En este momento estás viendo Por qué el acuerdo entre Estados Unidos y China podría fallar

Las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China se reanudarán esta semana con la participación de negociadores de alto nivel. Sin embargo, César Rojas, un economista global de Citigroup, asigna una escasa probabilidad del 5% para un mercado «integral» que es optimista tanto para la economía como para las acciones de Estados Unidos. «Estados Unidos y China aún no están listos para un acuerdo», dijo a CNBC. La siguiente tabla resume los tres casos de Citigroup para una medida comercial, lo que extrañamente indica que cualquier acuerdo comercial puede no cumplir con las expectativas más optimistas de los inversores.

3 Caso de acuerdo comercial con China

  • Caso Bulls (impar 5%): acuerdos de relanzamiento de aranceles «de manera integral» a medida que China abre mercados a EE. UU. Y se compromete a proteger la propiedad intelectual de EE. UU.
  • Línea de base (más del 45%): los aranceles fijos fueron «revestidos» a medida que China redujo su compromiso con el déficit comercial y la propiedad intelectual
  • Caso de Bear (impar 40%): no hay acuerdo antes de la fecha límite del 2 de marzo, tarifas de itinerancia en ambos lados, China interrumpe la inversión estadounidense y luego las operaciones comerciales de EE. UU.

Fuente: Citigroup, según informó CNBC

Importancia para los inversores

Bull caso. En el escenario más optimista de CItigroup, ambos países están reduciendo los aranceles. China se comprometería a importar más productos agrícolas y manufacturados de EE. UU., Abriría sus mercados para invertir más en EE. UU. Y tomaría medidas firmes para evitar el robo de propiedad intelectual de EE. UU.

Citigroup cree que una medida “integral” sería particularmente positiva para las acciones cíclicas, y que los mercados de acciones globales podrían crecer alrededor de un 10% en 2019. Rojas agrega que los precios de las materias primas como la soja, los granos, el cobre y el petróleo aumentan. «Es probable que los precios más altos de la soja en los EE. UU. Desencadenen un repunte consecuente en los precios del maíz y los hagan avanzar para mejorar el sentimiento y el gasto de los agricultores», impulsando las ventas en EE. UU. De los fabricantes de equipos agrícolas, según Timothy Thein, dijo el analista de Citi de CNBC.

Sin embargo, como se indicó anteriormente, Citigroup asigna una pequeña probabilidad del 5% de su caso alcista. Entre otras cosas, el presidente Trump ha dicho que no se anunciará una medida hasta que vuelva a reunirse con el presidente chino Xi, y es poco probable que esto suceda antes del 2 de marzo.

Caso básico. Este escenario pospondría los aranceles. Esta medida se basaría en los compromisos de China de reducir el desequilibrio comercial anual con los EE. UU. En hasta $ 200 mil millones para 2020, hacer cumplir los derechos de propiedad intelectual de EE. UU. Y ralentizar su plan Made in China para 2025. tendencioso. hacia la producción de bienes de alta gama. Estas serían cosas positivas, «pero puede haber algunas dudas en el proceso de verificación en curso y restricciones adicionales», dijo Rojas.

Según Citi, el escenario subyacente le da a las acciones globales un impulso del 5% en 2019. Los precios de algunos metales y productos agrícolas, especialmente la soja, serían relativamente positivos. Las empresas de transporte deberían aprovecharlo, en parte porque evitaría aranceles adicionales sobre los bienes de consumo.

Caso de oso. Este peor resultado se aplicará si la fecha límite del 2 de marzo no llega a ningún acuerdo y si el presidente Trump continúa con su promesa de aumentar los aranceles sobre $ 200 mil millones para productos chinos del 10% al 25%. Si es así, China podría recortar sus propios aranceles sobre unos 60.000 millones de dólares en productos fabricados en Estados Unidos, así como imponer restricciones a la inversión estadounidense en China e imponer cargas regulatorias a las empresas estadounidenses. Las acciones globales caerían entre un 10% y un 15%, estima Citi.

Incluso si se llega a un acuerdo antes de la fecha límite, pueden permanecer algunas incertidumbres. John Bilton, jefe de estrategia global de activos múltiples en JPMorgan Asset Management, cree que para entonces, no todas las complejidades de problemas como la propiedad intelectual y la ciberseguridad están completamente resueltas. «Esto podría durar un tiempo», le dijo a CNBC.

Tampoco está claro si una medida que reduce el déficit comercial de Estados Unidos beneficiará realmente a las acciones estadounidenses. Citando la historia de 1970, Jim Paulsen, estratega jefe de inversiones de The Leuthold Group, dijo a CNBC: «Las acciones estadounidenses superan a las extranjeras cuando nuestro déficit comercial empeora, históricamente … pero cuando nuestro déficit comercial mejora, las acciones internacionales superan a las estadounidenses».

De hecho, una medida se vendería por acciones, según Shawn Matthews, director ejecutivo del fondo de cobertura Hondius Capital Management. «En este momento, es una mentalidad de riesgo: quieres ser un activo más riesgoso a largo plazo hasta que consigas un trato con China», le dijo a Bloomberg, «quieres que el repunte se introduzca gradualmente en el mercado, y eso «La medida probablemente será un trato diluido de todos modos», dijo.

Mirando hacia el futuro

Cualquier mercado que abra mercados en China a las exportaciones estadounidenses, proteja la propiedad intelectual estadounidense y estabilice o implemente aranceles debería ser positivo para las empresas y los consumidores estadounidenses. Sin embargo, como señala Jim Paulsen, reducir el déficit comercial de las acciones estadounidenses puede no ser algo positivo. «Cuando tenemos un déficit comercial, significa que EE. UU. [economy] mejor «, y la demanda interna más fuerte que la demanda externa, como dijo a MarketWatch.