fbpx
Finanzas Corporativas y Contabilidad/ Mergers & Acquisitions

Por qué empresas públicas privadas

¿Qué se está volviendo privado?

Una empresa pública puede optar por convertirse en privada por diversas razones. Hay una serie de efectos a corto y largo plazo que se deben considerar al volverse privado y varios pros y contras. A continuación, presentamos un vistazo a las variables que las empresas deben tener en cuenta antes de decidir convertirse en privadas.

Trae llave:

  • Pasarse al sector privado significa que una empresa no tiene que cumplir con requisitos reglamentarios costosos y que requieren mucho tiempo, como la Ley Sarbanes-Oxley de 2002.
  • En una transacción de “compra privada”, un grupo de capital privado compra o adquiere acciones de una corporación que cotiza en bolsa.
  • Las empresas privadas tampoco tienen que cumplir con las expectativas de ganancias trimestrales de Wall Street.
  • Con menos necesidades, las empresas privadas tienen más recursos para gastar en investigación y desarrollo, gastos de capital y fondos de pensiones.

1:24

Por qué empresas públicas privadas

Entender una empresa pública

Hay beneficios de ser una empresa pública. Por ejemplo, comprar y vender acciones de empresas públicas es una transacción relativamente simple y el objetivo de los inversores que buscan un activo líquido. También existe cierto prestigio por ser una empresa que cotiza en bolsa, lo que implica un nivel y éxito operativo y financiero, especialmente si la acción cotiza en un mercado grande como es la Bolsa de Nueva York.

Sin embargo, existen enormes estatutos regulatorios, administrativos, de información financiera y de gobierno corporativo que las empresas públicas deben cumplir. Estas actividades pueden cambiar el enfoque de la administración de operar y hacer crecer una empresa a cumplir con las regulaciones gubernamentales.

Por ejemplo, la Ley Sarbanes-Oxley de 2002 (SOX) impone muchas normas administrativas y de cumplimiento a las empresas públicas. Como subproducto de las fallas corporativas de Enron y Worldcom en 2001 a 2002, SOX requiere que todos los niveles de empresas que cotizan en bolsa implementen y hagan cumplir los controles internos. La parte más controvertida de SOX es la Sección 404, que requiere la implementación, documentación y prueba de controles internos sobre informes financieros en todos los niveles de la organización.

Las empresas públicas también necesitan ingeniería operativa, contable y financiera para cumplir con las expectativas de ganancias trimestrales de Wall Street. Este enfoque a corto plazo en el informe de ganancias trimestral, que es establecido por analistas externos, puede priorizar funciones y objetivos a largo plazo, como investigación y desarrollo, gastos de capital y fondos de pensiones. En un intento de manipular los estados financieros, algunas empresas públicas han reducido los fondos de pensiones de sus empleados en previsión de rendimientos esperados demasiado optimistas de las inversiones en pensiones.

Que significa volverse privado

Una transacción de “inversión privada” significa que un gran grupo de capital privado, o un consorcio de firmas de capital privado, compra o adquiere acciones de una corporación que cotiza en bolsa. Debido al gran tamaño de la mayoría de las empresas públicas, que tienen unos ingresos anuales de entre unos cientos de millones y unos pocos miles de millones de dólares, normalmente una empresa adquirente no puede financiar la compra de forma individual. El grupo de capital privado generalmente necesita obtener financiamiento de un banco de inversión o prestamista relacionado que pueda proporcionar suficientes préstamos para ayudar a financiar (y ejecutar) la transacción. El flujo de efectivo operativo del objetivo recién adquirido se puede utilizar para hacer que la deuda utilizada para hacer factible la adquisición.

Los grupos de renta variable deben proporcionar rendimientos adecuados a sus accionistas. El apalancamiento de la empresa reduce la cantidad de capital necesario para financiar una adquisición y aumenta el rendimiento del capital empleado. Dicho de otra manera, el apalancamiento significa que el grupo adquirente toma prestado el dinero de otra persona para comprar la empresa, paga los intereses de ese préstamo con el dinero generado por la empresa recién comprada y, finalmente, paga el saldo del préstamo a una parte de la empresa. valor en valor. El resto del flujo de efectivo y la apreciación del valor pueden devolverse a los inversores como ingresos y ganancias de capital sobre su inversión (después de que la firma de capital privado cobra los honorarios de administración).

Una vez que se acuerda una adquisición, la administración generalmente establece su plan de negocios para los posibles accionistas. El prospecto cubre la perspectiva de la empresa y la industria y establece una estrategia que muestra cómo la empresa generará resultados para sus inversores.

Cuando las condiciones del mercado hacen que el crédito esté fácilmente disponible, más empresas de capital privado pueden pedir prestados los fondos necesarios para adquirir una empresa pública. Cuando los mercados de crédito se endurecen, la deuda se vuelve más cara y, por lo general, habrá menos transacciones privadas.

Toma de decisiones privada

Los bancos de inversión, los intermediarios financieros y la alta gerencia a menudo establecen relaciones con firmas de capital privado para explorar oportunidades de asociación y transacciones. Debido a que los destinatarios pagan una prima de al menos 20% a 40% sobre el precio actual de las acciones, pueden atraer a directores ejecutivos y otros gerentes de empresas públicas, que a menudo reciben una gran compensación cuando se valoran las acciones de su empresa, para que se vuelvan privadas. Además, los accionistas, especialmente aquellos con derecho a voto, a menudo presionan al consejo de administración y a la alta dirección para que tomen las medidas pendientes para aumentar el valor de sus participaciones en el capital social. Muchos accionistas de empresas públicas son inversores minoristas e institucionales a corto plazo, y extraer primas de una transacción privada es una forma de bajo riesgo para obtener resultados.

Al considerar la posibilidad de negociar con un inversor de capital privado, el equipo de liderazgo senior de la empresa pública debe equilibrar las consideraciones a corto plazo con la perspectiva a largo plazo de la empresa. En particular, deben decidir:

  • ¿Tiene sentido adoptar un socio financiero a largo plazo?
  • ¿Cuánto apalancamiento se le dará a la empresa?
  • ¿Los flujos de efectivo de las operaciones respaldarán los nuevos pagos de intereses?
  • ¿Cuál es la perspectiva de futuro para la empresa y la industria?
  • ¿Son estas expectativas demasiado optimistas o son realistas?

La gerencia debe examinar el historial del destinatario previsto. Los criterios a considerar incluyen:

  • ¿El destinatario es agresivo en cuanto a aprovechar una empresa de nueva creación?
  • ¿Qué tan familiarizado está el destinatario con la industria?
  • ¿El destinatario tiene proyecciones de sonido?
  • ¿Tiene el adquirente inversores prácticos o permitirá que la dirección supervise la empresa?
  • ¿Cuál es la estrategia de salida del destinatario?

Beneficios de la privatización

Cuando usted es privado o está privatizado, el tiempo y el esfuerzo de la gerencia se centran en concentrarse en administrar y hacer crecer un negocio, ya que no hay ningún requisito SOX que cumplir. Por lo tanto, el equipo de liderazgo senior puede concentrarse más en mejorar la posición competitiva de la empresa en el mercado. Aseguramiento interno y externo, profesionales legales y profesionales de consultoría pueden trabajar en los requisitos de informes para inversionistas privados.

Las firmas de capital privado tienen diferentes plazos de salida para sus inversiones, pero los períodos de tenencia suelen oscilar entre cuatro y ocho años. Este horizonte persigue la prioridad de la administración de cumplir con las expectativas de ganancias trimestrales y permite que la administración se concentre en actividades que pueden crear y construir riqueza para los accionistas a largo plazo. Por ejemplo, los gerentes pueden optar por volver a capacitar al equipo de ventas y deshacerse de los malos resultados. El tiempo y el dinero extra que tienen las empresas privadas cuando están libres de obligaciones de informes se pueden utilizar para otros fines, como implementar una iniciativa de mejora de procesos en toda la organización.

Desventajas de la privatización

Una firma de capital privado que sobrepalanca a una empresa pública para financiar la medida puede causar un gran daño a una organización si ocurren condiciones climáticas adversas. Por ejemplo, la economía puede hundirse, la industria puede enfrentarse a una dura competencia del exterior o los operadores de la empresa pueden perder importantes hitos de ingresos.

Si una empresa privatizada tiene dificultades para pagar el servicio de su deuda, sus bonos pueden reclasificarse de bonos de grado de inversión a bonos de correo basura. Esto dificultará que la empresa obtenga deuda o capital social para financiar gastos de capital, expansión o investigación y desarrollo. Los niveles saludables de gasto de capital e investigación y desarrollo suelen ser fundamentales para el éxito a largo plazo de una empresa a la hora de distinguir entre sus ofertas de productos y servicios y hacer que su posición en el mercado sea más competitiva. Un nivel de endeudamiento tan elevado puede impedir que una empresa obtenga ventajas competitivas en este sentido.

Por supuesto, las acciones de empresas privadas no cotizan en bolsas públicas. De hecho, la liquidez de las participaciones de los inversores en una empresa privada varía según el tamaño del mercado que la empresa de capital privado esté intentando construir, es decir, la voluntad de los inversores que buscan comprar una venta. En algunos casos, los inversores privados pueden encontrar fácilmente un comprador para su propia participación en el capital social de la empresa. Sin embargo, si los convenios de privacidad especifican fechas de salida, vender la inversión puede ser un desafío.

La línea de base

Es una opción privada atractiva y viable para muchas empresas públicas. Puede haber ganancias financieras significativas para los accionistas y directores ejecutivos y la reducción de los requisitos regulatorios y de informes para las empresas privadas puede liberar tiempo y dinero para centrarse en objetivos a largo plazo. Siempre que los niveles de deuda sean razonables y la empresa continúe manteniendo o aumentando su flujo de caja libre, una empresa privada libera tiempo y energía de los requisitos de cumplimiento y la gestión de ganancias a corto plazo y puede proporcionar beneficios a largo plazo para la empresa y sus accionistas.