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¿Cuál es el problema de la agencia?

El problema de la agencia es un conflicto de intereses inherente a cualquier relación en la que se espera que una de las partes actúe en el mejor interés de la otra. En relación con las finanzas corporativas, el problema de la agencia suele referirse a un conflicto de intereses entre la dirección de una empresa y los accionistas de la empresa. Se supone que el administrador, actuando como agente de los accionistas o directores, debe tomar decisiones que maximicen la riqueza de los accionistas mientras que al administrador le conviene maximizar su propia riqueza.

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Problema de agencia

Conclusiones clave

  • El problema de la agencia es un conflicto de intereses inherente a cualquier relación en la que se espera que una de las partes actúe en el mejor interés de otra.
  • El problema de la Agencia surge cuando se presentan incentivos o incentivos a un agente sin actuar en el mejor interés del principal.
  • Al alentar a las regulaciones oa un agente a actuar en el mejor interés del principal, se pueden reducir los problemas de agencia.

Comprensión del problema de la agencia

El problema de la agencia no existe sin una relación entre el principal y el agente. En este caso, el agente realiza una tarea en nombre del principal. Los agentes suelen ser contratados por los directores debido a diferentes niveles de habilidad, diferentes puestos de trabajo o restricciones de tiempo y acceso. Por ejemplo, un director contratará a un plomero, el agente, para solucionar problemas de plomería. Si bien lo mejor para el plomero es recaudar la mayor cantidad de ingresos posible, se le otorga la responsabilidad de operar en cualquier caso que beneficie mejor al principal.

El problema de agencia surge debido a un problema de incentivos y presencia de discreción en la ejecución de tareas. Se puede alentar a un agente a actuar de una manera que no sea favorable para el principal si se le da al agente un incentivo para actuar de esta manera. Por ejemplo, en el ejemplo de la plomería, el plomero puede ganar tres veces más dinero recomendando un servicio que el agente no requiere. Existe un incentivo (tres veces el salario), lo que hace que surja el problema de la agencia.

Los problemas de agencia son comunes en las relaciones de confianza, como entre fideicomisarios y beneficiarios; miembros de la junta y accionistas; y abogados y clientes. Un fiduciario es un agente que actúa en el mejor interés del principal o cliente. Estas relaciones pueden ser legalmente estrictas, al igual que la relación entre los abogados y sus clientes debido a la afirmación de la Corte Suprema de los Estados Unidos de que un abogado debe actuar de manera justa, fiel y fiel para sus clientes.

Minimizar los riesgos relacionados con el problema de la agencia

Los costos de agencia son un tipo de costo interno en el que puede incurrir un director como resultado del problema de agencia. Incluyen los costos de las ineficiencias que puedan surgir de la contratación de un agente para realizar una tarea, así como los costos de administrar la relación del agente principal y resolver diversas prioridades. Si bien el problema de la agencia no se puede eliminar, los directores pueden tomar medidas para minimizar el riesgo de los costos de la agencia.

Regulaciones

Las relaciones con los agentes principales pueden, y a menudo están, reguladas por contratos o leyes en el caso de puestos fiduciarios. La regla de la confianza es un ejemplo de un intento de regular el problema de agencia que surge en la relación entre los asesores financieros y sus clientes.El término confianza en el mundo de la asesoría de inversiones significa que los asesores financieros y de jubilación deben actuar en el mejor interés de sus clientes. Es decir, los consultores deben anteponer los intereses de sus clientes a sus propios intereses. El objetivo es proteger a los inversores de los asesores que ocultan cualquier posible conflicto de intereses.

Por ejemplo, un asesor puede tener algunos fondos de inversión disponibles para ofrecer a un cliente, pero en su lugar solo ofrecer los que pagan una comisión al asesor por la venta. El conflicto de intereses es un problema de agencia por el cual el incentivo financiero ofrecido por el fondo de inversión impide que el asesor trabaje en el mejor interés del cliente.

Incentivos

El problema de la agencia también puede minimizarse alentando a un agente a actuar en mejor proporción en función de los mejores intereses del principal. Por ejemplo, se puede alentar a un gerente a actuar en el mejor interés de los accionistas a través de incentivos como la compensación basada en el desempeño, la influencia directa de los accionistas, la amenaza de despido o la amenaza de adquisición.

Los accionistas principales pueden vincular la compensación del CEO directamente al desempeño del precio de las acciones. Si a un director ejecutivo le preocupaba que se quemara una posible adquisición, el director ejecutivo podría tratar de evitar la adquisición, que es un problema de la agencia. Sin embargo, compensar al CEO en función del desempeño del precio de las acciones alentaría al CEO a completar la adquisición. La adquisición generalmente conducirá a un aumento de los precios de las acciones de las empresas objetivo. Los incentivos adecuados alinearían los intereses tanto de los accionistas como del director ejecutivo y se beneficiarían del aumento de los precios de las acciones.

Los directores también pueden cambiar la estructura de compensación de un agente. Por ejemplo, si a un agente no se le paga por hora sino por completar un proyecto, hay menos incentivos para no actuar en el mejor interés del principal. Además, la retroalimentación del desempeño y las evaluaciones independientes son responsabilidad del agente de sus decisiones.

Un ejemplo del mundo real del problema de la agencia

En 2001, el gigante energético Enron se declaró en quiebra. Se han elaborado informes contables para mostrar que la empresa tiene más dinero del que realmente merece. Los ejecutivos de la empresa utilizaron métodos contables fraudulentos para ocultar deudas en las subsidiarias de Enron y exagerar los ingresos. Estas falsificaciones permitieron que el precio de las acciones de la empresa aumentara durante un período en el que los ejecutivos vendían partes de sus acciones.

Cuando Enron se declaró en quiebra, los accionistas perdieron casi $ 75 mil millones en valor. Enron se convirtió en la mayor quiebra de los EE. UU. En ese momento con ella $ 63 mil millones en activos. Si bien la administración de Enron tenía la responsabilidad de velar por los intereses del accionista, el problema de la agencia resultó en que la administración actuara en sus propios intereses.

Preguntas frecuentes

¿Qué causa un problema de agencia?

Un problema de agencia no puede existir sin una relación principal-agente. Los agentes suelen ser contratados por los directores debido a diferentes niveles de habilidad, diferentes puestos de trabajo o restricciones de tiempo y acceso. El problema de agencia surge debido a un problema de incentivos y presencia de discreción en la ejecución de tareas. Se puede alentar a un agente a actuar de una manera que no sea favorable para el principal si se le da al agente un incentivo para actuar de esta manera.

¿Cuál es un ejemplo de un problema de agencia?

En 2001, el gigante energético Enron se declaró en quiebra. Se han elaborado informes contables para mostrar que la empresa tiene más dinero del que realmente merece. Estas falsificaciones permitieron que el precio de las acciones de la empresa aumentara durante un período en el que los ejecutivos vendían partes de sus acciones. Cuando Enron se declaró en quiebra, la quiebra más grande en los Estados Unidos en ese momento, los accionistas perdieron casi $ 75 mil millones. Si bien la administración de Enron tenía la responsabilidad de velar por los intereses del accionista, el problema de la agencia resultó en que la administración actuara en sus propios intereses.

¿Cómo aliviar los problemas de agencia?

Si bien el problema de la agencia no se puede eliminar, los directores pueden tomar medidas para minimizar el riesgo, conocido como costo de la agencia, asociado con él. Las relaciones con los agentes principales pueden, y a menudo están, reguladas por contratos o leyes en el caso de puestos fiduciarios. Otro método es alentar a un agente a actuar en un mejor interés en el mejor interés del principal. Por ejemplo, si a un agente no se le paga por hora sino por completar un proyecto, hay menos incentivos para no actuar en el mejor interés del principal.