Presentación de las opciones de VIX

La volatilidad comercial no es nueva para los operadores de opciones. Después de todo, la mayoría de ellos dependen en gran medida de la información de volatilidad para seleccionar sus operaciones. El Chicago Board Options Exchange Volatility Index (CBOE), con su símbolo de cotización VIX, ha sido popular entre los operadores desde su introducción en 1993.

Los operadores de opciones usaban opciones de acciones o índices regulares para negociar la volatilidad, pero muchos se dieron cuenta de que no era apropiado. El 24 de febrero de 2006, el CBOE implementó las opciones VIX, dando a los inversionistas un acceso más directo a la volatilidad. En este artículo, echamos un vistazo al rendimiento del VIX en el pasado y discutimos los beneficios que ofrecen las opciones de VIX.

¿Qué es el VIX?

El VIX es un índice de volatilidad implícito. Mide la expectativa del mercado para la volatilidad del S&P 500 a 30 días implícita en los precios de las opciones del S&P a corto plazo. Las opciones VIX permiten a los operadores negociar la volatilidad sin tener que pensar en otros factores que suelen estar asociados con el precio de las opciones. Estos factores complejos tienden a incluir cambios en los precios de los valores subyacentes, dividendos y tasas de interés. Las opciones VIX permiten a los operadores centrarse casi exclusivamente en la volatilidad comercial.

Diversificación

Los operadores encontraron que el VIX era muy útil en el comercio, pero ahora brinda grandes oportunidades para la cobertura y la especulación. VIX también podría ser una excelente herramienta a la hora de buscar diversificación de carteras. La diversificación, que la mayoría de los inversores considera muy deseable, solo es útil si los valores elegidos no están correlacionados. Es decir, si tiene diez grandes acciones tecnológicas que tienden a moverse juntas, entonces no se está diversificando realmente.

Una ventaja del VIX es que tiene una correlación negativa con el S&P 500. Según el sitio web de CBOE, el VIX se ha movido contra el índice S&P 500 (SPX) el 88% del tiempo desde 1990. En promedio, el VIX cayó un 16,8% en los días en que SPX cayó un 3% o más. Debido a esta relación negativa, es una excelente herramienta de diversificación y quizás el mejor seguro contra desastres del mercado.

Comprar llamadas VIX puede ser una cobertura aún mejor contra caídas en el S&P 500 que comprar compras de SPX. El gráfico de la Figura 1 muestra cómo el VIX se mueve en la dirección opuesta del SPX en sus principales movimientos descendentes. El VIX alcanzó un máximo final de 80,86 durante la crisis financiera de 2008. Ese récord se ha mantenido durante más de una década. Sin embargo, el VIX alcanzó un máximo histórico de 82,69 durante el mercado portador de coronavirus en 2020.

Imagen de Sabrina Jiang © Investopedia 2021

«data-caption =» «data-expansion =» 300 «id =» mntl-sc-block-image_1-0-16 «data-trace-container =» true «>

Especulación

Como puede ver en la Figura 1, el VIX se negocia dentro de un cierto rango. Pone un mínimo alrededor de 10. Si llegara a cero, significaría que no esperaría un movimiento diario en el SPX. Por otro lado, el VIX subió a más de 80 cuando falló el SPX. Sin embargo, el VIX tampoco puede quedarse allí. Un VIX constantemente alto implicaría que la expectativa del mercado de cambios significativos durante un período prolongado de tiempo.

Un rango de negociación estable significa que las opciones VIX ofrecen excelentes oportunidades para la especulación. Comprar opciones de compra, comprar un spread alcista o vender un spread alcista cuando los mínimos del VIX están fuera puede ayudar a un operador a capitalizar los movimientos hacia arriba en la volatilidad o hacia abajo en el S&P 500. El diferencial de llamadas bajistas puede ayudar a un trader a obtener ganancias cuando el VIX se pone en marcha.

Otro factor que mejora la efectividad de las opciones VIX para los especuladores es su volatilidad. Según el CBOE, la volatilidad del VIX en sí fue superior al 80% en 2005. Esto se compara con aproximadamente el 10% de SPX, el 14% del índice Nasdaq 100 (NDX) y aproximadamente el 32% de Google.

Sin embargo, el valor de las opciones no se deriva directamente del “spot” del VIX. En su lugar, se basa en el valor predeterminado que utiliza las opciones del mes actual y del mes siguiente. La volatilidad del VIX forward es menor que la volatilidad al contado del VIX (aproximadamente 46% para 2005). Sin embargo, ofrece una volatilidad aún mayor que la mayoría de las otras opciones sobre acciones disponibles para los inversores. Un instrumento que se comercializa dentro del rango, no puede ir a cero y tiene una alta volatilidad, puede brindar excelentes oportunidades comerciales.

Hechos VIX

A diferencia de las opciones de acciones estándar, que vencen el tercer viernes de cada mes, las opciones VIX vencen un miércoles de cada mes. No hay duda de que se están utilizando estas opciones, por lo que proporcionan una buena liquidez. Para marzo de 2006 en su conjunto, el primer mes completo de negociación de opciones VIX, el volumen total fue de 181,613 contratos, con un promedio de 7,896 por día. Ya había 158.994 contratos muy saludables a finales de marzo. En febrero de 2012, el volumen de opciones promedió más de 200.000.

La línea de base

Las opciones VIX son instrumentos poderosos que los operadores pueden agregar a sus arsenales. Aíslan la volatilidad, operan en rango, alta volatilidad propia y no pueden llegar a cero. Para aquellos que son nuevos en el comercio de opciones, las opciones VIX son aún más emocionantes. Los profesionales más experimentados que se centran en el comercio de volatilidad son opciones de compra y venta. Sin embargo, los nuevos traders a menudo encuentran que sus firmas de corretaje no les permiten vender opciones. Al comprar llamadas, agallas o diferenciales de VIX, los nuevos operadores obtienen acceso a una gama más amplia de operaciones de volatilidad.