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En este momento estás viendo Por qué la recesión de las ganancias, la fiesta comercial puede evitar la fiesta de la reducción de tasas

La decisión de la Reserva Federal el miércoles de recortar las tasas de interés en un cuarto de punto porcentual, y quizás a finales de este año, puede no ser suficiente para contrarrestar los efectos negativos de la recesión de ganancias y la guerra comercial no resuelta entre Estados Unidos y China en los precios de las acciones. para compensar. Algunos estrategas alcistas han predicho que las ganancias del S&P 500 aumentarían en el 2T y así evitarían una recesión de ganancias, que generalmente se define como dos trimestres consecutivos de caídas interanuales en las ganancias por acción del S&P 500. Pero esa esperanza es infundada. Hasta el martes, las ganancias del segundo trimestre cayeron un 1,9%, según los informes del 59% de las empresas del S&P 500, según MarketWatch. Eso se sumaría a la caída del 0,3% en las ganancias del primer trimestre de 2019.

Esa desaceleración refleja la debilidad del crecimiento mundial y de Estados Unidos. El problema de la economía es «que las tasas son demasiado altas», dijo Liz Ann Sonders, estratega jefe de inversiones de Charles Schwab Corp., al Wall Street Journal. guerra comercial. »

Antes del inicio de la temporada de informes del segundo trimestre de 2019, la estimación de consenso entre los analistas afirmaba una disminución de las ganancias del 3.0%, señala el Journal. Si las cifras de cierre del segundo trimestre de 2019 contribuyen a la caída interanual de las ganancias, esta fue la primera recesión de las ganancias desde el segundo trimestre de 2016.

Conclusiones clave

  • Las ganancias del segundo trimestre de 2019 del S&P 500 están cayendo por debajo de su nivel de hace un año.
  • Una recesión económica representa solo dos trimestres de la disminución de las ganancias.
  • La última recesión de ganancias fue en 2016.
  • Las empresas con grandes ventas en el extranjero están experimentando una fuerte caída de sus beneficios.

Importancia para los inversores

Para el 30 de julio de 2019, 298 de las empresas del S&P 500, o el 59%, informaron ganancias del 2T 2019, según los datos recopilados por FactSet Research Systems y citados por MW. Entre los 11 sectores del S&P 500, 6 están registrando reducciones interanuales en BPA, con las mayores caídas hasta la fecha en materiales, en -18,9%, y en industrias, en -11,3%. Los mayores aumentos de BPA hasta la fecha se encuentran en la atención médica, con un + 7,2%, y en las finanzas, con un + 5,0%.

Al entrar en una temporada de informes de ganancias, la estimación de crecimiento del consenso de EPS para el S&P 500 es históricamente 3,7 puntos porcentuales demasiado baja, según John Butters, analista senior de FactSet, señala MW. Por lo tanto, había una esperanza generalizada, basada en la historia, de que la reducción de BPA del 3.0% proyectada para el 2T 2019 aumentaría en aproximadamente un 0.7%, una vez que todos los números estuvieran en su lugar. Sin embargo, dado que la mayoría de las empresas del S&P 500 han informado una disminución colectiva en las ganancias interanuales del 2T 2019 hasta la fecha, esas expectativas están disminuyendo rápidamente.

El factor más importante detrás de la disminución de las ganancias en el segundo trimestre de 2019 son las débiles ventas internacionales de las empresas del S&P 500, en parte como resultado de los conflictos comerciales de Estados Unidos con China y la Unión Europea (UE), según Butters. Las empresas del S&P 500 que reciben más de la mitad de sus ingresos dentro de los EE. UU. Tienen un aumento interanual del BPA colectivo del 3,2%, mientras que las empresas que registran la mayoría de sus ventas a nivel internacional registran una caída del 13,6%, según su análisis de las que informaron el 2T. Resultados de 2019 a la fecha.

Mientras tanto, no hay solución para estos conflictos comerciales. «Podríamos ver una situación en la que vendrán aranceles adicionales ya que el presidente Trump busca recrear la presión sobre China», dijo a Wall Street Journal Michael Stritch, director de inversiones (CIO) de BMO Wealth Management.

«China lo está haciendo mal, el peor año en 27 – se suponía que iba a empezar a comprar nuestro producto agrícola ahora – sin señales de que lo estén haciendo. Ese es el problema con China, no lo logran», dijo el presidente Trump. tuiteó el 30 de julio. «Mi equipo está negociando con ellos ahora, pero finalmente cambian la medida a su favor», dijo.

Mirando hacia el futuro

La estimación de consenso actual para el 3T 2019 afirma que el agregado de S&P 500 EPS caerá 2.1% sobre una base interanual, informa MW. Al comienzo de la temporada de informes del segundo trimestre de 2019, la disminución prevista del tercer trimestre fue del 1,1%, lo que sugiere que los resultados decepcionantes del segundo trimestre están generando más optimismo sobre el futuro.

Sin embargo, la historia sigue siendo la misma. Al final del día 29 de julio, 225 compañías del S&P 500, o el 45%, informaron resultados del 2T 2019, y sus ganancias aumentaron un 0,5% interanual en promedio, según los datos de FactSet citados en otro artículo de Iris. Además, 179 de esas 225 empresas, o el 80%, se habían encontrado con sorpresas de ganancias positivas que superaron las estimaciones. Al día siguiente, como se señaló anteriormente, los informes de otras 73 empresas habían cambiado el agregado negativamente. Hasta que no estén todos los informes, puede ser prematuro decidir si realmente se ha producido una recesión en las ganancias.