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¿Qué es un pájaro en la mano?

El pájaro en mano es una teoría que dice que los inversores prefieren los dividendos de la inversión en acciones sobre las posibles ganancias de capital debido a la incertidumbre subyacente que rodea a las ganancias de capital. Según el adagio, «vale la pena dos pájaros en una mano», la teoría del pájaro en la mano afirma que los inversores prefieren la seguridad de los pagos de dividendos a la posibilidad de ganancias de capital futuras mucho mayores.

Conclusiones clave

  • La teoría del pájaro de mano establece que los inversores prefieren los dividendos en acciones sobre las ganancias de capital esperadas debido a la incertidumbre de las ganancias de capital.
  • La teoría se desarrolló como un contrapunto a la teoría de la irrelevancia de los dividendos de Modigliani-Miller, que sostiene que a los inversores no les importa de dónde provienen sus rendimientos.
  • Las ganancias de capital reflejan el lado de «dos en la selva» del adagio «dos pájaros en la mano vale dos en la selva».

Entender un pájaro en la mano

Myron Gordon y John Lintner desarrollaron la teoría del pájaro a mano como contrapunto a la teoría de la irrelevancia de los dividendos de Modigliani-Miller. La teoría de la irrelevancia de los dividendos sostiene que los inversores no están interesados ​​en si sus ganancias de la tenencia de acciones provienen de dividendos o ganancias de capital. Según la teoría del pájaro en la mano, los inversores buscan acciones con altos pagos de dividendos y, como resultado, tienen un precio de mercado más alto.

Los inversores que se suscriben a la teoría de las aves creen que los dividendos son más seguros que las ganancias de capital.

Bird in Hand vs.Ganancias de capital invirtiendo

Invertir en ganancias de capital es en gran parte crítico. Un inversor puede obtener ganancias de capital a través de una extensa investigación macroeconómica, de mercado y de la empresa. Sin embargo, en última instancia, el rendimiento de las acciones depende de muchos factores que escapan al control del inversor.

Por esta razón, las inversiones en ganancias de capital son la inversión del «lado de la zarza» del adagio. Los inversores obtienen ganancias de capital porque existe la posibilidad de que esas ganancias sean grandes, pero existe la posibilidad de que haya ganancias de capital o, peor aún, negativas.

Los índices a largo plazo en índices bursátiles amplios como el Dow Jones Industrial Average (DJIA) y el Standard & Poor’s (S&P) 500 promediaron hasta un 10% anual. Las acciones, incluso en industrias con altos dividendos, como los servicios públicos y las telecomunicaciones, tienden a superar el 5%. Sin embargo, si una empresa ha estado pagando un rendimiento por dividendo del 5%, por ejemplo, durante muchos años, es más probable que obtenga ese rendimiento en un año determinado que obtenga un 10% en ganancias de capital.

En años como 2001 y 2008, los índices bursátiles amplios sufrieron grandes pérdidas, a pesar de que aumentaron a largo plazo. En años similares, los ingresos por dividendos son más fiables y seguros; por lo tanto, estos años más estables están asociados con la teoría del pájaro en mano.

Desventajas del pájaro en mano

El legendario inversor Warren Buffett una vez eligió que invertir rara vez es rentable. Invertir un dividendo al 5% anual proporciona rendimientos y seguridad casi garantizados. Sin embargo, a largo plazo, el inversor puro en dividendos gana mucho menos dinero que el inversor puro en ganancias de capital. Además, durante varios años, como a fines de la década de 1970, los ingresos por dividendos, aunque seguros y cómodos, no fueron suficientes para mantenerse al día con la inflación.

Ejemplo de un pájaro en la mano

Como acción que paga dividendos, Coca-Cola (KO) sería una acción que se ajusta a una estrategia de inversión basada en la teoría del pájaro en mano. Según Coca-Cola, la empresa inició pagar dividendos trimestrales regulares a partir de la década de 1920. Además, la empresa ha aumentado estos pagos cada año durante los últimos 56 años.