Tiendas Wal-Mart, Inc.. (WMT) ha estado en una senda ascendente durante mucho tiempo en términos de crecimiento, pero puede que ya no sea así. Las acciones de la compañía cayeron un 10% el 20 de febrero después de reportar bajas ventas en línea durante la temporada navideña. Según el Wall Street Journal, esta fue la mayor caída en un día en el precio de Walmart en más de dos años.
Hace apenas tres años, las acciones de la compañía cayeron casi un 10%, la cifra más alta desde enero de 1988, luego de anunciar que sus ganancias caerían en el próximo año fiscal. Walmart quería recuperar a los malos clientes mejorando la experiencia de compra, abriendo tiendas de conveniencia en un formato pequeño, mejorando su sitio web y la eficiencia de las compras en línea, y expandiendo su servicio de recolección de comestibles en línea. Sin embargo, los compradores e inversores se mostraron escépticos: el primero en que el servicio y la comodidad realmente mejoran, y el segundo en que tales medidas pueden iniciar el crecimiento. Incluso una recompra de acciones de $ 20 mil millones anunciada por la compañía el 14 de octubre de 2015 y las conversaciones sobre racionalización hicieron poco para respaldar el precio de sus acciones, que cayó casi un 30% en 2015. Las acciones subieron a fines de 2016 y 2017 después de que Walmart adquiriera Jet. com por $ 3 mil millones, pero ha caído un 5% en lo que va de 2018.
Al 21 de febrero de 2018, las acciones se cotizaban a aproximadamente $ 93,42 por acción, por debajo de los $ 104 antes del anuncio de ganancias más reciente.
Como Walmart llegó a este punto
Si bien la convención afirma que es imposible escribir sobre Walmart sin decir al menos algo crítico o especulativo sobre el impacto de la empresa en los problemas sociales, el gigante de Bentonville, AK, es siempre la historia de éxito de mamá y papá. Un trader de 44 años fundó Walmart, que analizó el modelo comercial compartido por los minoristas más grandes del momento, Woolworth, Sears, y descubrió que había ineficiencias que aprovechar. A diferencia de la mayoría de los operadores de cadenas de tiendas en ese momento, Sam Walton puso las ciudades a favor de los pueblos pequeños desfavorecidos y, más tarde, los grandes suburbios no utilizados. La primera tienda de Walmart abrió en 1962 en Rogers, Ark., Que tenía apenas 6.000 personas en ese momento.
Hoy, los superlativos fluyen libremente: con 11,695 tiendas que atienden a 260 millones de personas semanalmente en 28 países, han pasado dos décadas desde que se puso el sol en el imperio de Walmart. Una fuerza laboral de 2,3 millones de empleados significa que Walmart emplea a muchas más personas que cualquier otra empresa privada en el mundo.
Y Walmart es cada vez más grande cada año. La compañía estima que agregará entre 249 y 279 nuevas tiendas y clubes en el año fiscal 2018. Este crecimiento es el resultado de dos iniciativas que son tan críticas para la forma de hacer negocios de Walmart que se han ganado el estatus de líder en la literatura de la compañía. Uno de ellos es EDLP (Every Day Low Price), cuyo lema empresarial es familiar para los clientes de todo el mundo. El otro, EDLC (Low Cost Everyday), es tan importante como su rentabilidad.
El «secreto» de Walmart para el éxito
Low Cost Every Day significa utilizar el tamaño de Walmart para reducir sus costos por unidad de proveedores. No mueves bienes por valor de $ 485.9 mil millones cada año sin gastar mucho (en el caso de Walmart, $ 361 mil millones). Esa cifra se distribuye a una lista de proveedores en constante cambio (que algunos estiman se acerca a los 60.000). Como lo llama una fuente de la industria, el resultado es «una situación única en la que el minorista más grande del mundo ha filtrado una subsidiaria de una empresa dependiente». Tampoco todas son empresas pequeñas. Muchos de los componentes del S&P 500 reciben una parte significativa de sus ingresos al convertirse en vendedores de Walmart.
Para EDLP, si parece una estrategia tan evidente, no hace falta decir que no. Mucha gente comprará una buena X homogénea al precio de Y incluso cuando Walmart se vende por menos. Esto se debe a que la mayoría de los minoristas utilizan una estrategia Hi-Lo, que no es más complicada que vender la mayoría de los productos a un precio alto y reducir temporalmente otros para atraer compradores. Los pasos en el comercio minorista Hi-Lo son simples: establecer un precio más alto de lo necesario para la mayoría de los productos, distribuir un folleto que ofrezca una reducción temporal del precio para el resto, pedir a los clientes que vengan a comprar los artículos con descuento en combinación con un margen alto bienes a un precio más alto, beneficio. Walmart obtiene menos ganancias que las que obtiene, pero aún así.
EDLP tampoco es un secreto comercial de Walmart celosamente guardado. Todo está ahí, revelado en los informes anuales de la compañía y, por lo tanto, disponible para cualquier competidor que Walmart aún no se haya vuelto obsoleto.
Todas las grandes empresas (de hecho, incluso todos los pequeños inversores inmobiliarios exitosos) comprenden el concepto de apalancamiento: financiar una inversión con fondos prestados con la expectativa (o en el caso de Walmart, la casi certeza) de que las ganancias superarán cualquier interés. A la luz de esto, Walmart usa un cierto índice contable para evaluar su desempeño. Esa es una razón operativa, es decir, solo los costos operativos divididos por las ventas netas. Teóricamente, al medir lo primero en términos de lo segundo, está evaluando la imperfección de la empresa debido al aumento de los costos de los proveedores. Las proporciones operativas de Walmart han sido notablemente consistentes durante los últimos años. En orden cronológico inverso, son 21, 20, 19, 19, 19, 19, 20, 19, 19, 19… bueno, entiendes la idea. Compare eso con sus competidores Target Corp. (TGT), con sede en Minneapolis, a los 19 en 2016, o Menomonee Falls, Kohl’s Corp. (KSS) con sede en Wis., Con un índice operativo de 23 el mismo año.
Pisando donde los rivales tienen miedo
Walmart tampoco está dispuesto a evitar una convención. Haga el ejercicio de «sala de exposición». Si alguna vez fuiste a una librería, ¿te apeteció atrapar algo, lo escribiste en tu teléfono inteligente y luego lo encontraste vendiendo por menos en Amazon.com, Inc. (AMZN), tienes una sala de exposición. Para algunos minoristas (por ejemplo, Circuit City Stores, Inc., Borders Group, Inc.), la sala de exposición era letal. Walmart, por otro lado, lo acepta. El director financiero Charles Holley lo presenta de una manera simple y ordenada:
“La era de la transparencia de precios está aquí, ahora y en tiempo real. Damos la bienvenida a Walmart como una sala de exhibición para compradores en línea. […] Si ofrecemos el surtido adecuado, los precios más bajos y la mejor experiencia, los clientes de Walmart eligen cuándo y dónde compran. »
Estados Unidos puede tener la economía más dinámica y dinámica del mundo, pero una empresa solo puede obtener la misma ganancia de una población de 323 millones. Walmart nunca ha tenido miedo de dirigir su enfoque más allá de las fronteras estadounidenses, después de abrir su primera tienda en el extranjero en la Ciudad de México en 1991. No dispuesta a detenerse allí, la compañía se ha diversificado desde una docena de países no minoristas aún más ambiciosos en contacto con ellos. incluidos Mozambique, Lesotho y Uganda. Generación después de su primera apertura internacional, hoy casi el 25% de las ventas de Walmart se realizan fuera de los Estados Unidos.
La línea de fondo
Un tamaño no hace que una empresa sea poderosa o rentable; pregúntele a cualquiera que haya invertido en Fannie Mae o Freddie Mac. Pero el tamaño es muy diferente con el tamaño combinado con una gestión ágil lista para seguir creciendo. Esto es lo que ha inspirado a Walmart para un crecimiento histórico, incluso en una industria altamente competitiva.
