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¿Qué es Soft Call Provision?

Una característica agregada a los valores de renta fija es la provisión de una opción de compra suave, que entra en vigencia después de que la protección de la opción de compra dura haya expirado, especificando que el emisor pagará una prima en caso de reembolso anticipado.

Conclusiones clave

  • Una característica agregada a los valores de renta fija es la provisión de una opción de compra suave, que entra en vigencia después de que la protección de la opción de compra dura haya expirado, especificando que el emisor pagará una prima en caso de reembolso anticipado.
  • La provisión de una opción de compra blanda aumenta el atractivo de un bono exigible, lo que actúa como una restricción adicional para los emisores si deciden resolver el problema de manera anticipada.
  • Una disposición de opción blanda requiere que el emisor pague una prima a los tenedores a la par si el bono se cancela antes.

Comprensión de la prestación de llamadas suaves

Una empresa emite bonos para recaudar dinero para cumplir con obligaciones de deuda a corto plazo o para financiar proyectos de capital a largo plazo. Los inversores que compran estos bonos prestan dinero al emisor como compensación por los pagos periódicos de intereses, conocidos como cupones, que reflejan el rendimiento del bono. Cuando el bono vence, la inversión principal se reembolsa a los tenedores de bonos.

Los bonos a veces son exigibles y se destacarán como tales en el guión de fideicomiso cuando se emitan. Un bono rescatable es beneficioso para el emisor cuando las tasas de interés bajan, ya que esto significaría canjear los bonos existentes con anticipación y volver a emitir nuevos bonos a tasas de interés más bajas. Sin embargo, un bono exigible no es una empresa atractiva para los inversores en bonos, ya que esto significaría que los pagos de intereses se detendrían tan pronto como se solicite el bono.

Para fomentar la inversión en estos valores, un emisor puede incluir una disposición de protección de llamada en los bonos. Esta disposición puede ser una protección de llamada dura, donde el emisor no puede pagar el bono dentro de ese plazo, o una disposición de llamada suave, que entrará en vigencia después de que expire la protección de llamada dura.

La provisión de una opción de compra blanda aumenta el atractivo de un bono exigible, lo que actúa como una restricción adicional para los emisores si deciden resolver el problema de manera anticipada. Los bonos rescatables pueden tener protección de llamadas suaves además o en lugar de la protección de llamadas duras. Una disposición de opción de compra blanda requiere que el emisor pague una prima a los tenedores de bonos si el bono se cancela antes de tiempo, generalmente después de que la protección de la opción de compra dura haya expirado.

Los bonos convertibles pueden incluir disposiciones de compra blanda y dura, donde la opción dura puede expirar, pero la oferta blanda a menudo tiene términos variables.

Consideraciones Especiales

La idea detrás de la protección de llamadas suaves es disuadir al emisor de llamar o convertir el bono. Sin embargo, la protección de soft call no impide al emisor si la empresa realmente quiere reclamar el bono. El bono puede eventualmente ser reclamado, pero la provisión reduce el riesgo para el inversionista al garantizar un cierto nivel de rendimiento del valor.

La protección de llamadas blandas se puede aplicar a cualquier tipo de prestamista comercial y acuerdo de préstamo. Los préstamos comerciales pueden incluir disposiciones de opción de compra ventajosa para evitar que el prestatario refinancia cuando bajan las tasas de interés. Los términos del contrato pueden requerir el pago de una prima de refinanciamiento del préstamo dentro de un período determinado después del cierre, lo que reduce el rendimiento efectivo de los prestamistas.

Llamada suave frente a llamada dura

La protección de hard call protege a los bonistas de hacer sus call antes de que haya transcurrido cierto tiempo. Por ejemplo, la sangría de fideicomiso de un bono a 10 años puede indicar que el bono permanecerá inutilizable durante seis años. Esto significa que el inversor disfruta de los ingresos por intereses pagados durante al menos seis años antes de que el emisor pueda decidir retirar los bonos del mercado.

Una disposición de compra blanda puede indicar que un bono no puede canjearse anticipadamente si cotiza por encima de su precio de emisión. Para un bono convertible, la oferta de opción blanda en la sangría puede enfatizar que la acción subyacente alcanza un cierto nivel antes de que se conviertan los bonos. Por ejemplo, la pizca de confianza puede indicar que a los tenedores de bonos exigibles se les paga el 3% de la prima en la fecha de la primera llamada, el 2% anual después de la protección de la llamada dura y el 1% si la fianza se paga tres años después de la fecha de la primera opción. es usado. prestación de llamada.