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¿Qué es una mancuerna?

Una estrategia de inversión con mancuernas, también conocida como estrategia de inversión con barra, es la compra de una combinación de bonos con vencimientos a corto y largo plazo para proporcionar un flujo de ingresos confiable y estable. Su objetivo es ofrecer flexibilidad de bonos a corto plazo además de los rendimientos generalmente más altos asociados con los bonos a largo plazo.

Conclusiones clave

  • El enfoque con mancuernas consiste en comprar una combinación de bandas a corto y largo plazo.
  • Una alternativa es el llamado enfoque bala, que implica la compra de bonos con vencimiento intermedio.
  • La ventaja del enfoque con mancuernas es que puede ofrecer rendimientos relativamente altos y una fluidez razonable.

Cómo funcionan las mancuernas

Para implementar una estrategia de pesas, un inversor compraría de forma selectiva bonos con vencimientos a corto y largo plazo, evitando valores con plazos intermedios. La idea detrás de este enfoque es aprovechar las mejores características de los bonos a corto y largo plazo. Los bonos a largo plazo suelen ofrecer rendimientos más altos, lo que compensa los riesgos de inflación y el aumento de las tasas de interés asociadas con la estructura a largo plazo. Por otro lado, los bonos a corto plazo brindan a los inversionistas más liquidez y, por lo tanto, menos exposición a esos riesgos. Alternativamente, los bonos a corto plazo tienden a producir rendimientos más bajos.

Al utilizar una estrategia de pesas, los inversores buscan lograr el mejor equilibrio de estas dos ventajas. Si las tasas de interés comienzan a subir, los bonos a corto plazo se pueden reinvertir en bonos que tienen un rendimiento más alto a medida que vencen. Del mismo modo, si las tasas bajan, los bonos a largo plazo seguirán rindiendo un rendimiento estable y más atractivo. Otra ventaja de este enfoque es que los bonos a corto plazo del inversor se pueden utilizar para cubrir cualquier compra o emergencia importante imprevista, pero una cartera de bonos a largo plazo permanecería sin liquidez durante muchos años.

Una de las desventajas de la estrategia con mancuernas es que tiene que gestionarse de forma activa, ya que el inversor tiene que adquirir periódicamente nuevos bonos para sustituir sus posiciones a corto plazo. Si las tasas de interés bajan, es posible que los ingresos por intereses de la cartera no sean lo suficientemente altos como para proteger el tiempo adicional necesario para implementar la estrategia. Además, debido al número relativamente alto de transacciones, el enfoque de pesas es más caro en términos de tarifas que otros enfoques más pasivos.

Un ejemplo del mundo real de una mancuerna

Dorothy es una emprendedora exitosa que se jubiló recientemente. Después de vender su negocio, encontró un gran sitio de efectivo de $ 2 millones. Tratando de generar un rendimiento de este efectivo, Dorothy decidió invertir la mitad de sus tenencias de efectivo en una cartera de bonos de acuerdo con la estrategia de inversión con mancuernas.

Dorothy decide invertir la mitad de su asignación de bonos de $ 500,000 en bonos a corto plazo con vencimientos de solo 3 meses. Si bien estos bonos ofrecen una tasa de interés muy baja, le dan a Dorothy la oportunidad de reaccionar rápidamente si las tasas de interés suben, lo que le permite reinvertir las ganancias en bonos que tienen un rendimiento más alto al vencimiento. Además, los vencimientos cortos de los bonos significan que tendrá acceso regular a su dinero, reduciendo su riesgo de iliquidez por emergencias o costos imprevistos. Por los $ 500,000 restantes, Dorothy invierte en bonos a largo plazo con vencimientos de entre 10 y 30 años. Si bien estos bonos ofrecen una liquidez muy limitada, ofrecen tasas de interés mucho más altas que sus tenencias de tres meses, lo que aumenta los ingresos totales que puede generar en su cartera.