En este momento estás viendo ¿Qué es una venta con spread bajista?

La extensión del afeitado implica la compra de una opción intestinal y la venta simultánea de otra con el mismo vencimiento, pero con un precio de ejercicio más bajo. Si bien es conceptualmente similar a una compra independiente colocada para especular sobre una posible desventaja o cobertura de tal riesgo, la diferencia significativa es que la venta con el precio más bajo vende una parte del costo del sitio largo y los límites también benefician la estrategia. Por tanto, esta estrategia implica sacar algunos de los beneficios potenciales a un coste menor en comparación con la siembra independiente. Una extensión afeitada se llama extensión de colocación o extensión larga. (Para comparar, consulte «¿Qué es un Bull Spread?», «¿Qué es un Bull Call Spread?»)

Benefíciese de Spread Bear Put

Dado que un margen de afeitado implica un costo o daño neto, la pérdida potencial máxima de esta estrategia es el costo de negociación más las comisiones. La ganancia máxima que se puede obtener es la diferencia entre los precios de ejercicio de las tripas (menos las comisiones, por supuesto). Este perfil de recompensa por riesgo significa que la marca de diferencial debe considerarse en los siguientes escenarios comerciales:

  • Se espera una modesta desventaja: Esta estrategia es ideal cuando el trader o inversor espera una desventaja moderada en una acción, en lugar de una disminución precisa de la misma. Si el trader esperara que las acciones cayeran, las agallas independientes son la mejor estrategia para obtener el máximo beneficio, ya que los beneficios son limitados en un bajista circulante.
  • Se solicita que el riesgo sea limitado: Debido a que se trata de una propagación del daño, el riesgo de la estrategia se limita al costo de la propagación. El diferencial colocado en un oso tiene un riesgo mucho menor que una venta corta (o exposición).
  • Las tripas son caras: Si las agallas son relativamente caras, generalmente debido a la alta volatilidad implícita, es mejor ponerse un recortador que comprar agallas independientes, ya que la entrada de efectivo de la lista corta dará sus frutos a largo plazo.
  • Apalancamiento requerido: Para una cierta cantidad de capital de inversión, el trader puede obtener más apalancamiento para difundir el oso que vendiendo las acciones en una venta corta.

Ejemplo

Supongamos que es un nuevo operador de opciones y desea comprender sus contrapartes estacionales. Reconoces a FlaxNet (una acción hipotética, que podríamos agregar) como un candidato para el comercio de opciones bajistas. FlaxNet se cotiza a 50 dólares y cree que tendrá un riesgo a la baja de 45 dólares el próximo mes. Dado que la volatilidad implícita de las acciones es bastante alta, decide que podar es mejor que comprar tripas independientes. Entonces esparces la siguiente propagación:

Compre cinco contratos de $ 50 que vencen FlaxNet en un mes y opere a $ 2.50.

Venda cinco contratos de $ 45 que vencen FlaxNet en un mes y opere a $ 1.00.

Dado que cada contrato de opción equivale a 100 acciones, su desembolso de prima es neto

($ 2,50 x 100 x 5) – ($ 1,00 x 100 x 5) = $ 750.

Considere los posibles escenarios por mes a partir de ahora, en los últimos minutos de negociación en la fecha de vencimiento de la opción:

Caso 1: Su perspectiva bajista demuestra ser correcta y FlaxNet cae a $ 42.

En este caso, las agallas son $ 50 y $ 45 en efectivo, alrededor de $ 8 y $ 3 respectivamente.

Entonces, su ganancia en el diferencial es: [($8 – $3) x 100 x 5] menos [the initial outlay of $750]

= $ 2,500 – $ 750 = $ 1,750 (menos comisiones).

La ganancia máxima en un diferencial de afeitado se logra si la acción cierra al precio de ejercicio corto o por debajo del mismo.

Caso 2: FlaxNet se reduce, solo a $ 48.50.

En este caso, los $ 50 puestos en el dinero están por debajo de $ 1,50, pero los $ 45 puestos en el dinero, por lo tanto, no valen la pena.

Entonces, su retorno sobre la propagación es: [($1.50 – $0) x 100 x 5] menos [the initial outlay of $750]

= $ 750 – $ 750 = $ 0.

Así que sopesas el comercio, pero estás fuera de tu bolsillo por la cantidad de comisiones pagadas.

Caso 3: FlaxNet va en la dirección opuesta a la que esperaba y sube a $ 55.

En este caso, las agallas de $ 50 y $ 45 están fuera del dinero y, por lo tanto, no valen la pena.

Entonces, su retorno sobre la propagación es: [$0] menos [the initial outlay of $750] = – $ 750.

En este caso, dado que la acción cerró por encima del precio de ejercicio a largo plazo, perderá la cantidad total invertida en el diferencial (más comisiones).

Cálculos

Para volver, estos son los cálculos clave involucrados en la dispersión de un oso:

Pérdida máxima = Desembolso neto de la prima (es decir, prima pagada por largo tiempo menos prima recibida por corto plazo) + Comisiones pagadas

Ganancia máxima = Diferencia entre los precios de ejercicio del intestino (es decir, el precio de ejercicio largo colocado menos precio de ejercicio de atajo) – (Desembolso neto de la prima + Comisiones pagadas)

Breakeven = Precio de ejercicio a largo plazo – Desembolso neto de la prima.

En el ejemplo anterior, el punto de equilibrio es = $ 50 – $ 1,50 = $ 48,50.

Beneficios de esparcir un oso

  • En un diferencial de afeitado, como se señaló anteriormente, la prima neta pagada por el trabajo tiene un riesgo limitado y el sitio tiene poco riesgo de incurrir en grandes pérdidas. Existe una situación en la que esta estrategia podría acumular pérdidas significativas, lo que ocurriría si el operador cierra la posición a largo plazo pero deja la posición abierta en corto. Si lo hace, el diferencial se convertiría en una estrategia de venta y escritura, y si la acción Posteriormente se hunde a un precio muy por debajo del precio de ejercicio a corto plazo, la acción puede asignarse al trader a un precio por debajo de su precio de mercado actual.
  • El rodamiento colocado se puede adaptar a un perfil de riesgo específico. Un trader relativamente conservador puede elegir un margen estrecho donde los precios de ejercicio no estén muy separados, si el objetivo principal es minimizar el desembolso de la prima neta para compensar una ganancia relativamente pequeña. Un trader agresivo puede preferir un margen más amplio para maximizar las ganancias, incluso si eso significa incurrir en un mayor costo para distribuirlo.
  • El recorte del margen tiene un perfil de recompensa de riesgo cuantificable, ya que la máxima pérdida y ganancia posible se conoce desde el principio.

Riesgos

  • Existe el riesgo de que el trader pierda la prima completa pagada por el diferencial si la acción no baja.
  • Debido a que el oso colocado es una extensión del daño, no hay tiempo por parte del trader, ya que esta estrategia solo tiene una cantidad limitada de tiempo antes de que expire.
  • Existe la posibilidad de un desajuste de asignación si la acción cae bruscamente; en este caso, dado que el dinero puede ser a corto plazo, las acciones pueden asignarse al trader. Si bien el largo plazo se puede utilizar para vender las acciones en caso de una cesión, puede haber uno o dos días de diferencia en la organización de estas operaciones.
  • Dado que los beneficios se limitan al margen bajista, esta no es la mejor estrategia si se espera una fuerte caída de las acciones. En el ejemplo anterior, si las acciones subyacentes caían a $ 40, un operador que fuera muy bajista y, por lo tanto, solo comprara los $ 50 en valor, obtendría una ganancia bruta de $ 10 en una inversión de $ 2,50 para un rendimiento del 300%, en lugar de la ganancia bruta de $ 10. ganancia bruta máxima de $ 5 sobre la inversión de $ 1,50 en el diferencial, un rendimiento del 233%.

Conclusión

Difundir un bajista es una estrategia de opción adecuada para tomar una posición de riesgo limitada en una acción moderadamente desfavorecida. Su nivel de riesgo más bajo son las características atractivas en lugar de acortar el stock, así como el menor desembolso en comparación con las tripas independientes. Sin embargo, los operadores de nuevas opciones deben ser conscientes de que, como estrategia de débito, la cantidad total invertida en un oso afeitado puede perderse si las acciones no caen como se esperaba.