En este momento estás viendo Qué significa Beta cuando se considera el riesgo de acciones

¿Cómo deben evaluar los inversores el riesgo de las acciones que compran o venden? Si bien es difícil incluir el concepto de riesgo en el análisis y la valoración de acciones, uno de los indicadores más populares es una medida estadística conocida como beta. Los analistas lo utilizan a menudo para determinar el perfil de riesgo de una acción. Sin embargo, aunque beta dice algo sobre el riesgo de precio, tiene sus limitaciones para los inversores que buscan determinar los factores de riesgo subyacentes.

¿Qué es Beta?

La volatilidad de las acciones es una medida de la volatilidad general del mercado. Por definición, el mercado tiene beta 1.0, como el índice S&P 500, y las acciones individuales se clasifican de acuerdo con su desviación del mercado.

Una acción que ha superado al mercado a lo largo del tiempo tiene una beta superior a 1.0. Si una acción se mueve menos que el mercado, la beta de la acción es menor que 1.0. Se cree que las acciones de beta alta son más riesgosas pero ofrecen un mayor potencial de rendimiento; Las acciones de beta baja conllevan menos riesgo, pero también menores rendimientos.

Conclusiones clave

  • Beta es un concepto que mide el movimiento esperado de una acción en relación con los movimientos del mercado en general.
  • Una beta mayor a 1.0 sugiere que la acción es más volátil que el mercado en general, mientras que una beta menor a 1.0 indica acciones con menor volatilidad.
  • Beta es parte del Modelo de fijación de precios de activos de capital, que calcula el costo del financiamiento de capital y puede ayudar a determinar la tasa de rendimiento esperada en relación con el riesgo percibido.
  • Los críticos argumentan que la versión beta no proporciona suficiente información sobre los fundamentos de una empresa y tiene un valor limitado al realizar la selección de valores.
  • Beta es probablemente un mejor indicador de riesgo a corto plazo que a largo plazo.

Beta es parte del modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM), que se utiliza para calcular el costo de financiamiento de capital. La fórmula CAPM utiliza el rendimiento de mercado total promedio y el valor beta de la acción para estimar la tasa de rendimiento que se esperaría razonablemente en función del riesgo de inversión percibido. De esta manera, beta puede influir en la tasa de rendimiento y la valoración esperada de las acciones.

Cálculo beta

Beta se calcula mediante análisis de regresión. Numéricamente, refleja la tendencia de los rendimientos de los valores a responder a las oscilaciones del mercado. La fórmula para calcular la beta es la empatía de la rentabilidad de un activo y la rentabilidad de referencia dividida por la varianza de la rentabilidad de referencia durante un período determinado.



Beta

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Beneficios beta

Para los fanáticos de CAPM, la versión beta es útil. Es importante considerar la variabilidad del precio de las acciones al evaluar el riesgo. Si piensa en el riesgo como la posibilidad de que una acción pierda su valor, beta tiene un atractivo como proxy del riesgo. Es comprensible que tenga mucho sentido. Considere una acción de tecnología en etapa inicial con un precio que rebota hacia arriba y hacia abajo más que el mercado. Es difícil no pensar que las acciones serán más riesgosas que, digamos, las acciones de la industria de servicios públicos de refugio seguro con beta baja.

Además, beta ofrece mediciones claras y cuantificables que son fáciles de operar. Ciertamente, las variaciones beta dependen de factores como el índice de mercado utilizado y el período de tiempo medido. En general, el concepto beta es bastante simple. Es una medida conveniente que se puede utilizar para calcular los costos de capital utilizados en un método de valoración.

Las desventajas de Beta

Si está invirtiendo basándose en elementos básicos de acciones, la versión beta tiene muchas deficiencias.

Para empezar, beta no incorpora nueva información. Piense en una empresa de servicios públicos: llamémosla Empresa X. La empresa X se considera una acción protegida con beta baja. Cuando entró en el negocio de energía comercial y asumió deudas más grandes, la beta histórica de X no captó los riesgos significativos asumidos por la empresa.

Al mismo tiempo, muchas acciones de tecnología son relativamente nuevas en el mercado y, por lo tanto, no tienen un historial de precios suficiente para establecer una beta confiable.

Otro factor preocupante es que los movimientos de precios pasados ​​son un mal presagio para el futuro. Las Betas son solo espejos retrovisores, que muestran muy poco de lo que se avecina. Además, la medida beta de una acción individual tiende a cambiar con el tiempo, lo que la hace poco confiable. Por supuesto, para los operadores que buscan comprar y vender acciones en cortos períodos de tiempo, la beta es una métrica de riesgo bastante buena. Sin embargo, para los inversores con horizontes a largo plazo, es menos útil.

Evaluación de riesgos

La definición acertada de riesgo es la posibilidad de sufrir una pérdida. Por supuesto, cuando los inversores consideran el riesgo, están considerando la probabilidad de una disminución en el valor de las acciones que compran. El problema es que beta, como proxy del riesgo, no distingue entre movimientos de precios al alza y a la baja. Para la mayoría de los inversores, los movimientos a la baja son riesgosos y las oportunidades significan al revés. Beta no ayuda a los inversores a notar la diferencia. Para la mayoría de los inversores, eso no tiene mucho sentido.

Warren Buffett tiene una cita interesante sobre la comunidad académica y su actitud hacia la inversión en valor: «Bueno, puede que esté bien en la práctica, pero en teoría no funcionará para siempre».

Los inversores de valor eliminaron la idea de beta porque implica que una acción que ha caído bruscamente de valor está en mayor riesgo de lo que estaba antes de caer. Un inversionista de valor ha argumentado que una empresa representa una inversión de menor riesgo después de una caída en el valor: los inversionistas pueden obtener las mismas acciones a un precio más bajo a pesar del aumento en la beta de las acciones después de que hayan disminuido. Beta no dice nada sobre el precio pagado por las acciones en relación con factores subyacentes como cambios en el liderazgo de la empresa, descubrimiento de nuevos productos o flujos de caja futuros.

La beta de acciones cambiará con el tiempo porque compara los rendimientos de las acciones con los rendimientos generales del mercado.

Benjamin Graham, «el padre de la inversión de valor», y sus defensores modernos han intentado ver empresas bien accesibles con un «margen de seguridad», es decir, la capacidad de resistir sorpresas desagradables. Algunas características de seguridad provienen del balance general, como tener una relación deuda-capital total baja. Algunos provienen de la consistencia del crecimiento, en ganancias o dividendos. Uno importante proviene de no pagar de más. Por ejemplo, las acciones que cotizan en múltiplos bajos de sus ganancias se consideran más seguras que las acciones en múltiplos altos, aunque no siempre.

La línea de base

En última instancia, es importante que los inversores distingan entre el riesgo a corto plazo, donde la beta y la volatilidad de los precios son útiles, y el riesgo subyacente a largo plazo, donde los factores de riesgo del panorama general dicen más. Las betas altas pueden causar volatilidad de precios desde el principio, pero no siempre descartan oportunidades a largo plazo.