En este momento estás viendo ¿Qué índice de estilo de fondos mutuos es para usted?

En los Estados Unidos, las firmas de investigación de inversiones han desarrollado muchos índices de estilo nacional para que los inversionistas evalúen con mayor precisión el desempeño de sus fondos mutuos de acciones estadounidenses. Las empresas de investigación de inversiones construyen los índices de estilo asignando a todas las empresas que cotizan en bolsa domiciliadas en los EE. UU. En categorías de estilo específicas en función de sus características reconocidas de estilo de inversión y capitalización de mercado. Al organizar a las empresas de esta manera, es posible crear muchos proxies de referencia que los inversores pueden utilizar para evaluar con mayor precisión el rendimiento de sus fondos mutuos.

Como se puede imaginar, organizar las empresas que cotizan en bolsa por estilo de inversión y capitalización de mercado es una tarea compleja. Por lo tanto, es importante que los inversionistas comprendan los criterios utilizados para construir los índices de estilo antes de usarlos para realizar evaluaciones de desempeño de sus fondos mutuos. A continuación, le mostramos cómo dos de las firmas de investigación de inversiones más acreditadas crean sus puntos de referencia y un proceso de cinco pasos para garantizar que obtenga una evaluación precisa del desempeño.

Tres tipos de estilos de inversión

Hay tres tipos de categorías de estilos de fondos mutuos de renta variable. La primera categoría de estilo se denomina valor porque refleja la orientación de estilo de las empresas que cotizan con un descuento sobre su valor intrínseco proyectado. Las industrias deprimidas y no favorecidas, que normalmente tienen una relación precio-ganancias baja y una relación precio-valor contable baja, tienden a tener empresas de valor.

La segunda categoría de estilo es el crecimiento y, por lo general, está formada por empresas que se espera que tengan un alto crecimiento de las ganancias en el futuro. Las empresas asignadas a la categoría de crecimiento generalmente cotizan con una prima y suelen exhibir una alta relación precio-ganancias, una alta relación precio-valor contable y un alto valor precio-ventas.

La tercera categoría de estilo es central y está compuesta por empresas con una combinación de características de valor y crecimiento. (Ver también: Proporción financiera de la matrícula.)

Russell Investments y sistemas de clasificación de estilo de barra MSCI

Dos de las firmas de investigación de inversiones más conocidas son Russell Investments y MSCI Barra. Russell Investments comenzó a crear índices de referencia en 1984 con el fin de hacer que los indicadores de referencia sean más válidos para los inversores. En el ámbito global, MSCI Barra ha estado construyendo índices de renta variable durante más de 25 años y recientemente ha desarrollado muchos índices de renta variable estadounidenses para fomentar la evaluación del rendimiento de las inversiones.

Para construir índices de estilo, Russell y MSCI Barra han desarrollado pautas integrales para definir valores corporativos elegibles y membresía al determinar la capitalización de mercado y el estilo de inversión. Según los criterios enumerados en la siguiente tabla, Russell y MSCI Bar asignan más de 8700 empresas estadounidenses que cotizan en bolsa a categorías de estilo con el fin de construir proxies de referencia. Cuando se crean estos puntos de referencia, los inversores los utilizan para medir el rendimiento de sus opciones de inversión.

Categoría de estilo Inversiones Russell Barra MSCI
Criterios de estilo de valor 1) Relación valor contable / precio

2) Crecimiento promedio de largo plazo del Sistema de Estimaciones de Brokers Institucionales (I / B / E / S)

1) Relación valor contable / precio

2) Relación beneficio / precio 12 meses en adelante

3) Rentabilidad de dividendos

Criterios de estilo de crecimiento Los mismos criterios utilizados que se enumeran en la categoría de estilo de valor 1) Tasa de crecimiento de las ganancias por acción a largo plazo

2) Tasa de crecimiento de las ganancias por acción a corto plazo

3) Tasa de crecimiento interno actual

4) Ganancias históricas a largo plazo frente a la tendencia de crecimiento de las acciones

5) Ventas históricas a largo plazo contra la tendencia de crecimiento de acciones

Criterios de estilo clave Los mismos criterios utilizados que se enumeran en la categoría de estilo de valor No aplica. Las empresas que reflejan características de valor y crecimiento se ponderan proporcionalmente a cada categoría.

Comparación de monto de inversión, rendimiento de estilo

Como puede ver en la tabla anterior, Russell y MSCI Bar utilizan varios factores para definir un estilo de inversión. Como resultado, es probable que el rendimiento general del índice y el rendimiento del índice difieran según la categoría de estilo específica durante varios períodos de medición. Estas discrepancias hacen que sea difícil para los inversores determinar la cantidad de alfa generado por el administrador de la cartera. En vista de esta discrepancia, se podría decir que la gestión activa ha agregado o no mucho valor al período, dependiendo del proxy de referencia seleccionado utilizado para evaluar el desempeño del fondo mutuo.

Además, a nivel macro, los factores utilizados para construir los índices de estilo pueden influir en temas generales sobre el desempeño de las categorías de estilo, porque en algunos casos un proveedor de índices de valor puede superar el desempeño del crecimiento, pero otro proveedor puede mostrar un crecimiento que es mejor. que el valor. Este es un problema importante para los inversores, ya que los pone en una posición comprometida en términos de evaluar el desempeño y decidir si necesitan hacer un cambio en los fondos mutuos que están utilizando.

Recomendaciones para inversores

Para ayudar a los inversores a utilizar correctamente los índices de estilo de inversión para evaluar el rendimiento de sus opciones de inversión, recomendamos que los inversores sigan un proceso de cinco pasos.

  1. Revise el prospecto de los fondos mutuos. Al hacerlo, puede comprender la metodología de inversión del administrador de inversiones, la orientación de estilo y el rango de capitalización de mercado.
  2. Examine las características del fondo mutuo. Asegúrese de que esté estructurado de manera que sea fiel a la categoría de estilo y la capitalización de mercado especificada por el administrador de inversiones.
  3. Revise la composición del índice de referencia especificado por el gerente. Asegúrese de que esté construido de manera que facilite una comparación de rendimiento precisa y precisa.
  4. Evalúe el desempeño relativo de la opción de inversión en comparación con el proxy de referencia especificado por el administrador de inversiones.
  5. Compare el rendimiento del fondo con un indicador de referencia similar establecido por una empresa de investigación de inversiones independiente. Esto le permitirá reevaluar el rendimiento relativo del fondo.

Después de tomar estos pasos, los inversores deberían estar en una posición mucho mejor para evaluar adecuadamente el rendimiento de su fondo mutuo y estar en una mejor posición para determinar si es necesario realizar algún cambio. (Ver también: ¡No olvide leer el prospecto!)

La línea de fondo

El análisis de estilo puede ser una herramienta muy útil para seleccionar fondos mutuos de renta variable, seleccionar el proxy de referencia adecuado y realizar una evaluación del rendimiento de las inversiones. Sin embargo, es necesario comprender la forma en que las empresas de investigación de inversiones definen y miden el estilo antes de que los inversores puedan sacar conclusiones sobre el rendimiento relativo de sus opciones de inversión.