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¿Qué es la protección de llamadas?

La protección de llamadas consiste en la provisión de una serie de bonos que evitan que el emisor los vuelva a comprar durante un período de tiempo específico. El período durante el cual la fianza está protegida se denomina período de aplazamiento o derogación. Los bonos con protección de compra se denominan normalmente bonos amortizables diferidos.

Conclusiones clave

  • La protección de llamadas consiste en la provisión de una serie de bonos que evitan que el emisor los vuelva a comprar durante un período de tiempo específico.
  • El emisor puede recomprar bonos rescatables a su valor nominal total.
  • Los bonos se otorgan generalmente cuando las tasas de interés de la economía bajan en general.
  • La protección de llamadas evita que el emisor lo recompre durante un cierto período de tiempo.

Comprensión de la protección de llamadas

Un bono es un valor de renta fija que utiliza una empresa o un gobierno para recaudar dinero. Los fondos recaudados mediante la venta de los bonos suelen estar destinados a un proyecto específico. Los bonos tienen una fecha de vencimiento que es la fecha en la que se reembolsa la inversión principal a los bonistas. A cambio de prestar su dinero, los inversores reciben pagos de intereses en incrementos del emisor hasta que el bono alcanza su vencimiento o fecha de vencimiento. Estos pagos de intereses se denominan pagos de cupones y se fijan durante la vigencia del contrato de bonos hasta que el bono alcanza su vencimiento o fecha de vencimiento. En ese momento, se devuelve el capital del inversor.

Los bonos de alta calidad se denominan inversiones relativamente libres de riesgo, pero en realidad tanto el emisor como el comprador están asumiendo cierto riesgo. Si las tasas de interés generalmente aumentan durante la vida del bono, el inversionista ha perdido la oportunidad de obtener un mejor rendimiento del dinero. Si las tasas de interés bajan, la empresa o el gobierno que emitió el bono está perdiendo la oportunidad de pedir dinero prestado a un costo menor.

Los bonos rescatables pueden tener diez años de protección de llamada, mientras que la protección de llamada en bonos de servicios públicos generalmente se limita a cinco años.

Protección contra riesgos

Las empresas se protegen de este riesgo mediante la emisión de bonos rescatables. Esto significa que pueden optar por recomprar los bonos a su valor nominal total o con una prima cotizada sobre el valor nominal y luego emitir nuevos bonos a una tasa de interés más baja.

Las empresas suelen retirar sus bonos cuando caen las tasas de interés vigentes si la protección de llamadas no está en su lugar. Esa condición le da al inversionista algo de tiempo para cosechar cualquier apreciación del valor de sus bonos.

La protección de llamadas puede ser muy beneficiosa para los tenedores de bonos cuando las tasas de interés están bajando. Significa que los inversores, sin importar cuán malo se vuelva el mercado de deuda, tendrán un número mínimo de años para cosechar los beneficios de la seguridad.

La protección de llamada generalmente se establece en una corona de enlace. Los bonos corporativos y municipales exigibles generalmente tienen diez años de protección de llamadas, mientras que la protección de bonos de servicios públicos a menudo se limita a cinco años.

Ejemplo de protección de llamadas

Suponemos que hoy se emitió un bono corporativo exigible con un cupón del 4% y una fecha de vencimiento fijada en 15 años a partir de ahora. Si la primera opción de pago del bono es de diez años y las tasas de interés bajan al 3% en los próximos cinco años, el emisor no puede pagar el bono porque sus inversores han estado protegidos durante 10 años. Sin embargo, si las tasas de interés caen después de diez años, el prestatario está en su derecho de fomentar la provisión de la opción de compra sobre los bonos.

El bono puede canjearse en cualquier momento después de la fecha de protección de la llamada. Las cláusulas de protección de llamadas generalmente requieren que se pague a un inversionista una prima sobre el valor nominal del bono, que está sujeto a jubilación anticipada después del final del período de protección de llamadas especificado en la cláusula.