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¿Qué es un Equity Swap?

Una permuta de acciones es un intercambio de flujos de efectivo futuros entre dos partes que permite a cada parte diversificar sus ingresos durante un período de tiempo específico y al mismo tiempo conservar sus activos originales. Una permuta de acciones es similar a una permuta de tasas de interés, pero en lugar de estar un pie en el lado «fijo», se basa en un rendimiento de acciones. Los dos conjuntos de flujos de efectivo nominalmente iguales se intercambian de acuerdo con los términos del swap, que puede implicar flujos de efectivo basados ​​en acciones (como los de un activo en acciones conocido como capital de referencia) negociados por flujos de efectivo de renta fija (por lo tanto, como tasa de interés de referencia).

Conclusiones clave

  • Una permuta de acciones es similar a una permuta de tasas de interés, pero en lugar de estar un pie en el lado «fijo», se basa en un rendimiento de acciones.
  • Estos swaps son muy utilizables y se negocian sin receta. La mayoría de los intercambios de acciones se realizan entre grandes empresas de financiación, como financiadores de automóviles, bancos de inversión e instituciones crediticias.
  • El pie de la tasa de interés a menudo se conoce como LIBOR y el pie de la equidad a menudo se conoce como un índice bursátil grande como el S&P 500.

Los swaps se negocian sin receta y son muy utilizables en función de lo que ambas partes acuerden. Además de la diversificación y los beneficios fiscales, los intercambios de acciones permiten a las grandes instituciones cubrir ciertos activos o posiciones en sus carteras.

Las permutas de acciones no deben confundirse con una permuta de deuda / acciones, que es una transacción de reestructuración en la que las obligaciones o deudas de una empresa o individuo se intercambian por acciones.

Debido a que las permutas de acciones se negocian sin receta, existe un riesgo de contraparte.

Cómo funciona Equity Swap

Una permuta de acciones es similar a una permuta de tasas de interés, pero en lugar de estar un pie en el lado «fijo», se basa en un rendimiento de acciones. Por ejemplo, una de las partes pagará el pie flotante (generalmente vinculado a LIBOR) y recibirá los rendimientos de un índice de acciones previamente acordado en relación con el monto nocional del contrato. Los intercambios de acciones permiten a las partes aprovechar los rendimientos de los valores o el índice de acciones sin la necesidad de acciones, un fondo cotizado en bolsa (ETF) o un fondo mutuo indexado.

La mayoría de los intercambios de acciones se realizan entre grandes empresas de financiación, como financiadores de automóviles, bancos de inversión e instituciones crediticias. Los intercambios de acciones suelen estar vinculados al rendimiento de un valor o índice de acciones e incluyen pagos vinculados a valores de tasa fija o variable. Las tasas LIBOR son un punto de referencia común para la porción de renta fija de los intercambios de acciones, que tienden a mantenerse a intervalos de un año o menos, similar al papel comercial.

Según un aviso de la Reserva Federal, los bancos deberían dejar de suscribir contratos con LIBOR para fines de 2021. Interfaith Exchange, la autoridad responsable de LIBOR, dejará de publicar LIBOR una semana y dos meses después del 31 de diciembre de 2021. Todos los contratos que utilizan El LIBOR debe devolverse antes del 30 de junio de 2023.

El flujo de pagos en los intercambios de acciones se llama piernas. El flujo de pago es un tramo del rendimiento de un índice de acciones o un índice de acciones (como el S&P 500) durante un período específico, basado en el valor nocional especificado. El segundo tramo generalmente se basa en los rendimientos LIBOR, una tasa fija o un rendimiento de acciones u otro índice.

Ejemplo de permuta de acciones

Suponga que un fondo administrado pasivamente busca rastrear el desempeño del S&P 500. Los administradores de activos del fondo podrían celebrar un contrato de intercambio de acciones, por lo que no tendrían que comprar varios valores que siguen el S&P 500. La empresa intercambió $ 25 millones a LIBOR más dos puntos básicos con un banco de inversión que acepta cualquier aumento porcentual en Paga $ 25 millones invertidos en el índice S&P 500 durante un año.

Así, en un año, el interés de $ 25 millones se pagaría al fondo administrado pasivamente, con base en la LIBOR más dos puntos básicos. Sin embargo, su pago sería compensado por $ 25 millones multiplicado por el porcentaje de aumento en el S&P 500. Si el S&P 500 cae durante el próximo año, entonces el fondo tendría que pagar el pago de intereses y el porcentaje que pagaría el S&P 500. .S&P 500 con el banco de inversión. los múltiplos cayeron en $ 25 millones. Si el S&P 500 sube más que LIBOR más dos puntos básicos, el banco de inversión administrado pasivamente tiene la diferencia.

Dado que los intercambios adaptables se basan en lo que acuerden dos partes, hay muchas formas posibles de reestructurar este intercambio. En lugar de LIBOR más dos puntos básicos, podríamos ver pb, o en lugar del S&P 500, podría usarse otro índice.