más estricta con planes por fases para vender activos de balance en el mercado abierto.

Operaciones de mercado abierto y servidumbre cuantitativa en respuesta a la pandemia COVID-19

La Fed ha tomado medidas mágicas en términos tanto del mercado abierto como de la estrategia de QE para fortalecer la economía de los EE. UU. Luego del brote de la epidemia de COVID-19 de 2019.

En términos de estrategia de mercado abierto, la Fed ha proporcionado $ 2,3 billones para prestar para apoyar a los hogares, los empleadores, los mercados financieros y los gobiernos estatales y locales. La Fed ha recortado la tasa objetivo de los fondos federales del 0% al 0,25% en marzo de 2020 para reducir el costo de los préstamos.
hipotecas, préstamos para automóviles, préstamos con garantía hipotecaria y otros préstamos. Sin embargo, el efecto reduciría los ingresos por intereses pagados a los ahorradores.

Como parte de su estrategia de QE, la Fed ha comprado grandes cantidades de valores. En marzo de 2020, la Fed anunció que compraría al menos $ 500 mil millones en valores del Tesoro y $ 200 mil millones
en valores respaldados por el gobierno respaldados por hipotecas en los «próximos meses». Según Brookings, el 23 de marzo de 2020, la Fed «hizo las compras abiertas, declarando que compraría valores» en las cantidades necesarias para respaldar el buen funcionamiento del mercado y la transmisión efectiva de la política monetaria a condiciones financieras más amplias. . «

La función del mercado mejoró posteriormente, con la Fed reduciendo sus compras hasta abril y mayo. Sin embargo, el 10 de junio de 2020, la Fed dijo que compraría $ 80 millones al mes en Fondos y $ 40 mil millones en valores residenciales y comerciales respaldados por hipotecas. Entre mediados de marzo y principios de diciembre de 2020, la cartera de valores de la Fed creció de $ 3,9 billones a $ 6,6 billones.

La Fed ha establecido muchos otros programas, incluido el Servicio de Crédito para Distribuidores Primarios (PDCF), un legado de la crisis financiera mundial, que ha ofrecido préstamos a tasas de interés bajas (actualmente 0,25%) por hasta 90 días a 24 instituciones financieras importantes. distribuidores. El objetivo era mantener a flote los mercados crediticios.

La Fed también ha tomado otras medidas como respaldo a los fondos mutuos del mercado monetario. Alentó a los bancos a prestar reduciendo la tasa que cobra a los bancos por los préstamos desde su ventana de descuento en 2 puntos porcentuales, del 2,25% al ​​0,25%, menos que durante la Recesión Global. La Fed ha apoyado a corporaciones y negocios a través de préstamos directos a través de la Facilidad de Crédito Corporativo del Mercado Primario (PMCCF).

Se han implementado muchos otros programas nuevos para respaldar los préstamos para pequeñas y medianas empresas, como el Programa de préstamos de Main Street y el Programa de protección de cheques de pago. La Facilidad de Préstamo de Valores Respaldados por Activos ha sido respaldada por la Fed y los hogares.

Finalmente, la Fed buscó aliviar los mercados monetarios estadounidenses de las presiones internacionales poniendo dólares estadounidenses a disposición de otros bancos centrales. La Fed recibe divisas extranjeras
a cambio, y cobra intereses sobre los swaps. Según Brookings, «los cinco bancos centrales extranjeros tienen líneas de swap permanentes con la Fed y la tasa que cobra a esos swaps con los bancos centrales de Canadá, Inglaterra, la zona del euro, Japón y Suiza, y extendió el vencimiento de esos swaps. También extendió los canjes temporales a los bancos centrales de Australia, Brasil, Dinamarca, Corea, Singapur y Suecia «.

La línea de base

En resumen, la principal diferencia entre las operaciones de mercado abierto y la QE es el tamaño y la escala de las acciones tomadas por la Fed. La QE generalmente requiere una fuerte inversión que aumenta significativamente el balance del banco central. Además, mientras que las operaciones de mercado abierto se centran en las tasas de interés como parte de la estrategia, la QE apunta y aumenta la cantidad de dinero en circulación.

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