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Fixed Income Trading/ Fixed Income Trading Strategy & Education

Período de entrenamiento

¿Qué es un período de trabajo?

Un período de renegociación es el período de tiempo en el que existen discrepancias de rendimiento temporales entre los valores de renta fija y se ajustan posteriormente. El tiempo de trabajo puede verse como una especie de período de reajuste, en el que los emisores de bonos y las agencias de calificación crediticia revisan los problemas de renta fija pendientes y cualquier información que el público pueda utilizar para corregir las discrepancias en el precio o el rendimiento; o corregir cualquier ineficiencia del mercado y reflejar el perfil de riesgo / recompensa del bono frente a bonos de mercado similares.

Conclusiones clave

  • Un período de renegociación ocurre cuando el precio o el rendimiento de un bono cambia para que esté más en línea con bonos similares en el mercado.
  • Durante el período de trabajo, que dura de días a meses o incluso años en algunos casos, la nueva información proporcionada por el emisor y el asegurador se difunde al público para facilitar el descubrimiento de precios.
  • Los traders pueden ver el período de negociación como una oportunidad de arbitraje, aunque no hay garantía de que el momento sea el correcto.

Comprensión de los períodos de entrenamiento

La relación de rendimiento entre bonos similares a veces se tergiversa en el mercado de renta fija. Por ejemplo, el rendimiento de dos cupones idénticos con el mismo cupón y vencimiento puede variar ampliamente. Se espera que esta aparente desalineación se corrija durante un período conocido como período de entrenamiento. El período de entrenamiento podría durar poco tiempo, digamos unos pocos días, o podría extenderse por un período igual a la duración total de la vida útil de la banda, que sería el peor de los casos en términos de eficiencia del mercado.

Durante el período de trabajo, el valor de un bono mantenido en una cartera puede caer a medida que continúa la negociación, ya que es probable que el precio se descienda a medida que se disponga de nueva información. Los inversores pueden aprovechar el período de trabajo participando en un canje de bonos para beneficiarse de la realineación de las ineficiencias.

Por ejemplo, si un inversor cree que el diferencial de rendimiento entre dos bonos es fundamentalmente demasiado amplio, puede comprar el bono de rendimiento relativamente más bajo para vender el bono de rendimiento más alto en un intento de capitalizar el precio o la discrepancia de rendimiento a medida que el diferencial converge. . Si el inversionista ha evaluado adecuadamente el período de trabajo esperado, el inversionista obtendrá una ganancia rápida del ajuste de rendimiento a medida que regrese en línea. En general, cuanto mayor sea la diferenciación de resultados y cuanto más corto sea el período de entrenamiento, mayor será el resultado esperado del cambio de banda.

Períodos de ejercicio y de préstamo

El período de renegociación también se puede observar en el lado de los préstamos del mercado de deuda. Cuando un prestatario incumple, el prestamista puede extender el plazo del préstamo para darle más tiempo al prestamista para recuperar su deuda pendiente. Durante este proceso de recuperación, el prestatario hace todos los esfuerzos posibles para reembolsar el préstamo. Cuando el prestatario no puede pagar o recibir pagos adicionales por parte del prestamista, el incumplimiento se considera resuelto y el proceso de recuperación finaliza. El período de trabajo es el tiempo transcurrido desde la fecha predeterminada hasta la fecha de resolución.