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La tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR) es la tasa de interés de referencia más importante del mundo y se utiliza ampliamente como tasa de referencia o índice para instrumentos financieros y productos crediticios por valor de cientos de billones de dólares en todo el mundo.

La LIBOR, una tasa de usos múltiples, sienta las bases para tomar prestados fondos a corto plazo no garantizados entre los principales bancos del mercado interbancario, así como para calcular la tasa de interés mundial sobre varios tipos de préstamos.

Hasta el 31 de enero de 2014, BBA, también conocido como BBA LIBOR, precedió al LIBOR ya que era administrado por la Asociación de Banqueros Británicos (BBA). Sin embargo, el 1 de febrero de 2014, la administración de LIBOR fue asumida por la Administración de evaluación comparativa de intercambio interreligioso de la Administración y se cambió a ICE LIBOR.

Interfaith Exchange, la autoridad responsable del LIBOR, dejará de publicar el LIBOR en USD una semana y dos meses después del 31 de diciembre de 2021. Todos los demás tipos de LIBOR cesarán después del 30 de junio de 2023.

Origen

Los orígenes de LIBOR se remontan a finales de la década de 1960 cuando Minos Zombanakis, un banquero griego, concertó un préstamo sindicado de 80 millones de dólares para el Sha de Irán de la recién inaugurada sucursal de Hannover Manufacturers en Londres (ahora parte de JPMorgan Chase).

El préstamo se vinculó al promedio de los costos de financiamiento reportados por algunos bancos de referencia. El sistema finalmente evolucionó y fue asumido por la Asociación de Banqueros Británicos (BBA) en 1986, que formalizó el proceso de gobernanza y recopilación de datos.

Manipulación

La cuestión de la credibilidad de la LIBOR salió a la luz por primera vez durante la crisis financiera de 2007, cuando la tasa que siguió cambió abruptamente y fuera de línea, a la luz de otras tasas y precios del mercado.

En los años siguientes, los reguladores financieros y varias autoridades públicas analizaron la supuesta manipulación de la LIBOR. Estos procesos de investigación revelaron muchas debilidades en la LIBOR, desafiando su credibilidad como estándar. Las principales observaciones fueron:

  • Hubo una disminución en el uso de datos de transacciones para presentaciones LIBOR.
  • Las presentaciones que compilan la tasa fueron «sujetas a manipulación» por parte de los bancos, ya que dicha manipulación podría ayudarlos a proyectar una mejor calidad crediticia o mejorar sus posiciones comerciales.
  • Había lagunas en el sistema de administración LIBOR que brindaban a los bancos participantes la oportunidad de cambiar las tasas que les convenían. No hubo suficiente transparencia y rendición de cuentas en el sistema de gobernanza y, como resultado, se realizaron repetidos intentos de manipulación.

Si bien fue evidente una conducta indebida grave en relación con las presentaciones de la LIBOR, no se reveló nada sustancial hasta 2012, cuando quedó claro que los bancos estaban abusando de su impacto en la LIBOR. Las investigaciones sobre la supuesta manipulación de LIBOR han comenzado en más de una docena de bancos.

Barclays Bank PLC (BARC), UBS (UBS), Royal Bank of Scotland (RBS), HSBC (HSBC), Bank of America (BAC), Citigroup (C), JPMorgan Chase (JPM), The Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ (BTMU), Credit Suisse, Lloyds (LLOY), WestLB y Deutsche Bank (DBK).

En junio de 2012, la Autoridad de Servicios Financieros multó a Barclays Bank con £ 59,5 millones por fallas en la LIBOR y el EURIBOR en virtud de la Ley de Mercados y Servicios Financieros de 2000, principalmente entre 2005 y 2009. Dado que Barclays pronto acordó un acuerdo, se estima la multa de £ 85 millones a 59,5 millones de libras esterlinas después de un descuento del 30 por ciento.

Barclays también recibió una multa de 360 ​​millones de dólares por parte de las autoridades estadounidenses por manipular e informar falsamente sobre EURIBOR y LIBOR entre 2005 y 2009.

Wheatley fue elogiado

En junio de 2012, poco después del anuncio de los hallazgos de Barclays (que fue solo una de las muchas investigaciones), el Ministro de Hacienda comisionó a Martin Wheatley (Director Gerente de la Autoridad de Servicios Financieros y nombrado Director Ejecutivo de la Autoridad de Transporte Financiero) para establecer realizar una revisión independiente de los diversos aspectos de la LIBOR.

La recomendación más importante hecha por Wheatley Review of LIBOR (Reporte final(b) debía entregar la LIBOR a un nuevo administrador. Según Wheatley Review, “La BBA debería transferir la responsabilidad de la LIBOR a un nuevo administrador, quien será responsable de compilar y distribuir la tasa, así como de proporcionar una gobernanza y supervisión internas creíbles. Esto debe lograrse a través de un proceso de licitación dirigido por un comité independiente convocado por las autoridades reguladoras. «

Siguiendo la recomendación de revisión de Wheatley, el Comité Asesor de Licitaciones de Hogg seleccionó un nuevo administrador de LIBOR a través de un riguroso proceso de licitación competitiva. Comité Asesor de Mociones Hogg recomendó la Administración de evaluación comparativa de intercambio interreligioso (IBA) como nuevo administrador a mediados de 2013.

Intercontinental Exchange Group (ICE), un nombre prominente en el mundo financiero, tiene una gran red de bolsas reguladas y cámaras de compensación para los mercados financieros y de materias primas. La IBA, la Asociación de Banqueros Británicos (BBA) y otras organizaciones de la industria han trabajado juntas para garantizar la transición sin problemas de BBA LIBOR a ICE LIBOR.

Y el 1 de febrero de 2014, la ICE Benchmarking Association se convirtió en la administradora oficial de LIBOR, aportando mayor transparencia, así como un sólido marco de supervisión y gobernanza.

La línea de base

El cambio al administrador LIBOR no cambió el proceso de recopilación de presentaciones ni la forma en que se calcula la tasa. Sin embargo, debido a los escándalos de LIBOR, Interfaith Exchange (ICE) ha establecido planes para detener la publicación de LIBOR. ICE ha fijado una fecha de prueba para el 31 de diciembre de 2021 para detener la publicación del LIBOR en USD una semana y dos meses, y el 30 de junio de 2023 para todos los demás LIBOR. La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) y otros reguladores están aconsejando a los usuarios finales que dejen de usar LIBOR para 2022.