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¿Qué es la propagación vertical?

La propagación vertical implica la compra y venta simultánea de opciones similares (es decir, put o call) y vencimiento, pero a diferentes precios de ejercicio. El término «vertical» proviene de la ubicación de los precios de ejercicio.

Esto contrasta con un margen horizontal, o calendario, que es una compra y venta simultánea del mismo tipo de opción con el mismo precio de ejercicio, pero con diferentes fechas de vencimiento.

Conclusiones clave

  • El spread vertical es una estrategia de opciones de comprar (vender) una opción call (put) y al mismo tiempo vender (put a un precio diferente) otra call (put) pero con el mismo vencimiento.
  • El diferencial vertical de un toro aumenta de valor cuando aumenta el activo subyacente, mientras que un diferencial bajista vertical se beneficia de una disminución en el precio.
  • El esparcimiento vertical limita el riesgo y la posibilidad de retorno.

Comprensión de la propagación vertical

Los operadores utilizarán un diferencial vertical cuando esperen un movimiento modesto en el precio del activo subyacente. Los diferenciales verticales son principalmente jugadas direccionales y se pueden adaptar para reflejar la visión del operador, bajista o alcista, del activo subyacente.

Dependiendo del tipo de margen vertical utilizado, la cuenta del operador puede acreditarse o debitarse. Debido a que la compra y la venta implican una distribución vertical, el producto de una opción emitida compensará parcialmente, o incluso en su totalidad, la prima requerida para comprar el resto de esta estrategia, es decir, la opción de compra. A menudo resulta en negociar a un costo menor, con menor riesgo que en la posición de opciones expuestas.

Sin embargo, para compensar el menor riesgo, una estrategia de spread vertical también limitará el potencial de ganancias. Si un inversor espera un movimiento sustancial similar a una tendencia en el precio del activo subyacente, un diferencial vertical no es una estrategia adecuada.

Tipos de propagación vertical

Hay varios tipos de esparcimiento vertical.

Toros

Los traders alcistas utilizarán el spread de llamada alcista y el spread alcista. Para ambas estrategias, el operador compra la opción con el precio de ejercicio más bajo y vende las opciones con el precio de ejercicio más alto. Aparte de la diferencia en los tipos de opciones, la sincronización de los flujos de efectivo es la principal variación. La propagación de la llamada alcista da como resultado un débito neto, y el alcista enviado al principio da como resultado un crédito neto.

Soportar

Los traders bajistas utilizan el spread de llamada bear o el spread de afeitado. Para estas estrategias, el trader vende la opción con el precio de ejercicio más bajo y compra la opción con el precio de ejercicio más alto. Aquí, el diferencial del oso da como resultado débitos netos, y el diferencial de la llamada al oso da como resultado un crédito neto en la cuenta del operador.

Bull Vertical Spread P&L at ExpirationImagen de Sabrina Jiang © Investopedia 2020

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Diferencial vertical de P&L Bull a expirar.

Imagen de Sabrina Jiang © Investopedia 2020


Cálculo de pérdidas y ganancias del margen vertical

No todos los ejemplos incluyen comisiones.

Extensión de llamada alcista: (las primas dan lugar a débitos netos)

  • Beneficio máximo = el diferencial entre los precios de ejercicio – la prima neta pagada.
  • Pérdida máxima = prima neta pagada.
  • Punto de equilibrio = precio de ejercicio de la opción call larga + prima neta pagada.

Difundir una llamada de oso: (las primas dan como resultado un crédito neto)

  • Beneficio máximo = prima neta recibida.
  • Pérdida máxima = el diferencial entre los precios de ejercicio – la prima neta recibida.
  • Punto de equilibrio = precio de ejercicio de la opción call corta + prima neta recibida.

Toro esparcido: (las primas dan como resultado un crédito neto)

  • Beneficio máximo = prima neta recibida.
  • Pérdida máxima = el diferencial entre los precios de ejercicio – la prima neta recibida.
  • Punto de equilibrio = precio de ejercicio corto – prima neta obtenida.

Oso puesto extendido: (las primas dan lugar a débitos netos)

  • Beneficio máximo = el diferencial entre los precios de ejercicio – la prima neta pagada.
  • Pérdida máxima = prima neta pagada.
  • Punto de equilibrio = precio de ejercicio por persona – prima neta pagada.

Un ejemplo del mundo real de propagación vertical de un toro

Un inversor que busque apostar por una acción en movimiento más alta puede comenzar a difundir una llamada vertical alcista. El inversionista compra una opción sobre la Compañía ABC, cuyas acciones se cotizan a $ 50 por acción. El inversor compra una opción en efectivo (ITM) con un precio de ejercicio de $ 45 por $ 4 y vende un call for money (OTM) con un precio de ejercicio de $ 55 por $ 3.

Al vencimiento, las acciones de la Compañía ABC cotizan a $ 49. En este caso, el inversionista ejecutaría su opción de compra, pagando $ 45 y luego vendiendo por $ 49, con una ganancia neta de $ 4. La opción de compra se venderá porque están obsoletas.

La ganancia de $ 4 de la venta de acciones, más la prima de $ 3 y menos la prima de $ 4 pagada, deja una ganancia neta de $ 3 del margen.