A pesar de su distinguida reputación y supuesto participante en la crisis financiera de 2007-2008, existen varios argumentos diferentes a favor de permitir que los participantes del mercado negocien y posean valores respaldados por hipotecas (MBS).
En su nivel más básico, un MBS es cualquier solución de inversión que utiliza una hipoteca comercial o residencial o un fondo común de hipotecas como activo subyacente. Como la mayoría de las innovaciones financieras, el propósito de MBS es aumentar el rendimiento y diversificar el riesgo. Mediante la titulización de grupos hipotecarios similares, los inversores pueden absorber la probabilidad estadística de que no se les pague.
Sin embargo, MBS es un instrumento complejo y se presenta en muchas formas diferentes. Sería difícil evaluar el riesgo general de MBS, ya que sería difícil estimar el riesgo de una acción o bono genérico. La naturaleza del activo subyacente y el contrato de inversión son los principales determinantes del riesgo.
Mejor argumento de liquidez y riesgo
Las instituciones financieras venden deuda hipotecaria y grupos hipotecarios a inversores individuales, otras instituciones financieras y gobiernos. El dinero recibido se utiliza para ofrecer préstamos a otros prestatarios, incluidos préstamos subvencionados para prestatarios de bajos ingresos o en riesgo. De esta forma, MBS es un producto líquido.
Los valores respaldados por hipotecas también reducen el riesgo para el banco. Siempre que un banco presta una hipoteca, asume un riesgo de impago (default). Si vende el préstamo, puede transferir el riesgo al comprador, que suele ser un banco de inversión. El banco de inversión entiende que algunas hipotecas van a incumplir, por lo que se empaqueta como hipotecas en grupos. Esto es similar a cómo funcionan los fondos mutuos. A cambio de este riesgo, los inversores reciben pagos de intereses sobre la deuda hipotecaria.
Es un argumento que puede ser aplicable a cualquier tipo de titulización, incluidos bonos y fondos mutuos, para sugerir que estos tipos de MBS son demasiado riesgosos.
Argumentos agregados: suavización del consumidor y más hogares
La investigación económica de 2009 indicó que la participación del riesgo de consumo se debe a la titulización del mercado hipotecario. Esto permite a las instituciones bancarias proporcionar crédito incluso durante una recesión, facilitar el ciclo económico y ayudar a normalizar las tasas de interés entre diferentes poblaciones y perfiles de riesgo. En teoría, el nivel de gasto de los consumidores en el mercado es más suave y menos propenso a fluctuaciones de recesión / expansión debido a una mayor titulización.
El resultado indiscutible de la titulización hipotecaria ha sido un aumento de la propiedad de viviendas y una reducción de los tipos de interés. A través del MBS y su derivado, la obligación con garantía hipotecaria, los bancos estaban en mejores condiciones de proporcionar crédito hipotecario a los prestatarios cuyo precio fuera del mercado.
Participación en la Reserva Federal
Aunque el mercado de MBS atrae algunas connotaciones negativas, el mercado es más «seguro» en términos de inversión individual que antes de 2008. Tras el colapso del mercado de la vivienda, los bancos, debido a una estricta regulación, aumentaron la suscripción. estándares que los hacían más fuertes y transparentes.
La Reserva Federal sigue siendo un actor importante en el mercado de MBS. En agosto de 2017, MBS tenía 1,77 billones de dólares en el balance de nutrición de 4,5 billones de dólares, según informe trimestral. Dado que el banco central es un actor importante en el mercado, ha recuperado gran parte de su credibilidad.
Libre de argumentos contractuales
Hay otro argumento a favor de permitir un MBS que se preocupe menos por los argumentos financieros y más por la naturaleza del capitalismo mismo: el capitalismo es un sistema de pérdidas y ganancias, construido sobre el argumento de que el intercambio voluntario y la decisión individual son preferibles. Pedir prestado no impide que nadie obtenga préstamos hipotecarios, al igual que ninguna institución financiera está obligada legalmente a otorgar préstamos adicionales y ningún inversor está obligado a comprar MBS.
El MBS permite a los inversores buscar un rendimiento, permite a los bancos reducir el riesgo y permite a los prestatarios comprar viviendas a través de contratos gratuitos.
