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¿Qué es la tasa de pago objetivo?

Un índice de pago objetivo es una medida del porcentaje de las ganancias de una empresa que desea pagar a los accionistas como dividendos a largo plazo. Las empresas son conservadoras al establecer su índice objetivo de dividendos con el objetivo de mantener un nivel de dividendos estable y mantener suficiente capital para hacer crecer y / o operar el negocio de manera eficiente.

A veces, la tasa de pago es igual a la tasa de pago objetivo. En otras ocasiones, la proporción de pago, que son los dividendos por acción divididos por las ganancias por acción, puede ser más alta o más baja que la tasa objetivo porque las ganancias varían de un trimestre a otro y de un año a otro.

Conclusiones clave

  • La tasa de pago objetivo es la tasa de pago que la empresa quiere lograr a largo plazo.
  • La proporción de pago a pago puede diferir de la proporción de pago objetivo a medida que las ganancias cambian con el tiempo. Es por eso que el objetivo suele ser un objetivo a largo plazo o un medio durante un período de tiempo más largo.
  • Los cambios en la política de dividendos pueden tener efectos significativos sobre los precios de las acciones y la percepción de los inversores. Las empresas a menudo brindan orientación preliminar sobre cómo se verán los dividendos en el futuro y cuál es su índice de pago objetivo.

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Ratio de pago de dividendos

Comprender la proporción de pago objetivo

Debido a que los mercados reaccionan negativamente a los recortes de dividendos, los equipos de administración tienden a ser reacios a aumentar los dividendos si no están lo suficientemente seguros de que no tendrán que revertir su decisión debido a las presiones tempranas de flujo de efectivo.

Las empresas se esfuerzan por alinear un nivel estable de dividendos con la tasa de crecimiento de dividendos de sus acciones con el crecimiento de las ganancias a largo plazo de la empresa para proporcionar un dividendo constante a lo largo del tiempo. Una empresa con una política de dividendos estable puede utilizar un modelo de ajuste de la tasa de pago objetivo para avanzar gradualmente hacia su pago objetivo a medida que aumentan sus ganancias.

Dividendo esperado = (dividendo anterior) + [(expected increase in EPS) x (target payout ratio) x (adjustment factor)]

si: factor de ajuste = (1 / # de años para los que se realizará el ajuste de dividendos)

Una empresa con un modelo de dividendos residuales, en el que sus dividendos en acciones se basan en la cantidad de ganancias residuales que quedan después de que la empresa haya pagado todos sus gastos y otras obligaciones, también puede utilizar un índice de pago objetivo.

Se pueden seguir los siguientes pasos para determinar la tasa de pago objetivo:

  1. Identificar la mejor asignación de presupuesto de capital. Esta es la proporción del presupuesto financiado con capital frente a con financiamiento de deuda.
  2. Descubra cuánto capital se necesita para financiar ese presupuesto de capital para una estructura de capital en particular.
  3. Cumplir con las obligaciones en la medida de lo posible con utilidades retenidas.
  4. Pague dividendos a los accionistas utilizando las ganancias «residuales» disponibles después de cubrir las necesidades del presupuesto de capital óptimo. Esta política de dividendos residuales implica que los dividendos se pagan por las ganancias residuales residuales.

En el modelo de dividendos residuales, la cantidad de dividendos recibidos por los accionistas puede no ser siempre constante, pero si la empresa está utilizando objetivos, al menos el proceso para determinar la cantidad de dividendos fijada.

Las empresas que utilizan el modelo de dividendos estables tienden a querer pagos estables que normalmente aumentan con el tiempo, asumiendo que las ganancias continúan creciendo.

Dividendos y precios de las acciones

Los inversores siguen de cerca la información sobre el pago de dividendos y los precios de las acciones a menudo reaccionan mal a cambios inesperados en la tasa de pago objetivo de una empresa. Dado el mensaje de que la política de dividendos prospectiva de una empresa puede lanzar, los gerentes de la empresa comparten una guía de pagos, así como los cambios planificados en los ratios de pago objetivo. Los analistas de acciones, en particular, quieren comprender la política de dividendos y la estrategia de pago de una empresa, así como cómo se compara con la industria.

Un índice de pago o un índice de pago objetivo que sea demasiado alto podría enviar una señal negativa al mercado y podría ejercer presión a la baja sobre el precio de las acciones, ya que los inversores y analistas sienten que la empresa no está manteniendo su ritmo. Capital suficiente para crecer o operar de la manera más eficiente posible.

Las perspectivas de crecimiento de las ganancias más sólidas combinadas con una tasa de pago baja o una tasa de pago objetivo de salida suelen ser necesarias para atraer inversores, de esta manera, los accionistas se compensan con una apreciación del precio probable de la acción en lugar de dividendos. Si la empresa es rentable, pero aún no está creciendo, los inversores pueden preguntarse por qué la empresa no está pagando más dividendos a los accionistas.

Las empresas más antiguas con las perspectivas de crecimiento más bajas tienden a pagar mayores dividendos porque así es como se recompensa a los accionistas. Con poco crecimiento en la empresa, es poco probable que el precio más alto de las acciones aumente aún más.

Ejemplo de política de dividendos objetivo

A partir de 2019, el minorista de caja grande Target Corporation (TGT) ha tenido una política de dividendos en aumento cada año durante más de 50 años. En 1967, la empresa pagó 0,0021 dólares por acción. En 2018, Target pagó $ 2.52 por acción, aumentando el dividendo para 2019.

Por lo general, la empresa aumentaba el dividendo en al menos unos pocos centavos al año desde 2001. Anteriormente, Target todavía aumentaba el dividendo cada año, pero el aumento cada año era de un centavo o fracciones de centavo.

En mayo de 2019, la compañía tenía una tasa de pago de alrededor del 45%. La compañía ha mantenido su política creciente de dividendos a pesar de que las ganancias no han aumentado todos los años. Esto significa que la relación pago a pago será más alta en algunos años que en otros.

Al 45%, hay mucha volatilidad, ya que las ganancias tendrían que caer bruscamente para que Target pague el 100% de sus ganancias en dividendos. Los inversores pueden estar preocupados por una tasa de pago demasiado alta. Si las ganancias aumentan a lo largo de los años, a una tasa más alta que la del dividendo, la proporción de pago a pago disminuirá. Si los dividendos aumentan a una tasa mayor que las ganancias, la tasa de pago aumentará.