Los fondos cotizados en bolsa (ETF) y los fondos mutuos pueden invertir en ofertas públicas iniciales (OPI). Sin embargo, muchos tienen reglas específicas o implícitas en contra de hacerlo. También hay muchos fondos que pueden invertir en OPI, algunos de los cuales están específicamente dedicados a OPI.
Conclusiones clave
- Los ETF y los fondos mutuos pueden invertir en OPI.
- Muchos fondos tienen reglas contra la inversión en OPI.
- Los objetivos declarados de los ETF y los fondos mutuos a menudo dan a los inversores una buena idea de si deben invertir en OPI, pero es mejor verificar sus reglas para estar seguro.
- A partir de 2020, algunos ETF se centraron en OPI.
Los fondos de inversión
En la práctica, la mayoría de los fondos mutuos tienen estatutos que les impiden invertir en OPI hasta que las acciones se hayan negociado durante más de seis meses. Muchas acciones de nueva emisión tienden a carecer de liquidez, lo que distorsiona los precios.
Además, los iniciados utilizan la liquidez del mercado para descargar al máximo sus acciones en los primeros seis meses. Además, la exageración, en lugar de los fundamentos, suele fomentar las ganancias de las acciones durante este período.
Las OPI son a menudo para empresas que tienen modelos comerciales no probados y no tienen un historial. Los fondos mutuos suelen ser conservadores, por lo que algunos solo invierten en empresas que tienen un historial de ventas y ganancias. Esto los descalifica indirectamente de invertir en OPI.
Por otro lado, muchos fondos mutuos con perfiles de crecimiento agresivos ya invierten en OPI. La inversión en OPI con estos fondos ha aumentado, especialmente con la salida a bolsa de nombres de alto perfil, como Uber y Palantir. Además, Airbnb, DoorDash y Robinhood tenían planes para salidas a bolsa a finales de 2020.
También se han creado varios fondos mutuos para invertir en OPI en respuesta a la demanda de los inversores. Muchos incluso realizaron inversiones en mercados privados, lo que les dio a los inversores minoristas acceso temprano a ofertas públicas iniciales en caliente. Por supuesto, invertir en dichos productos ha aumentado el riesgo.
ETF
Los ETF se basan en las reglas de sus respectivos índices para determinar si invierten o no en OPI. Por ejemplo, el S&P Composite 1500 requería que las acciones cotizaran en un mercado importante durante al menos 12 meses antes de ser incluidas en el índice.
Por otro lado, Total Market Index S&P agregó OPI elegibles durante cada reequilibrio trimestral del índice. Además, el S&P Total Market Index tenía un procedimiento rápido para agregar grandes OPI en cinco días hábiles.
Ciertos ETF, como los destinados a los nobles de dividendos, siguen siendo distintos de las OPI por diseño. Es más probable que otros ETF, especialmente los destinados a inversores en crecimiento, tengan reglas que interrumpan rápidamente las OPI.
En general, los objetivos declarados de los ETF suelen ser una buena guía para invertir en OPI. Sin embargo, es mejor mirar las reglas del índice de la Fundación para ver con certeza cómo maneja las OPI.
Fondos mutuos dirigidos a las OPI
En 2015, el Global Renaissance IPO Fund fue el único fondo mutuo que invirtió exclusivamente en OPI. El fondo se lanzó en 1997 y ha invertido en salidas a bolsa prometedoras en todo el mundo. Era mucho más arriesgado que el mercado en su conjunto, dadas las elevadas valoraciones y las expectativas inciertas de estas firmas. En 2018, el Renaissance Global IPO Fund se cerró después de que el interés en los fondos de OPI se trasladara a los ETF.
Las OPI cubren muchas de las empresas más nuevas e innovadoras, por lo que los fondos que invierten en ellas también deben cambiar rápidamente.
ETF centrados en OPI
A medida que disminuían los fondos mutuos de OPI, los inversores interesados en OPI todavía tenían acceso a US First Trust Equity Opportunities (FPX) y al Renaissance IPF ETF (IPO). Ambos índices principales se rastrearon pasivamente compuestos por OPI de EE. UU.
Por el contrario, el Renaissance Global IPO Fund era un producto gestionado de forma activa con costes más elevados. El ETF Renaissance IPO mantuvo el 80% superior de las acciones de IPO durante dos años después de que comenzaron a cotizar.
Varios ETF también se dirigieron a las OPI internacionales disponibles para los inversores. El ETF First Trust International Equity Opportunity (FPXI) era similar al FPX, pero proporcionaba acceso a OPI internacionales. De manera similar, el ETF First Trust IPOX Europe Equity Opportunities (FPXE) proporcionó una forma de invertir en OPI europeas. Renaissance IPF ofreció un ETF internacional, el Renaissance International IPO ETF (IPOS).
Finalmente, hubo algunos ETF especializados relacionados con la OPI. S&P Spin-Off ETF (CSD) de Invesco se dirigió a nuevas empresas que eran escisiones de negocios existentes. El ETF derivado de Defiance Next Gen SPAC (SPAK) invirtió en empresas de adquisición de propósito especial (SPAC) antes de la OPI y en empresas derivadas de SPAC después de la OPI.
