¿Qué son los productos de inversión estructurados (SIP)?
Los productos de inversión estructurados, o SIP, son tipos de inversiones que satisfacen las necesidades específicas de los inversores con una combinación de productos personalizada. Los SIP suelen implicar el uso de derivados. A menudo son creados por bancos de inversión para fondos de cobertura, organizaciones o supermercados de clientes minoristas.
Los SIP son diferentes de un plan de inversión sistemático (SIP), en el que los inversores realizan pagos regulares e iguales en un fondo mutuo, una cuenta comercial o una cuenta de jubilación para obtener los beneficios a largo plazo del promedio de costos en dólares.
Importante
El 9 de diciembre de 2020, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) adoptó nuevas normas destinadas a modernizar la infraestructura para la recopilación, consolidación y difusión de datos de mercado para las acciones del sistema de mercado nacional que cotizan en bolsas. Entre otras reglas adoptadas, la SEC ha establecido un modelo de consolidación descentralizado en el que los consolidadores competidores, en lugar de los SIP exclusivos, son responsables de recopilar, consolidar y difundir al público los datos consolidados del mercado. Leer más sobre estas nuevas reglas aquí.
Comprensión de los productos de inversión estructurados (SIP)
Una inversión estructurada puede variar en alcance y complejidad, a menudo dependiendo de la tolerancia al riesgo del inversor. Los SIP normalmente implican exposición a mercados de renta fija y derivados. La inversión estructurada a menudo comienza con un valor tradicional, como un bono de grado de inversión estándar o un certificado de depósito (CD), y los pagos no tradicionales reemplazan las características de pago habituales (como los cupones periódicos y el principal final). el flujo de efectivo del propio emisor, sino del desempeño de uno o más activos subyacentes.
Un ejemplo simple de un producto estructurado es un CD de $ 1000 que vencerá en tres años. No ofrece pagos de intereses tradicionales, sino que el pago de intereses anual se basa en el desempeño del índice bursátil Nasdaq 100. Si el índice sube, el inversionista obtiene parte de la ganancia. Si el índice cae, el inversor aún recupera sus $ 1000 después de tres años. Este tipo de producto es una combinación de una opción de CD de renta fija de una opción de compra a largo plazo sobre el índice Nasdaq 100.
La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) comenzó a examinar las notas estructuradas en 2018, debido a las críticas generalizadas por sus tarifas excesivas y la falta de transparencia. Por ejemplo, en 2018, Wells Fargo Advisors LLC acordó pagar $ 4 millones y devolver ganancias indebidas para liquidar los cargos de la SEC después de que se descubrió que los representantes de la compañía estaban alentando activamente a las personas a comprar uno de sus productos estructurados. comprar y mantener hasta el vencimiento. El dominio de estas operaciones generó enormes comisiones para el banco y redujo la rentabilidad de los inversores.
Conclusiones clave
- Los bancos de inversión crean productos estructurados y, a menudo, combinan dos o más activos, y a veces varias clases de activos, para crear un producto que se amortice en función del rendimiento de esos activos subyacentes.
- La complejidad de los productos estructurados varía de simple a simple.
- Los pagos a veces están ocultos en los pagos y en letra pequeña, lo que significa que un inversor no siempre sabe cuánto está pagando por el producto y podría hacerlo más barato por sí mismo.
SIP y Rainbow Note
Los productos estructurados atraen a varios inversores con la capacidad de personalizar la exposición a diferentes mercados. Por ejemplo, una nota de arco iris da exposición a más de un activo subyacente. Una nota de rendimiento de arco iris podría derivar el valor de rendimiento de tres activos correlacionados relativamente bajos, como el índice Russell 3000 de acciones estadounidenses, el índice MSCI Pacific Ex-Japan y el índice de futuros de materias primas Dow-AIG. Además, adjuntar un elemento revisado a este producto estructurado puede reducir aún más la volatilidad al “suavizar” los rendimientos con el tiempo.
En un instrumento retrospectivo, el valor del activo subyacente no se basa en su valor de cierre al vencimiento, sino en el mejor valor asumido durante el plazo del pagaré (como mensual o trimestral). En el mundo de las opciones, esto coincide con la elección asiática (para distinguir el instrumento de las opciones europeas o americanas). La combinación de estos tipos de características puede proporcionar propiedades diversificadas más atractivas.
Esto muestra que los productos estructurados pueden variar desde el ejemplo de CD relativamente simple ya mencionado, hasta la versión más exótica discutida aquí.
Ventajas y desventajas
Las ventajas de los SIP incluyen la diversificación en lugar de los activos típicos. Otros beneficios dependen del tipo de producto estructurado, porque cada uno es diferente. Estos beneficios pueden incluir protección del principal, baja volatilidad, eficiencia fiscal, mayores rendimientos que los que proporciona el activo subyacente (apalancamiento) o rendimientos positivos en entornos de bajo rendimiento.
Las desventajas incluyen la complejidad que puede conducir a riesgos desconocidos. Las tarifas pueden ser muy elevadas, pero a menudo están ocultas dentro de la estructura de pago o en la distribución de los cargos bancarios de entrada y salida. Existe riesgo crediticio con el banco de inversión que respalda los SIP. Por lo general, hay poca o ninguna liquidez para los SIP, por lo que los inversores necesitan el precio cotizado por el banco de inversión o es posible que no puedan salir antes del vencimiento. Y aunque estos productos pueden tener algunos beneficios de diversificación, no siempre está claro por qué son necesarios o qué circunstancias los requieren además de generar tarifas de venta para el banco de inversión que los crea.
Un ejemplo del mundo real de productos de inversión estructurados (SIP)
Por ejemplo, suponga que un inversionista acepta invertir $ 100 en un producto estructurado basado en el desempeño del índice bursátil S&P 500. Cuanto más sube el S&P 500, más vale el producto estructurado. Pero si el S&P 500 baja, el inversor aún recupera sus $ 100 al vencimiento.
Por este servicio, el banco cobra algunas tarifas o genera ingresos de diferentes maneras. Puede limitar lo que puede hacer el inversor y, por lo tanto, la ganancia del banco es cualquier cosa que mueva al S&P 500 por encima de ese límite, no al inversor. El banco también puede cobrar una tarifa. Puede que eso no esté claro, pero está incluido en los pagos. Por ejemplo, el S&P 500 puede tener que aumentar un 5% en el primer año para que el cliente reciba un pago del 2%. Si el S&P 500 sube menos, el pago disminuye la proporcionalidad. Es posible que el inversor no obtenga nada si el S&P 500 sube un 3% o menos, que es la ganancia del banco.
Este producto combina un CD o bono con una opción de compra en el índice S&P 500. El banco puede tomar el interés que pagaría y comprar opciones de compra. Esto ayuda a proteger el capital inicial y aún proporciona un potencial de ganancias al alza si el índice bursátil sube. El banco puede cubrir cualquier exposición que pueda generar a productos estructurados más complejos, lo que significa que no suele preocuparse por la forma en que se mueve el mercado.
