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¿Qué significa Little Less Small?

Gran menos menos (SMB) es uno de los tres factores en el modelo de precios de acciones de Fama / French. Junto con otros factores, SMB se utiliza para explicar la rentabilidad de la cartera. Este factor también se conoce como «efecto de pequeña empresa» o «efecto de tamaño», donde la cantidad se basa en la capitalización de mercado de una empresa.

Conclusiones clave

  • Una pequeña desventaja (SMB) es un factor en el modelo de precios de acciones de Fama / French que dice que las empresas más pequeñas superan a las grandes a largo plazo.
  • Otro factor en el modelo es bajo menos menos (HML), que establece que las acciones de valor tienden a superar a las acciones de crecimiento.
  • Aparte de los tres factores originales en el modelo Fama / French – el SMB, HML y factores de mercado – el modelo se amplió para incluir otros factores como el impulso, la calidad y la baja volatilidad.

Comprensión de lo pequeño menos grande grande (SMB)

El rendimiento redundante de las empresas más pequeñas capitalizadas en el mercado frente a las empresas más grandes es un pequeño inconveniente. El modelo de tres factores de Fama / francés es una extensión del modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM). CAPM es un modelo de un factor, y ese factor es el desempeño del mercado en su conjunto. Este factor se llama factor de mercado. CAPM define los rendimientos de la cartera en términos de la cantidad de riesgo en relación con el mercado. Es decir, según CAPM, el desempeño del mercado en su conjunto es la principal explicación del desempeño de la cartera.

El modelo Fama / Three-Factor agrega dos factores al CAPM. Básicamente, el modelo establece que hay otros dos factores además del desempeño del mercado que contribuyen de manera consistente al desempeño de la cartera. Una es PYME, si hay más empresas de pequeña capitalización en una cartera, debería superar al mercado a largo plazo.

Pequeño menos grande (SMB) frente a alto menos bajo (HML)

Es el tercer factor en el modelo de tres factores alto-bajo-bajo (HML). “Alto” ​​se refiere a empresas con una alta relación de valor contable a mercado. «Bajo» se refiere a empresas con una relación valor contable / valor de mercado bajo. Este factor también se conoce como «factor de valor» o «factor de valor versus factor de crecimiento» porque las empresas con una relación libro / mercado alta generalmente se consideran «acciones de valor».

Las empresas con un valor de mercado a libros bajo tienden a ser «acciones de crecimiento». Y la investigación ha demostrado que las acciones de valor son mejores que las acciones de crecimiento a largo plazo. Por tanto, a largo plazo, una cartera con una gran proporción de acciones de valor debería ser mejor que una con una gran proporción de acciones de crecimiento.

Consideraciones Especiales

El modelo Fama / French se puede utilizar para evaluar la rentabilidad de los gestores de carteras. Básicamente, si el rendimiento de la cartera se puede atribuir a los tres factores, entonces el administrador de la cartera no agregó ningún valor ni mostró ninguna habilidad.

Esto es así, si los tres factores pueden explicar completamente el desempeño de la cartera, entonces ninguna parte del desempeño puede atribuirse a la capacidad del administrador. Un buen gestor de carteras debería contribuir al rendimiento eligiendo buenas acciones. Esta interpretación también se denomina «alfa».

Los investigadores han ampliado el modelo de tres factores en los últimos años para incluir otros factores. Estos incluyen «impulso», «calidad» y «baja volatilidad», entre otros.