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¿Qué es el presupuesto de capital?

El presupuesto de capital es el proceso mediante el cual una empresa evalúa proyectos importantes o inversiones potenciales. Ejemplos de proyectos que requerirían un presupuesto de capital antes de su aprobación o rechazo son ejemplos de construcción de nuevas plantas o inversiones importantes en subcontratación.

Como parte del presupuesto de capital, una empresa puede evaluar las entradas y salidas de vida de la esperanza de vida de un proyecto para determinar si los rendimientos esperados generados cumplen con un parámetro de referencia adecuado. El proceso de presupuestación de capital también se denomina evaluación de inversiones.

Conclusiones clave

  • Las empresas utilizan el presupuesto de capital para evaluar grandes proyectos e inversiones, como nuevas plantas o equipos.
  • El proceso implica analizar las entradas y salidas de efectivo del proyecto para determinar si el resultado esperado cumple con un punto de referencia establecido.
  • Los principales métodos de presupuestación de capital incluyen análisis de flujo de efectivo descontado, reembolso y rendimiento.

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Presupuesto de capital

Comprensión del presupuesto de capital

Idealmente, las empresas perseguirían cualquier proyecto y cada oportunidad que mejore el valor y las ganancias para los accionistas. Sin embargo, debido a que la cantidad de capital o efectivo disponible para una empresa para nuevos proyectos es limitada, la administración utiliza técnicas de presupuestación de capital para determinar qué proyectos generarán el mejor rendimiento durante un período aplicable.

Si bien existen muchos métodos de presupuestación de capital, a continuación se presentan algunos que las empresas pueden utilizar para determinar qué proyectos seguir.

Análisis de flujo de caja con descuento

El análisis de flujo de efectivo descontado (DCF) analiza las salidas de efectivo iniciales necesarias para financiar un proyecto, la combinación de entradas de efectivo en forma de ingresos y otras salidas futuras en forma de mantenimiento y otros costos.

Valor presente

Estos flujos de efectivo, distintos de la salida inicial, se descuentan a la fecha actual. El número resultante del análisis DCF es el valor actual neto (VAN). Los flujos de efectivo se descuentan porque el valor presente establece que la cantidad de dinero hoy vale más que la misma cantidad en el futuro. Con cualquier decisión de proyecto, existe un costo de oportunidad, lo que significa renunciar al resultado como resultado de seguir el proyecto. Es decir, las entradas de efectivo o los ingresos del proyecto deben ser suficientes para tener en cuenta los costos iniciales y continuos, pero también deben ir más allá de los costos de oportunidad.

Con el valor presente, los flujos de efectivo futuros se descuentan a la tasa libre de riesgo, como la tasa del bono del Tesoro de EE. UU., Que está garantizada por el gobierno de EE. UU. Los flujos de efectivo futuros se descuentan a la tasa libre de riesgo (o tasa de descuento) porque el proyecto debe ganar al menos esa cantidad; de lo contrario, no valdría la pena continuar.

Costo de capital

Además, una empresa puede pedir dinero prestado para financiar un proyecto y, como resultado, debe obtener al menos suficientes ingresos para cubrir el costo de su financiamiento o costo de capital. Las empresas que cotizan en bolsa pueden utilizar una combinación de deuda, como bonos o una línea de crédito bancaria, y acciones, o acciones. El costo de capital suele ser un promedio ponderado de capital y deuda. El objetivo es calcular la tasa de cargo o el mínimo requerido para ganar el proyecto de sus entradas de efectivo para cubrir los costos. Una tasa de rendimiento por encima de la tasa de carga crea valor para la empresa y no se seleccionaría un proyecto con un rendimiento por debajo de la tasa de carga.

Los gerentes de proyecto pueden usar el modelo DCF para ayudar a elegir qué proyecto es más rentable o vale la pena seguir. Los proyectos con el VAN más alto deben graduarse sobre otros proyectos, a menos que uno o más sean mutuamente excluyentes. Sin embargo, los gerentes de proyecto deben considerar cualquier riesgo asociado con la continuación del proyecto.

Análisis de pagos

El análisis de reembolso es la forma más simple de análisis de presupuesto de capital, pero también es la menos precisa. Todavía se usa ampliamente porque es rápido y puede brindar a los gerentes una comprensión «contraportada» del verdadero valor de un proyecto propuesto.

El análisis de reembolso calcula cuánto tiempo llevará recuperar los costos de inversión. El período de recuperación se identifica dividiendo la inversión inicial en el proyecto por la entrada de efectivo anual promedio generada por el proyecto. Por ejemplo, si cuesta $ 400,000 para el desembolso de efectivo inicial y el proyecto genera $ 100,000 al año en ingresos, tomará cuatro años recuperar la inversión.

El análisis de reembolso se utiliza normalmente cuando las empresas tienen solo una cantidad limitada de fondos (o liquidez) para invertir en un proyecto y, por lo tanto, necesitan saber qué tan rápido pueden recuperar su inversión. Es probable que se seleccione el proyecto con el período de recuperación más corto. Sin embargo, el método de reembolso tiene algunas limitaciones, ya que no tiene en cuenta el costo de oportunidad o la tasa de rendimiento que podrían obtenerse si no eligieran continuar con el proyecto.

Además, el análisis de reembolso generalmente no incluye ningún flujo de efectivo cerca del final del ciclo de vida del proyecto. Por ejemplo, si un proyecto en consideración implicaba la compra de equipo, se estimarían los flujos de efectivo o los ingresos generados por el equipo de la fábrica, pero no el valor de rescate del equipo al final del proyecto. El valor residual es el valor del equipo al final de su vida útil. Como resultado, un análisis de recuperación de la inversión no se considera una medida real de la rentabilidad de un proyecto, sino que proporciona una estimación aproximada de la rapidez con la que se puede recuperar una inversión inicial.

Análisis de rendimiento

El análisis de rendimiento es la forma más compleja de análisis de presupuestos de capital, pero también la más precisa para ayudar a los gerentes a decidir los proyectos que se van a realizar. Con este método, toda la empresa se considera un único sistema de generación de beneficios. El rendimiento se mide como la cantidad de material que pasa por ese sistema.

El análisis asume que casi todos los costos son costos operativos, que una empresa debe maximizar el rendimiento de todo el sistema para cubrir los costos y que la forma de maximizar las ganancias es maximizar el rendimiento a través de una operación de cuello de botella. La congestión es el recurso del sistema que requiere más tiempo en operaciones. Esto significa que los gerentes siempre deben dar mayor prioridad a los proyectos de presupuesto de capital que aumentan el rendimiento o el flujo que atraviesa la presión.