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¿Qué es una organización de gestión de inversiones en madera?

La Timber Investment Management Organization (TIMO) es un grupo de gestión que ayuda a los inversores institucionales a gestionar sus carteras de inversión en bosques. TIMO actúa como intermediario para que los clientes institucionales encuentren, analicen y adquieran las propiedades de inversión que mejor se adapten a sus clientes.

Al igual que algunos REIT, una vez que se selecciona una propiedad de inversión, TIMO tiene la responsabilidad de gestionar activamente la tierra maderera con el fin de lograr rendimientos adecuados para los inversores.

Conclusiones clave

  • Los inversores institucionales que buscan invertir en madera y tierras madereras suelen utilizar organizaciones de gestión de inversiones en madera (TIMO).
  • Los TIMO actúan como hombres clave que investigan y adquieren inversiones en madera y, posteriormente, gestionan esas inversiones en nombre de los clientes.
  • La madera se considera a menudo como un buen diversificador de carteras capaz de protegerse contra la inflación.

Comprensión de las organizaciones de gestión de inversiones en madera

Los TIMO se desarrollaron en la década de 1970 después de que el Congreso aprobara una legislación conocida como Ley de Seguridad de los Ingresos de Jubilación de los Empleados, que alentaba a los inversores institucionales a diversificar sus carteras. Antes de la legislación, las empresas grandes y pequeñas de la industria forestal invirtieron principalmente en propiedades forestales. Para 2007, un estudio el Realtors Land Institute (RLI) mostró que los TIMO administraron alrededor de $ 60 mil millones en tierras.

Inicialmente, los conservacionistas forestales vieron positivamente a los TIMO, quienes pensaron que era una buena idea separar a los propietarios de tierras forestales de los aserraderos que utilizan la madera. Más tarde, los conservacionistas se dieron cuenta de que los TIMO no buscaban maximizar la conservación de las tierras forestales estadounidenses. En cambio, los TIMO se centran en maximizar el rendimiento financiero para los inversores. De acuerdo a un estudio publicado por el Pinchot Conservation Institute, las tierras forestales privadas se están convirtiendo para el desarrollo a un ritmo de 6.000 acres por día.

Consultoría de Forisk pistas los TIMO más grandes de los Estados Unidos. La siguiente tabla enumera los 10 principales propietarios de bosques en los Estados Unidos en 2015 por superficie y lo compara con su clasificación en 2014. Los TIMO tienen ocho de las 10 primeras posiciones.

Tabla que muestra los TIMO mejor clasificados de EE. UU.

¿Por qué invertir en Timberland?

Según RLI, los rendimientos de las tierras madereras se comparan favorablemente con las existencias, pero con mucho menos riesgo y volatilidad. Otros dicen que los rendimientos de los bosques han variado con el tiempo a medida que madura la industria. Los rendimientos fueron negativos durante un año después de la crisis financiera de 2008, pero han ido aumentando desde entonces. El rendimiento de la inversión en bosques de EE. UU. Se mide por Índice de propiedad de Timberland NCREIF. Según NCREIF, los retornos de inversión de la madera de EE. UU. En 2017 fueron solo del 3,63% en comparación con 21,83% para el índice de acciones S&P 500 en el mismo período. El rendimiento de un año no es suficiente para medir con precisión el rendimiento de la inversión a largo plazo, pero estos datos muestran la diferencia entre los rendimientos anuales para diferentes clases de activos.

Es cierto que los TIMO pueden ayudar a los inversores institucionales a diversificar sus carteras en bosques de EE. UU., Pero es probable que las inversiones inmobiliarias se utilicen mejor como parte de una cartera bien diversificada con múltiples clases de activos, como acciones, bonos y bonos.

Además de las oportunidades de creación de riqueza que generan cambios en el mercado, existen otras razones para considerar agregar madera a una cartera.

  1. T.la demanda de madera está aumentando.
    Desde 2008, la demanda de madera ha ido en aumento a medida que crecía el desarrollo de productos relacionados con los bosques. Incluso los esfuerzos de reciclaje de papel han tenido poco efecto en la demanda y, según la Sociedad de Silvicultores Estadounidenses, todos los estadounidenses comen un árbol de 100 pies cada año.
  2. La madera es una valla inflada. La madera aumenta de valor «en el tocón» a una tasa más alta que la inflación. Según el reconocido inversor Jeremy Grantham, los precios de la madera han crecido en el último siglo (~ 1905-2005) a una tasa que es aproximadamente un 3% más que la inflación.
  3. Las existencias de madera superan al golpe. Medido utilizando el índice Timberland del National Real Estate Investment Trust (NCREIF), los rendimientos de las inversiones en madera excedieron los resultados del S&P 500 de 1990 a 2007. En ese período de tiempo, el rendimiento del multiplicador anual del NCREIF Timberland Index fue del 12,88% frente al 10,54% del índice S&P 500. Se proporcionó menos volatilidad para este excedente, como se muestra en las razones de Sharpe para el mismo período (1.06 para la madera, versus .45 para el S&P 500), destacando los beneficios de riesgo / retorno de la madera en todo el mercado de valores.
  4. La madera tiene una baja correlación con otras clases de activos. Los precios de las tierras madereras comerciales se ven afectados por un conjunto de factores económicos y de mercado diferente al de otras clases de activos. Debido a que los precios no se ven afectados por los mismos factores, los rendimientos de la madera no están correlacionados con los ingresos de otras clases de activos, como acciones, bonos y bienes raíces. La diversificación de una cartera de inversiones aumentará con la adición de un activo forestal de baja correlación. Los rendimientos del NCREIF Timberland Index de 1990 a 2007 mostraron una correlación moderadamente débil con los índices de renta y renta variable fija y una correlación negativa con el sector inmobiliario.
  5. Inversión en suelo como activo apreciado.
    Si bien la tierra necesaria para cultivar existencias de madera se puede arrendar, la mayoría de los inversores en madera compran la tierra. La oferta de tierras es limitada y la demanda sigue creciendo a medida que aumenta la población y el desarrollo comercial. Dependiendo de la ubicación, algunas propiedades pueden ser consideradas como tierras de “mayor y mejor uso” que se pueden vender a los desarrolladores con una prima, proporcionando beneficios de apreciación adicionales para los propietarios de madera. El colapso de los mercados que requieren madera como canales de entrada es un riesgo potencial. Timberland, sin embargo, es un almacén natural donde las existencias se pueden almacenar en el tocón hasta que regresen los mercados y la demanda. Si bien los desastres naturales como el clima desfavorable y los incendios de existencias pueden reducirse, incluso eventos como la erupción de Mount St. no lo han hecho. Helens en 1980 canceló a los inversores. Las existencias dañadas seguían siendo valiosas y se vendieron a empresas madereras y papeleras, y luego se replantaron para obtener ganancias futuras.