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En este momento estás viendo Por qué los fondos cuantitativos contradicen los repuntes del mercado alcista

Se pensó originalmente que los fondos cuantitativos, estrategias impulsadas por computadora administradas por Vanguard y otras grandes empresas, iban más allá de la mente humana y cambiaban la inversión. Ahora, sin embargo, a medida que disminuye su desempeño, están perdiendo miles de millones de dólares entre sus peores salidas en años. Ese es un gran golpe para una industria que administró más de $ 900 mil millones a principios del año pasado.

Los fondos cuánticos se hunden

  • El fondo de cantidad de Vanguard disminuyó un 4%, frente a una ganancia del 12% del S&P 500 en 2019
  • Neuberger Berman, Columbia Threadneedle y otros cierran fondos cuantitativos
  • Las estrategias amplían el impulso y el valor de las pérdidas de 2018
  • Los quants que siguen las tendencias de los activos ven caer después de la peor salida en 13 años

Fuente: Bloomberg

Factor de inversión en cascada desfavorecido

Los operadores de robótica administran alrededor de $ 1 por cada $ 3 que se mantienen en la industria de fondos de cobertura de $ 3 billones del mundo, utilizando modelos que cambian la rentabilidad de la empresa, las tendencias de volatilidad y los ciclos económicos para tomar decisiones comerciales, según Bloomberg. En esa área, la inversión de factores, que normalmente utiliza atributos individuales como la calidad y el valor para apostar sobre qué acciones se comportarán mejor con el tiempo, está perdiendo rápidamente su brillo. El fondo de gran cantidad de Vanguard ha disminuido un 4% este año, en comparación con una ganancia del 12,2% del S&P 500. Mientras tanto, Neuberger Berman es la última gran empresa en utilizar la inversión de factores para cerrar un fondo de cantidad, poco después de que Columbia Threadneedle cerrara su fondo de cantidad en diciembre. como explicó Bloomberg.

El impulso, uno de los factores más populares, no se ha recuperado de su catastrófica caída en 2018. Se ha producido una caída similar en el valor.

«Si los inversores creen que el resultado de los factores es cortés, están equivocados», dijo Vitali Kalesnik, director de investigación de acciones de Research Affiliates, una empresa que utiliza este tipo de estrategias. “Cuando los inversores más lo necesitan, la diversificación puede empeorar y los factores pueden ir de la mano. Esto se ve agravado por el hecho de que pueden bajar varios meses seguidos. »

Quants desestabilizados en la Fed, tuits de Trump

Los cuánticos que siguen las tendencias también sufren mientras luchan por responder con la suficiente rapidez a los efectos secundarios inesperados de factores que incluyen el final de una década de estímulo del banco central. Los buscadores de tendencias han sufrido sus peores salidas durante al menos 13 años, una importante reversión del auge de los pasos sistémicos que siguen las tendencias, o CTA, después de su buen desempeño durante la crisis financiera de 1008.

El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, parece temblar.

«Los modelos no pueden moverse tan rápido como los tweets», dijo Brooks Ritchey, director gerente senior de la unidad K2 Advisors de Franklin Templeton. La firma actualmente supervisa $ 3.6 mil millones, y dado que ha realizado importantes inversiones en cursos de seguimiento de tendencias, todos menos uno han desaparecido de todo Bloomberg.

Algunos ganadores permanecen

No todo el espacio de inversión de factores es tan sombrío. Algunos estilos más riesgosos, como la volatilidad, el apalancamiento y el tamaño pequeño, son mejores que después de los indicadores de que la Fed ha endurecido su política, según Bloomberg. Según Credit Suisse, sus exposiciones a la renta variable aumentaron aproximadamente un 9% en los dos primeros meses del año. Bloomberg Intelligence también reveló que una beta inteligente, que generalmente rastrea factores a través de inversiones a largo plazo solamente) ha atraído $ 33 mil millones de entradas durante el último trimestre, lo que resulta en bajo valor y volatilidad.

«No creo que las instituciones hayan sucumbido a la inversión cuantitativa o factorial, pero ahora tenemos algunos interrogantes», dijo el analista de Morningstar Tayfun Icten. «Por lo tanto, es probable que las empresas con una ventaja operativa y una infraestructura más sofisticada se desempeñen mejor que los aspirantes».

Mirando hacia el futuro

En última instancia, la idea de un futuro en el que las computadoras y las máquinas golpeen a las personas parece estar invirtiendo muy lejos. Si bien muchos fondos cuantitativos siguen funcionando bien, la conmoción del año pasado muestra que, en muchos casos, los inversores humanos han demostrado ser más perspicaces y precisos a la hora de responder a las tendencias del mercado. En el mundo actual, las computadoras parecen tener muchas de las mismas debilidades que puede tener el cerebro humano, y las máquinas, por el momento, pueden ser tan inteligentes o tan miopes como las personas que las registran.