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Qué esperaría de las ganancias de JPMorgan

(Nota: este análisis fundamental está escrito por un redactor financiero y un administrador de cartera).

JPMorgan Chase & Co. (JPM), el banco más grande de Estados Unidos con un valor de mercado de más de $ 330 mil millones, y su director ejecutivo Jamie Dimon, planean informar los resultados del cuarto trimestre el 15 de enero antes de que se abra la operación. Sin embargo, la creciente volatilidad del mercado de valores, la caída de las tasas de interés y las débiles ventas de viviendas podrían afectar los resultados del cuarto trimestre del banco.

Las expectativas generales para el cuarto trimestre están disminuyendo. Desde principios de diciembre, las estimaciones de ganancias han caído un 3% y las estimaciones de ingresos han caído un 2%.

Fachadas Externas del Banco

En el cuarto trimestre, los rendimientos cayeron drásticamente debido a que la volatilidad del mercado de valores aumentó significativamente. Los inversores estaban preocupados por una Reserva Federal que es demasiado agresiva y que el lento crecimiento podría conducir a una recesión. Como resultado, los tipos de interés del Tesoro a 10 años cayeron alrededor de 55 puntos básicos desde principios de octubre hasta alrededor del 2,70% al 31 de diciembre. Además, los rendimientos a dos años cayeron casi 50 puntos básicos hasta el 2,5% al ​​final. del año. La disminución de las tasas de interés podría tener un impacto negativo en los ingresos netos por intereses del cuarto trimestre del banco. En el tercer trimestre, el banco señaló que el aumento de las tasas de interés ayudó a impulsar los ingresos netos por intereses en un 7% con respecto al año anterior a $ 14.1 mil millones.

La caída de las tasas de interés en el cuarto trimestre ayudó a impulsar los rendimientos hipotecarios a la baja y el promedio nacional de 30 años cayó 45 puntos básicos a alrededor de 4.5% a fines de año. Las tasas más bajas pueden ayudar a estimular el mercado de la vivienda y actuar como una adaptación al crecimiento crediticio del banco en 2019. Sin embargo, es poco probable que ayude al banco en el cuarto trimestre, ya que las ventas de viviendas se desaceleraron significativamente. El índice de ventas de viviendas pendientes de EE. UU. Cayó a su nivel más bajo desde 2014. JPMorgan experimentó una fuerte caída del 16% en su negocio de préstamos hipotecarios en el tercer trimestre; Es probable que la desaceleración de la vivienda sea mayor que eso.

JPMorgan podría ver la caída de las tasas de interés y la volatilidad del mercado de valores impulsar los ingresos de sus unidades de banca de inversión. El mercado de valores sumergido puede haber ayudado a impulsar mayores volúmenes de negociación de acciones para JPMorgan durante el cuarto trimestre. El segmento del mercado de renta variable tuvo un tercer trimestre sólido con un aumento de los ingresos del 17%. Mientras tanto, los rendimientos reducidos sugerirían que los inversores están comprando bonos y esto podría ayudar a la unidad de renta fija del banco en dificultades, que vio caer sus ingresos un 10% el trimestre pasado.

Perspectiva a largo plazo más débil

Los analistas estiman un año mucho más débil para JPMorgan en 2019 y se proyecta que los ingresos crecerán un 3%, por debajo de una tasa de crecimiento del 14% en 2018. Además, se prevé que las ganancias aumenten un 7% en 2019, frente al 44% del año pasado. Las perspectivas para 2020 son peores, y se espera que las ganancias y los ingresos crezcan menos del 1%. Peor aún, se espera que el crecimiento de JPMorgan en 2019 sea mucho más lento que el de sus rivales, Citigroup y Bank of America, que se pronostica que aumentarán sus ganancias en un 13% y un 11% en 2019, respectivamente.

La estructura de mayo luchando en 2019

Con la acción aproximadamente un 16% más alta que el máximo de 2018, su valoración usando el precio al valor contable tangible ha caído drásticamente, pero aún no es barata en 1,88. Si ese múltiplo vuelve al rango histórico, la valoración puede caer a 1,6. La acción también es más cara que los otros dos bancos centrales de dinero, Citigroup y Bank of America.

Las opciones para el vencimiento del 15 de marzo son optimistas sobre las acciones, y el número de llamadas es más importante que las agallas alrededor de 3 a 1 con 12,000 contratos de opciones abiertas. La larga racha sugiere que las acciones podrían subir o bajar un 8% desde el precio de ejercicio de $ 100, colocando las acciones en un rango de cotización entre $ 91,85 y $ 108,15 a punto de vencer. Las apuestas sugieren una perspectiva alcista para la acción luego de los resultados del cuarto trimestre. Sin embargo, la perspectiva a largo plazo es más bajista si se utilizan las opciones de precio de ejercicio del 17 al 17 de 2020 a $ 100. Ese precio de ejercicio muestra que las opciones de compra superan las opciones de compra en una proporción de más de 2 a 1, con casi 13.000 opciones abiertas.

El gráfico técnico es extremadamente bajista con un fuerte nivel de resistencia técnica en 102 dólares. La acción también tiene una fuerte recesión que ha estado vigente desde julio. Si la equidad cae por debajo del soporte técnico en $ 94, podría caer tan bajo como $ 87.

El índice de fuerza relativa también ha ido disminuyendo de manera constante desde principios de 2018 y sugiere que la acción aún está saliendo impulso. Esta tendencia no parece revertirse en el horizonte.

Es probable que JPMorgan y sus acciones enfrenten dificultades en 2019, ya que los riesgos de una desaceleración económica mundial continúan amenazando muchas áreas críticas del negocio del banco. Es poco probable que un factor en una fuerte valoración de la acción, una perspectiva bajista a largo plazo de las opciones y un gráfico técnico con problemas sean fáciles para la empresa o las acciones de 2019.

Michael Kramer es el fundador de Mott Capital Management LLC, un asesor de inversiones registrado y administrador de la cartera de crecimiento temático de larga duración de la empresa. Kramer normalmente compra y mantiene existencias durante un período de tres a cinco años. Haga clic aquí para ver la biografía de Kramer y sus participaciones en cartera. La información presentada es solo para fines educativos y no pretende ofrecer o solicitar la venta o compra de valores, inversiones o estrategias de inversión en particular. Las inversiones implican riesgos y, a menos que se indique lo contrario, no están garantizadas. Asegúrese de consultar primero con un asesor financiero calificado y / o un profesional de impuestos antes de implementar cualquier estrategia discutida aquí. Previa solicitud, el consultor proporcionará una lista de todas las recomendaciones hechas en los últimos doce meses. El rendimiento pasado no refleja el rendimiento futuro.