En este momento estás viendo ¿Qué dice el valor en riesgo (VaR) sobre la “cola” de la distribución de pérdidas?

El valor en riesgo (VaR) es una medida estadística que evalúa, con cierto grado de confianza, el riesgo financiero de una cartera o empresa durante un período determinado. El VaR mide la probabilidad de que una cartera no supere un valor umbral de pérdida. El VaR se basa íntegramente en las pérdidas potenciales de inversión y lo hace determinando la distribución de las pérdidas. Sin embargo, la pérdida de cola de la distribución no se estima completamente en el modelo típico de VaR.

El VaR evalúa el peor escenario de una empresa o cartera de inversiones. El modelo utiliza un nivel de confianza, como 95% o 99%, período de tiempo y cantidad de pérdida. Por ejemplo, un inversionista determina que el VaR a un día es $ 10,000, el 1% de su cartera de inversiones. El VaR determina que su cartera tiene una probabilidad del 1% de una pérdida de más de $ 10,000 durante un período de un día. Tiene un 99% de confianza en que su peor pérdida diaria no superará los $ 10,000.

El VaR se puede calcular utilizando la cartera histórica o los rendimientos de la empresa y trazando la distribución de ganancias y pérdidas. La distribución de pérdidas descuida la distribución de pérdidas y ganancias. Por lo tanto, bajo esta convención, las ganancias serán valores negativos y las pérdidas serán positivas.

Por ejemplo, una empresa calcula sus rendimientos diarios para todas sus carteras de inversión durante un período de un año. El VaR describe la cola derecha de la distribución de pérdidas. Suponiendo que el nivel alfa seleccionado es 0.05. Entonces, el nivel de confianza correspondiente es del 95%. El intervalo de confianza del 95% de los rendimientos diarios está entre el 5% y el 10%. Por lo tanto, con un 95% de confianza, la firma concluye que la peor pérdida diaria esperada no superará el 5%. Sin embargo, esta es una medida de probabilidad y no es seguro, ya que las pérdidas pueden ser mucho mayores dependiendo de la pesadez o nitidez de la cola de la distribución de pérdidas.

El valor en riesgo no evalúa la curtosis de la distribución de pérdidas. En el contexto del VaR, la curtosis alta representa colas gruesas de la distribución de pérdidas, donde las pérdidas pueden exceder la pérdida máxima esperada. La extensión del VaR se puede utilizar para evaluar las limitaciones de esta medida, como el VaR condicional, también conocido como cola del VaR. El VaR condicional es la pérdida esperada condicionada a que la mayor pérdida sea el VaR de la distribución de pérdidas. El VaR condicional examina la cola de una distribución de pérdidas y determina la cola promedio de la distribución de pérdidas que excede el VaR.