En este momento estás viendo ¿Puede contar con la buena voluntad?

Es difícil confiar en la buena voluntad porque su valor puede provenir de cosas abstractas y, a menudo, poco confiables, como ideas y personas, y ninguna de ellas tiene la garantía de funcionar para siempre para una empresa. Determinar el fondo de comercio requiere algo de tiempo para trabajar en torno a las convenciones contables. Al analizar los fundamentos de una empresa, los inversores deben tratar de comprender de dónde proviene el valor del fondo de comercio de una empresa y hacia dónde podría dirigirse. (Ver también: Conceptos financieros: una introducción.)

Debido a su naturaleza confusa, la plusvalía se considera un activo intangible. Es un término general que refleja, en una sola suma global, el valor de las marcas, las patentes, la lealtad de la base de clientes, la posición competitiva, la I + D y otros activos que son difíciles de fijar para una empresa. Incluye todos los factores por encima del valor contable que hacen que los inversores estén dispuestos a comprar un negocio.

Riesgos de buena voluntad en fusiones y adquisiciones

Los inversores deben preocuparse por el fondo de comercio cuando una empresa compra otra empresa y paga más que el valor justo de mercado de los activos netos. Supongamos que invierte en Thunder Inc. La empresa tiene $ 100 millones en efectivo sin otros activos o pasivos y, por lo tanto, un valor en libros de $ 100 millones. Ahora, imagine que Thunder Inc. compra. Lightning Inc. a $ 100 millones. Lightning Inc. tiene muchos activos diferentes. con un valor justo de mercado de $ 100 millones, pasivos de $ 50 millones y un valor en libros de $ 50 millones.

Antes de la medida, el libro de Thunderbolt estaba valorado en $ 100 millones. Después de la compra, Thunderbolt surge con $ 100 millones en activos y $ 50 millones en pasivos, lo que significa que su valor en libros (activos menos pasivos) es de solo $ 50 millones. Aquí es donde aparece la convención contable del fondo de comercio. La plusvalía es el exceso del valor justo de mercado de los activos netos de Lightning. Para calcular el precio de compra de $ 100 millones, la plusvalía de $ 50 millones se abordará en el balance general de Thunderbolt.

Todo este trabajo contable pone a los inversores de Thunderbolt en una posición difícil. ¿Cuánto vale realmente la buena voluntad de Thunderbolt? Tal vez una marca o una base de clientes de $ 150 millones. Eso sí, podría significar que Thunderbolt pagó demasiado. Es muy difícil saberlo. (Ver también: ¿Qué hace que una medida de fusiones y adquisiciones funcione?)

Si una empresa vale más que sus activos tangibles, podría deberse a que los propietarios pudieron agregar valor de maneras menos tangibles. Por ejemplo, la mayor parte del valor de las acciones de Coca-Cola no está en plantas embotelladas, sino en la marca que la compañía ha construido durante muchos años. O piense en Microsoft, con gran parte de su valor proveniente de su posición de cuasimonopolio en el software de computadora.

Redactar el fondo de comercio del alquiler

Las reglas contables asumen en cualquier momento que el valor intangible se deprecia con el tiempo, de la misma manera que se gastan los activos tangibles. Hoy en día, reconociendo que muchos tipos de fondo de comercio no se desgastan, las empresas no toman automáticamente cargos contra el fondo de comercio en cada período del informe. En cambio, tienen que reexaminar el valor de la buena voluntad cada año. Si el fondo de comercio vale tanto como lo que se pagó originalmente, el valor se deja solo. Por otro lado, si sucede que una adquisición vale menos de lo que la gerencia pagó inicialmente, la empresa reducirá su valor o lo cancelará por completo.

Un ejemplo famoso de una empresa que necesita reducir el fondo de comercio es AOL Time Warner, que admitió a los inversores a principios de 2003 que el valor de sus unidades de America Online en problemas era exagerado. Informó una pérdida neta de $ 98,7 mil millones en 2002 después de asumir un cargo del cuarto trimestre de $ 45,5 mil millones, que se atribuyó en gran parte al valor unitario problemático de America Online. La amortización, que generó la mayor pérdida corporativa anual de la historia, fue más del doble de lo que esperaba Wall Street. pagado en exceso por la fusión de AOL y Time Warner.

Si el equipo de administración de una empresa siempre está escribiendo buena voluntad, está indicando que la administración ha tomado malas decisiones. Los inversores pueden querer repensar la inversión.

Pago opuesto por el fondo de comercio

Si una empresa se adquiere a un precio inferior al valor razonable de sus activos tangibles, el margen a veces se denomina «mala voluntad» o fondo de comercio negativo. Tales compras son raras; por naturaleza, introducen un mercado, pero suceden. Sin embargo, cuando hay más mala voluntad de la que piensa el comprador, no hay gangas para los inversores. (Ver también: Cargos por deterioro: bueno, malo y feo.)

La línea de base

Vale la pena el esfuerzo de examinar la buena voluntad. La cuenta se encuentra en el balance general, pero la mayoría de las veces se agrupa junto con otros activos y se revela en las notas a pie de página al final de los estados financieros. Una vez identificado, debe manejarse con cuidado y examinarse las fuentes de su valor.