En este momento estás viendo Qué hacer cuando sus operaciones de opciones no funcionan

El comercio de opciones exitoso no se trata de acertar la mayor parte del tiempo, sino de ser un buen mecánico de reparaciones. Cuando las cosas van mal, como suele suceder, necesita las herramientas y técnicas adecuadas para volver a encarrilar su estrategia para obtener ganancias. Aquí mostramos algunas estrategias de reparación básicas destinadas a aumentar el potencial de ganancias de un sitio de llamadas largas que tuvo una pérdida rápida no realizada.

La protección es tan importante como la ofensa

Las estrategias de reparación son una parte integral de cualquier plan comercial. Siempre reviso una serie de escenarios bien pensados ​​de «qué debería» antes de arriesgar dinero. Sin embargo, con demasiada frecuencia, los operadores de opciones para principiantes tienen poca idea de los posibles cambios de seguimiento o las posibles estrategias de reparación antes de que se establezcan las posiciones. Tener una gran estrategia es importante, pero existe una gran correlación entre obtener ganancias y qué tan bien se administran las operaciones perdidas. “Juega una buena defensa” es mi mantra en el comercio de opciones.

Arreglar una llamada larga

Muchos operadores comprarán una simple llamada o enviarán solo para descubrir que estaban equivocados sobre el movimiento potencial de las acciones subyacentes. Por ejemplo, un sitio de llamadas prolongado sin efectivo tendría pérdidas inmediatas no realizadas, en caso de que las acciones cayeran. ¿Qué debe hacer el trader en esta situación?

Examinemos un ejemplo simple de una llamada larga, que ilustra un concepto que también puede aplicar a largo plazo. Supongamos que estamos a mediados de febrero y creemos que IBM, que está en 93,30, está a punto de superar la resistencia en alrededor de 95. Tenemos buenas razones para saltar temprano con la compra casi al contado de julio. Con aproximadamente 150 días calendario restantes hasta que expire, hay mucho tiempo para hacer la transición.

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Figura 1 – Gráfico de precios diario de IBM que muestra los niveles promedio de soporte / resistencia.
Imagen de Sabrina Jiang © Investopedia 2020

Pero presumiblemente, poco después de llegar a la posición, IBM se degrada y cae abruptamente, tal vez incluso con soporte a mediano plazo en 91.60 (la línea verde inferior en la Figura 1) a alrededor de 89.34. El precio de compra de julio de 95 (asumiendo una cierta caída del valor en el tiempo) ahora valía alrededor de $ 1.25, por debajo de $ 3, lo que resulta en una pérdida no realizada de $ 175 por opción. La Figura 2 a continuación muestra el perfil de ganancias / pérdidas de esta operación.

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Figura 2 – Ganancias / pérdidas de las llamadas largas de julio de 95 de IBM.
Imagen de Sabrina Jiang © Investopedia 2020

Sin embargo, con tanto tiempo hasta que expire, todavía es posible que IBM alcance y supere el precio de ejercicio de 95 para el 16 de julio, pero esperar podría agregar pérdidas adicionales y costos de oportunidad adicionales. beneficio potencial durante el mismo período.

Frente de IBM
Precio
Precio de compra de las llamadas de julio del 95 Precio de IBM más bajo Menores llamadas de precios de julio de 95 Precio de las llamadas de julio del 90
93.30 $ 3.00 89.30 $ 1.25 2,75 USD
Tabla 1 – Precios preferenciales antes y después del cambio de precio de IBM.

Una forma de hacer frente a las pérdidas no realizadas es reducir el promedio comprando más opciones, pero esto solo aumenta el riesgo si IBM sigue cayendo o no vuelve al precio de 95. De hecho, el peso del call original de julio del 95, que se compró a $ 3, es 98. Esto significa que la acción tendría que subir casi un 10% para alcanzar el punto de equilibrio. Reducir la segunda opción con un precio de ejercicio más bajo, como la opción call del 90 de julio, reduce el punto de equilibrio, pero agrega un riesgo adicional, especialmente porque el precio se rompe por debajo del nivel de soporte de 91.60 (que se muestra en la Figura 1).

Un método simple para reducir el punto de equilibrio y aumentar la probabilidad de que obtenga ganancias sin aumentar demasiado el riesgo es reducir la posición en un spread de llamada alcista. Esta es una estrategia que el educador de opciones Larry McMillan presentó en su libro, «Opciones para una inversión estratégica», una referencia estándar imprescindible para el comercio de opciones.

Para implementar este método, haríamos una orden para vender dos opciones call de julio del 95 al nuevo precio de $ 1,25, que está por debajo de la opción call de julio del 95, ya que ya somos una opción larga (dos vendemos cuando tenemos una larga, deja una corta). Al mismo tiempo, compraríamos una opción call del 90 de julio, vendiéndola por alrededor de 2,90. La Tabla 2 presenta los datos de precios:

Actas Débitos / Créditos Débito neto / créditos acumulados
Comprar llamar julio 95 – $ 300 – $ 300
Venta 2 de julio 95 call + $ 250 – $ 50
Comprar 1 de julio 90 llamada – $ 275 – $ 325
Tabla 2 – Datos de transacciones para la reducción en el spread de la llamada alcista.

Resultado neto de este ajuste i difundir llamada alcista nuestro riesgo total tampoco aumentó levemente, de $ 300 a $ 325 (excluidas las comisiones). Pero nuestro punto de equilibrio se ha reducido significativamente de 98 a 93,25, una caída del 4,75%.

Supongamos ahora que IBM logra cotizar al alza, de regreso al punto de partida de 93,30. Nuestro margen de llamadas alcistas ahora estaría justo por encima del promedio, con una ganancia potencial de hasta 95, aunque estaba limitado a solo $ 175 por opción. Por lo tanto, hemos reducido nuestro punto de equilibrio sin agregar mucho riesgo adicional, lo cual tiene sentido.

Enfoque de reparación alternativo

Otro esfuerzo de reparación (posiblemente combinado con el anterior) es reducir los diferenciales de mariposa cuando IBM cae a 90. Con esta estrategia, vendemos dos llamadas de julio de 90, que costarían alrededor de $ 4 una, y la llamada larga de julio de 95, y luego compre la opción call del 85 de julio por alrededor de $ 7.30 (asumiendo una ligera disminución en el valor temporal en estos números).

Actas Débitos / Créditos Débito neto / créditos acumulados
Comprar Llamar julio 95 – $ 300 – $ 300
Venta 2 de julio 90 Llamar + $ 800 + $ 500
Comprar 1 julio 85 Llamada – $ 730 – $ 230
Tabla 3 – Detalles de la transacción de propagación de mariposas.

El riesgo general en realidad reduce la desventaja, ya que los débitos totales caen a $ 230, pero existe cierto riesgo al alza si IBM vuelve a superar los 92,65 (punto de equilibrio). Sin embargo, si IBM no va a ninguna parte, el comercio produce una ganancia realmente buena, que se produce entre 87,30 y 92,65. La tabla de ganancias / pérdidas a continuación presenta nuestros diversos escenarios para esta estrategia de reparación:

Precio de vencimiento de IBM Pérdida de beneficios
85,00 – $ 225
87.30 Peso
90,00 + $ 264
92,65 Peso
95,00 – $ 235
100,0 – $ 235
Tabla 4 – Datos de ganancias / pérdidas para la estrategia de reparación de propagación de mariposas.

Mientras tanto, las pérdidas máximas esperadas son $ 235 (al revés) y $ 225 (al revés). La ganancia potencial máxima es 90 con $ 264, y la ganancia disminuye levemente a medida que avanza hacia los puntos de equilibrio superior e inferior, como se muestra en la Figura 3.

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Figura 3 – Perfil de pérdidas / ganancias de Butterfly.
Imagen de Sabrina Jiang © Investopedia 2020

Combinando las estrategias de reparación

Dado que se trata de un spread de mariposa, el strike de las dos call cortas (90 call de julio) tiene el beneficio máximo por definición, pero al final resulta un movimiento desde este punto. Por lo tanto, quizás el mejor enfoque general es combinar nuestras dos estrategias de reparación en un enfoque de reparación completa múltiple. Esta combinación puede producir las mejores probabilidades de una ganancia potencial de un hombre que puede haber perdido: la ganancia de una reparación de la dispersión de la dispersión alcista es una ganancia de 93.25 a 95. Y hay formas de ajustar la dispersión de la mariposa cuando el fondo se mueve tema que necesitaría una sección separada).

La línea de base

Analizamos dos formas (que podrían combinarse mejor) para cambiar la ubicación de las llamadas largas. El primero se trata de rodar hacia abajo difundir llamada alcista, lo que reduce significativamente los saldos de gastos generales al tiempo que conserva un potencial de ganancias razonable (aunque este potencial es limitado, no ilimitado como en la posición original). El costo es solo un pequeño aumento en el riesgo. El segundo enfoque es entrar en un margen de mariposa manteniendo nuestra opción de compra original en julio, vendiendo dos opciones de compra en efectivo y una opción de compra en efectivo. Ya sea que se utilicen solas o en combinación, estas estrategias de reparación ofrecen cierta flexibilidad en sus planes comerciales.

Siempre habrá pérdidas en el comercio de opciones, por lo que todas las operaciones deben considerarse a la luz de las condiciones cambiantes del mercado, la tolerancia al riesgo y los objetivos deseados. Dicho esto, al administrar adecuadamente a los posibles perdedores con estrategias de reparación inteligentes, tiene más posibilidades de ganar en el juego de opciones a largo plazo.

Fuentes de artículos

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  1. Lawrence G. McMillan. «Opciones como inversión estratégica. «Instituto de Finanzas de Nueva York, 2002.

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