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¿Qué es un pacto de bonos?

Un convenio de bonos es un término de acuerdo legalmente vinculante entre un emisor de bonos y un tenedor de bonos. Los convenios de bonos están diseñados para proteger los intereses de ambas partes. Los convenios negativos o restrictivos evitan que el emisor participe en ciertas actividades; Los convenios positivos o afirmativos requieren que el emisor cumpla con requisitos específicos.

Pactos explicativos de fianza

Todos los convenios de bonos son parte de la documentación legal de un bono y son parte de bonos corporativos y bonos gubernamentales. La emisión de bonos es la parte donde los convenios son, tanto positivos como negativos, y son aplicables durante toda la vida útil del bono hasta su vencimiento. Los convenios potenciales de bonos pueden incluir restricciones sobre la capacidad del emisor para asumir deuda adicional, requisitos para que el emisor proporcione a los auditores estados financieros auditados y límites a la capacidad del emisor para realizar nuevas inversiones de capital.

Cuando un emisor incumple un convenio de bonos, se considera que ha ocurrido un incumplimiento técnico. Una sanción común por violar un convenio de bonos es rebajar la calificación de un bono, lo que puede hacerlo más atractivo para los inversores y aumentar los costos de endeudamiento del emisor. Por ejemplo, Moody’s, una de las agencias de calificación crediticia líderes en los Estados Unidos, califica la calidad de los convenios de bonos en una escala de 1 a 5, siendo cinco la peor. Esto significa que un vínculo con una calificación de pacto de cinco es una señal de que los pactos se están rompiendo constantemente. En mayo de 2016, Moody’s informó que la calidad de los convenios generales en el mercado cayó a 4.56 desde 3.8 el mes anterior. La rebaja se atribuye a la emisión de un alto volumen de bonos de correo basura, con convenios estrictos que son más fáciles de fallar.

Ejemplo de un pacto de fianza

El 23 de junio de 2016, el condado de Hennepin, Minnesota, emitió una fianza para ayudar a financiar parte del centro de especialidades para pacientes ambulatorios del centro médico del condado. Fitch Ratings otorgó al bono una calificación AAA, ya que el bono está respaldado por la plena fe, el crédito y el poder fiscal ilimitado del condado. Además, la agencia calificadora otorgó la calificación AAA a los bonos con impuestos pendientes GO (HCRRA) de la Autoridad Ferroviaria Regional del Condado de Hennepin por las mismas razones, incluido que el condado puede pagar la deuda utilizando impuestos ad valorem en todas las propiedades imponibles.

Un convenio en la obligación de bonos de la HCRRA establecía que el condado de Hennepin puede recaudar impuestos para financiar el servicio de la deuda al 105% cada año. La obligación también indicó que la tasa impositiva máxima proporciona una sólida cobertura para el servicio de la deuda de 21,5 veces MADS.