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Los fondos del mercado monetario son vehículos útiles que desempeñan un papel en casi cualquier cartera de inversiones. Sin embargo, debe comprender la naturaleza de estos fondos para determinar si son adecuados para sus objetivos de inversión y cómo se ajustan a ellos.

¿Qué es un fondo del mercado monetario?

Un fondo del mercado monetario es un fondo mutuo que invierte solo en valores en efectivo y equivalentes de efectivo, también conocidos como instrumentos del mercado monetario. Estos vehículos son inversiones a corto plazo de alta liquidez y alta calidad crediticia.

Los fondos del mercado monetario normalmente invierten en instrumentos como:

  • Certificados de depósito (CD)
  • Papel comercial
  • Fondos de EE. UU.
  • Banqueros aceptados
  • Acuerdos de recompra

Las reglas de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) requieren que la cartera del fondo mantenga un vencimiento promedio ponderado (WAM) de 60 días o menos.Al igual que otros fondos mutuos, los fondos del mercado monetario emiten unidades reembolsables (acciones) a los inversores y deben seguir las pautas establecidas por la SEC. Un fondo mutuo del mercado monetario tiene todas las características de un fondo mutuo, con una excepción relacionada con su valor liquidativo (NAV).Más adelante analizaremos en profundidad esta excepción.

Fondos del mercado monetario frente a cuentas del mercado monetario

Aunque parecen similares, los fondos del mercado monetario son diferentes de las cuentas del mercado monetario (MMA). La principal diferencia: el primero está patrocinado por compañías de fondos y no tiene garantía de capital, mientras que el segundo son cuentas de ahorro con ganancias de intereses ofrecidas por instituciones financieras, que tienen privilegios de transacción limitados y están aseguradas por la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC).).Una cuenta del mercado monetario generalmente paga una tasa de interés más alta que una cuenta de ahorros bancaria, pero una tasa de interés que es ligeramente más baja que un CD o el rendimiento total de un fondo del mercado monetario.

Además, las cuentas del mercado monetario restringen el acceso a los saldos de las cuentas mediante la emisión de cheques, y los retiros de fondos del mercado monetario suelen estar disponibles a pedido. Algunos bancos pueden permitir hasta seis retiros por ciclo de estado de cuenta para MMA y otros bancos no ofrecen ninguna opción de emisión de cheques. Muchos fondos del mercado monetario ofrecen scripts ilimitados, pero requieren que los cheques se emitan por un mínimo de dólares.

Calificaciones únicas de los fondos del mercado monetario

Los fondos del mercado monetario son especiales por tres razones:

1. Seguridad

Los valores en los que invierten estos fondos son, en general, inversiones estables y seguras. Los valores del mercado monetario proporcionan un rendimiento constante con vencimientos cortos. Al comprar títulos de deuda emitidos por bancos, grandes corporaciones y el gobierno, los fondos del mercado monetario tienen un bajo riesgo de incumplimiento y, al mismo tiempo, ofrecen un rendimiento razonable.

2. Inversión inicial baja

Los valores del mercado monetario suelen tener grandes requisitos mínimos de compra que dificultan su compra para la gran mayoría de los inversores individuales. Por el contrario, los fondos del mercado monetario tienen requisitos mucho más bajos que son incluso más bajos que los requisitos mínimos para un fondo mutuo. Como resultado, los fondos del mercado monetario permiten a los inversores aprovechar la seguridad de invertir en el mercado monetario con umbrales más bajos.

3. Accesibilidad

Las acciones de los fondos del mercado monetario se pueden comprar y vender en cualquier momento y no están sujetas a restricciones de tiempo de mercado. La mayoría de estos fondos brindan privilegios de emisión de cheques y ofrecen un acuerdo el mismo día para los inversionistas, que es similar a la negociación de valores del mercado monetario.

Fondos del mercado monetario sujetos a impuestos frente a fondos libres de impuestos

Los fondos del mercado monetario se dividen en dos categorías: sujetos a impuestos y libres de impuestos. Si está comprando un fondo imponible, las ganancias del fondo generalmente están sujetas a impuestos estatales y federales regulares.

Los fondos sujetos a impuestos invierten principalmente en valores del Tesoro de EE. UU., Valores de agencias gubernamentales, acuerdos de recompra, CD, papel comercial y aceptación bancaria. Muchos otros tipos de inversiones son elegibles para fondos del mercado monetario sujetos a impuestos. Por ejemplo, si le gusta el sector de la vivienda, puede comprar un fondo de mercado monetario que solo invierte en Fannie Maes.

Los fondos libres de impuestos no ofrecen tantas opciones. Estos fondos invierten en obligaciones de deuda a corto plazo emitidas por entidades federales exentas de impuestos (valores municipales) y tienen un rendimiento menor. En algunos casos, puede comprar fondos libres de impuestos que están exentos de impuestos estatales y locales; sin embargo, este tipo de exenciones son excepciones a la norma.

Cálculo de la rentabilidad del fondo del mercado monetario libre de impuestos

Si está decidiendo entre fondos libres de impuestos y fondos libres de impuestos, es importante calcular si los ahorros fiscales generados por el fondo libre de impuestos son suficientes para que su devolución valga la pena. Los fondos gravables tienden a tener rendimientos más altos, nominalmente. Pero si el impuesto sobre esas declaraciones destruye efectivamente la devolución adicional, el fondo libre de impuestos es la mejor opción.

Solo puede comparar los resultados de los dos fondos. En su lugar, debe convertir la declaración libre de impuestos en una declaración imponible equivalente. Esto se puede lograr con la siguiente ecuación:

Rentabilidad equivalente imponible = (1 – tasa impositiva marginal) impuesto – devolución gratuita

Por ejemplo, supongamos que se encuentra en la categoría impositiva del 24% y tiene que elegir entre un fondo del mercado monetario imponible con una rentabilidad del 1,5% y un fondo libre de impuestos con una rentabilidad del 1,3%. Al convertir la declaración libre de impuestos en una declaración equivalente gravable (usando la fórmula anterior), obtenemos 1.71%:

0.013 ÷ (1−0.24) = 0.0171

Así que la elección es clara: el mercado monetario libre de impuestos es el camino a seguir porque los ahorros fiscales proporcionan un mejor rendimiento. Cuanto más alta sea la categoría impositiva, mejor será la rentabilidad equivalente imponible.

Riesgos del fondo del mercado monetario

Ningún activo viene sin una advertencia. Antes de invertir en un fondo del mercado monetario, tenga en cuenta tres áreas de preocupación:

Relación de costo

Al igual que con los fondos mutuos regulares, los fondos del mercado monetario tienen costos. Un fondo con una relación de costes superior a la media tendrá rendimientos relativamente bajos.

Objetivo de inversión

Si es un inversor a largo plazo que está construyendo un fondo de jubilación, una gran posición en los fondos del mercado monetario no es adecuada. En promedio, estos fondos generan ingresos justo por encima de la tasa de inflación, lo que no es suficiente para construir un nido de huevos suficiente. En cambio, los fondos del mercado monetario deben utilizarse como una herramienta de gestión de la cartera para estacionar dinero temporalmente y / o acumular fondos para los desembolsos de efectivo esperados.

Factores de riesgo

Aunque tienen un riesgo relativamente bajo, los fondos del mercado monetario no están completamente libres de riesgos. En 1994, el Denver Community Bankers ‘Government Money Market Fund se metió en problemas cuando los precios de los derivados que estaban por delante de su cartera cayeron bruscamente. El fondo fue liquidado por la Comisión de Bolsa y Valores, y los inversores (todas las instituciones) recibieron solo $ 0,96 por dólar.

En otro caso, el Fondo de Reserva Primario quebró en septiembre de 2008. El prestigioso fondo tenía cientos de millones en préstamos a corto plazo a Lehman Brothers y, cuando esa firma de inversión quebró, una ola de ventas de pánico entre los inversores del respaldo de Own. El precio de las acciones del fondo cayó a $ .97; incapaz de hacer frente a los reembolsos, la Reserva finalmente se vio obligada a regresar. Para evitar el declive de la industria, el Tesoro de los Estados Unidos tuvo que depositar y garantizar otros fondos del mercado monetario.

Se reconoce que el llamado «buck break» es una posibilidad remota: cuando el valor liquidativo (NAV) de un fondo del mercado monetario cae por debajo del nivel tradicional esperado de 1 dólar, lo que lleva a la liquidación del fondo. (Community Bankers y Reserve Primary Schools son los únicos dos incumplimientos registrados en la historia de los fondos del mercado monetario, que se remontan a 1983).Pero es un recordatorio de que todas las inversiones implican algún riesgo, incluso las más conservadoras.

La línea de base

Ya sea que decida utilizar los fondos del mercado monetario como un vehículo de inversión o como un lugar temporal para guardar dinero mientras espera comprar el valor adecuado, asegúrese de saber todo lo posible sobre un fondo en particular, sus características, su estrategia de inversión y cómo sus costos se comparan con vehículos comparables. Los fondos del mercado monetario a menudo se abordan de la misma manera que el efectivo. No son. No hay inversión, ni quieres que lo sea. (Para obtener lecturas relacionadas, consulte «CPFXX, SPAXX, VMFXX: los mejores fondos del mercado monetario del gobierno»)