¿Qué es un papel comercial?
El papel comercial es un tipo de instrumento de deuda a corto plazo no garantizado comúnmente utilizado por las corporaciones, que generalmente se usa para financiar la nómina, las cuentas por pagar y los inventarios, y para cumplir con otros pasivos a corto plazo. Los vencimientos en papel comercial suelen durar varios días y rara vez duran más de 270 días.El papel comercial generalmente se emite con un descuento del valor nominal y refleja las tasas de interés vigentes en el mercado.
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Papel comercial
Comprensión del papel comercial
El papel comercial se introdujo por primera vez hace más de 150 años cuando los traders de Nueva York comenzaron a vender sus obligaciones a corto plazo a los traders que actuaban como hombres clave para liberar capital para cubrir obligaciones a corto plazo. Así que estos traders comprarían los billetes con un descuento de su valor nominal y luego los pasarían a otros bancos o inversores. El prestatario reembolsaría entonces al inversor una cantidad igual al valor nominal del pagaré.
El papel comercial generalmente no respalda ningún tipo de garantía, lo que lo convierte en un tipo de deuda no garantizada. Se diferencia del papel comercial respaldado por activos (ABCP), una clase de instrumento de deuda respaldado por activos seleccionado por el emisor. En cualquier caso, el papel con calificaciones de deuda de alta calidad no emite papel comercial. Solo esas empresas podrán encontrar compradores fácilmente sin ofrecer un gran descuento (mayor costo) en el tema de la deuda.
Debido a que las grandes instituciones emiten papel comercial, las denominaciones de las ofertas de papel comercial son sustanciales, típicamente $ 100,000 o más. Otras corporaciones, instituciones financieras, personas adineradas y fondos del mercado monetario suelen comprar papel moneda comercial.
Marcus Goldman de Goldman Sachs fue el primer trader del mercado monetario en comprar papel comercial y su empresa se convirtió en uno de los traders de papel comercial más grandes de Estados Unidos después de la Guerra Civil.
Ventajas del Papel Comercial
Una de las principales ventajas de un papel comercial es que no necesita estar registrado en la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) siempre que vence antes de los nueve meses o 270 días, lo que lo convierte en un método de financiación muy rentable. Si bien los vencimientos pueden llegar hasta 270 días antes de caer bajo la SEC, los vencimientos de los papeles comerciales promedian alrededor de 30 días y rara vez alcanzan ese umbral.Los ingresos de este tipo de financiación solo se pueden utilizar en activos o inventarios existentes, y no se permite su uso en activos fijos, como una nueva planta, sin la participación de la SEC.
Papel comercial durante la crisis financiera
El mercado de papel comercial jugó un papel importante en la crisis financiera que comenzó en 2007. A medida que los inversores se volvieron escépticos sobre la salud financiera y la liquidez de empresas como Lehman Brothers, el mercado de papel comercial se congeló y las empresas no pudieron acceder fácilmente. Más financiación asequible. Otro impacto de la congelación del mercado de papel comercial fue que algunos fondos del mercado monetario – inversores sustanciales en papel comercial – «rompieron la pelota». Esto significó que los fondos involucrados tenían valores de activos netos de menos de $ 1, lo que refleja la disminución del valor de sus papeles comerciales pendientes emitidos por empresas de salud financiera sospechosas.
El Servicio de Financiamiento de Papel Comercial (CPFF) fue creado posteriormente por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York el 27 de octubre de 2008, como resultado de la contracción crediticia de los intermediarios financieros en el mercado de papel comercial. El CPFF fue cerrado por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York en febrero de 2010 después de que ya no fuera necesario a medida que el sector financiero y la economía en general se recuperaron.
Ejemplo de papel comercial
Un ejemplo de papel comercial es cuando una empresa minorista busca financiamiento a corto plazo para financiar un nuevo inventario para la próxima temporada navideña. La firma necesita $ 10 millones y ofrece a los inversores $ 10,1 millones en papel comercial a cambio de $ 10 millones en efectivo, de acuerdo con las tasas de interés vigentes. En efecto, habría un pago de intereses de $ 0.1 millones sobre el vencimiento del papel comercial a cambio de los $ 10 millones en efectivo, equivalente a una tasa de interés del 1%. Esta tasa de interés se puede ajustar con el tiempo, dependiendo del número de días en que el papel comercial esté pendiente.
(Para obtener más información sobre este tema, consulte: Introducción al Papel Comercial.)
