En este momento estás viendo Propiedad institucional: ventajas y desventajas

Debido a que las instituciones como fondos mutuos, fondos de pensiones, fondos de cobertura y empresas de capital privado disponen de grandes sumas de dinero, su participación en la mayoría de las acciones de brazos abiertos es generalmente bienvenida. Sus intereses expresados ​​oralmente a menudo están alineados con los de los accionistas más pequeños. Sin embargo, la participación institucional no siempre es buena, especialmente cuando las instituciones están vendiendo.

Como parte del proceso de investigación, los inversores individuales deben presentar un formulario SEC 13-T (disponible en Sitio web de la Comisión de Seguridad y Cambio) y otras fuentes, para ver el tamaño de las participaciones institucionales en una empresa, así como las compras y ventas recientes.Siga leyendo para conocer algunos de los pros y los contras de la propiedad institucional, que los inversores minoristas deben conocer.

Conclusiones clave

  • Las instituciones que controlan una gran cantidad de dinero (fondos mutuos, fondos de pensiones o compañías de seguros) que compran valores se denominan inversores institucionales.
  • Estas instituciones financieras poseen acciones en nombre de sus clientes y, en general, se cree que son una fuerza importante detrás de la oferta y la demanda del mercado.
  • Si la propiedad institucional mayoritaria de una acción es positiva o negativa sigue siendo un tema de debate. Aquí, examinamos más de cerca las implicaciones de la inversión institucional.

Propiedad institucional Smart Money

Una de las principales ventajas de la propiedad institucional de valores es que se los considera «dinero inteligente». Los gestores de carteras a menudo proporcionan equipos de análisis, así como acceso a una gran cantidad de datos corporativos y de mercado con los que la mayoría de los inversores minoristas solo podrían soñar. Utilizan estos recursos para analizar las oportunidades en profundidad.

¿Garantiza esto que ganarán dinero con las acciones? No estoy seguro, pero aumenta en gran medida la probabilidad de que obtengan ganancias. Los coloca en una posición que puede ser más ventajosa que la mayoría de los inversores individuales.

Instituciones y ventas

Después de que algunas instituciones (por ejemplo, fondos mutuos y fondos de cobertura) hayan establecido una posición en acciones, su siguiente paso es poner el valor de la empresa en el lado de la venta. ¿Por qué? La respuesta es estimular el interés en las acciones y aumentar el valor de los precios de las acciones.

De hecho, es por eso que se ven excelentes administradores de carteras y fondos de cobertura en la televisión, la radio o en conferencias de inversión. Claro, a los profesionales financieros les gusta educar a la gente, pero también les gusta ganar dinero, y pueden hacerlo promocionando sus posiciones, como un minorista anunciaría sus productos.

Una vez que un inversor institucional establece una gran posición, la siguiente razón suele ser encontrar formas de aumentar su valor. En definitiva, los inversores que entran al inicio del proceso de compra del inversor institucional o cerca de él insisten en ganar mucho dinero.

Instituciones como accionistas ciudadanos

La rotación institucional en la mayoría de las acciones es bastante baja. Eso es porque se necesita mucho tiempo y dinero para investigar una empresa y construir una posición en ella. Cuando los fondos acumulan sitios grandes, hacen todo lo posible para asegurarse de que estas inversiones no se desperdicien. Con este fin, a menudo mantendrán un diálogo con la junta directiva de la empresa y buscarán adquirir acciones que otras empresas quieran vender antes de que salgan al mercado abierto.

Si bien los fondos de cobertura han recibido la mayor parte de la atención, en términos de ser considerados «activos», muchos fondos mutuos han aumentado la presión sobre las juntas directivas. Por ejemplo, Olstein Financial generó mucha prensa, especialmente a finales de 2005 y principios de 2006, por llegar a varias empresas, incluidas Jo-Ann Stores, con muchas sugerencias para impulsar el valor para los accionistas, como recomendar el nombramiento de un nuevo CEO.

La lección que los inversores individuales deben aprender aquí es que existen situaciones en las que las instituciones y los equipos de gestión pueden trabajar juntos para mejorar el valor común para los accionistas.

Escrutinio de la propiedad institucional

Los inversores deben comprender que, si bien se espera que los fondos mutuos concentren sus esfuerzos en construir los activos de sus clientes a largo plazo, los administradores de carteras individuales a menudo son juzgados por su desempeño trimestralmente. Esto se debe a la tendencia creciente de los fondos de evaluación comparativa (y sus rendimientos) frente a los de los principales índices del mercado, como el S&P 500.

Este proceso de evaluación es muy amplio, ya que un administrador de cartera con un mal trimestre puede estar bajo presión para deshacerse de las posiciones de bajo rendimiento (y comprar empresas con impulso comercial) con miras a lograr la paridad con los principales índices en el siguiente trimestre. Esto puede resultar en mayores costos de negociación, casos imponibles y la probabilidad de que el fondo venda al menos algunas de estas acciones sin fines de lucro.

Los fondos de cobertura tienen la reputación de realizar reclamaciones trimestrales a sus administradores y traders. Si bien se trata menos de evaluaciones comparativas y más porque muchos administradores de fondos de cobertura se quedan con el 20% de las ganancias que generan, la presión sobre los administradores puede llevar a una gran volatilidad en algunas acciones, esto y el énfasis resultante; también puede dañar al inversionista individual que se encuentra en el lado equivocado de una operación en particular.

Presiones de ventas de propietarios institucionales

Debido a que los inversores institucionales pueden tener cientos de miles, o incluso millones, de acciones, cuando una institución decide vender, las acciones a menudo se venderán, lo que afecta a muchos accionistas individuales.

Caso en cuestión: cuando el principal accionista activista Carl Icahn vendió una posición en Mylan Labs en 2004, sus acciones perdieron casi el 5% del valor el día de la venta mientras el mercado trabajaba para absorber las acciones.

Por supuesto, difícilmente es posible asignar el monto total de la disminución de acciones a las ventas de inversionistas institucionales. El momento de las ventas y las reducciones simultáneas en los precios de las acciones correspondientes deberían hacer que los inversores sientan que las grandes ventas institucionales no ayudan a que las acciones suban. Debido al acceso y la experiencia de estas instituciones, recuerde, los analistas trabajan para todas ellas, las ventas a menudo dependen de lo que vendrá.

La gran lección aquí es que la venta institucional puede convertir una acción en una corriente descendente independientemente de los fundamentos de la empresa.

Los poderes de representación perjudican a inversores individuales

Como se mencionó anteriormente, los actores institucionales generalmente compran grandes cantidades de acciones y luego utilizan su propiedad de capital como apalancamiento, lo que les permite adquirir un puesto en la junta y ejecutar su agenda. Sin embargo, si bien tal golpe puede ser una bendición para el accionista promedio, la realidad es que muchas peleas por poderes son procesos de retirada que pueden ser perjudiciales para las acciones subyacentes y el accionista individual invertido en ellas.

Tomemos, por ejemplo, lo que sucedió en The Topps Company en 2005. Dos fondos de cobertura, Pembridge Capital Management y Crescendo Partners, cada uno con una posición en las acciones, intentaron imponer un voto a una nueva lista de directores.Aunque la batalla finalmente se resolvió, las acciones conjuntas perdieron alrededor del 12% de su valor durante los tres meses de ida y vuelta entre las partes. Una vez más, si bien no se puede culpar a este incidente en su totalidad por la caída del precio de las acciones, estos eventos no ayudan a que los precios de las acciones suban porque crean mala prensa y generalmente obligan a los ejecutivos a concentrarse en la batalla en la ubicación de la empresa.

Los inversores deben saber que, si bien un fondo puede estar asociado con una acción con la intención de hacer algo bueno en algún momento, el camino por delante puede ser lo más difícil posible y el precio de la acción a menudo aumenta, cancelado hasta que el resultado sea más seguro.

La línea de fondo

Solo los inversores individuales deben conocer las empresas que poseen la propiedad de una acción en particular; deben poder medir el potencial de otras empresas para adquirir acciones y comprender las razones por las que un propietario actual puede liquidar su posición. Los propietarios institucionales tienen el poder de crear y destruir valor para los inversores individuales. Como resultado, es importante que los inversores estén atentos y respondan a los movimientos que realizan los principales actores en una acción en particular.