Un fondo de amortización consiste en fondos tomados en préstamo mediante el pago de una emisión de bonos mediante pagos periódicos a un fideicomisario que se jubila como parte de la emisión mediante la compra de bonos en el mercado abierto. La provisión del fondo de amortización es en realidad solo una reserva de dinero reservada por una corporación para ayudar a pagar emisiones anteriores y mantenerlo más estable financieramente al vender bonos a inversionistas.
Conclusiones clave
- Las empresas tienen un fondo de amortización para la emisión de bonos, que es dinero reservado o ahorrado para pagar una deuda o un bono.
- Los bonos emitidos a fondos de amortización tienen un riesgo menor porque están respaldados por la garantía en el fondo y, por lo tanto, tienen un rendimiento menor.
- El costo de interés temprano de una empresa ahorra el pago de deudas a través de un fondo de amortización y coloca a la empresa sobre una base financiera más sólida.
- Los fondos de amortización también se pueden utilizar para financiar el rescate de bonos exigibles.
Cómo funciona el reembolso de bonos
Los acuerdos de bonos corporativos (también conocidos como contratos de emisión) generalmente requieren que una empresa realice pagos periódicos de intereses a los tenedores de bonos durante la vigencia del bono y luego reembolse el capital del bono al final de la vida del bono.
Por ejemplo, digamos que Cory’s Tequila Company (CTC) vende una emisión de bonos con un valor nominal de $ 1,000 y una vida útil de diez años. Es probable que los bonos paguen pagos de intereses (conocidos como pagos de cupones) a sus propietarios cada año. En el último año de la emisión de bonos, CTC tuvo que pagar la ronda final de pagos de cupones y reembolsar el principal total de $ 1,000 por cada bono pendiente.
Esto puede ser un problema porque si bien puede ser muy fácil para CTC pagar pagos de cupón relativamente pequeños de $ 50 cada año, los $ 1,000 pueden ocasionar algunos problemas de flujo de efectivo. Reembolso, especialmente si CTC se encuentra en malas condiciones financieras cuando los bonos están disponibles. vencer. Después de todo, la compañía puede estar en buena forma hoy, pero es difícil predecir cuántos excedentes tendrá la compañía en una década.
¿Por qué crear un fondo de deuda?
Para reducir el riesgo de quedarse corto de efectivo dentro de diez años, la empresa puede crear un fondo de amortización, que es una reserva de dinero reservada para recomprar algunos de sus bonos existentes cada año. Al pagar parte de su deuda cada año al fondo de amortización, la empresa tendrá una factura final mucho menor al final del período de 10 años.
Como inversor, debe comprender las posibles implicaciones de un fondo de amortización en los rendimientos de sus bonos. Las provisiones de fondos de amortización generalmente permiten a la empresa recomprar sus bonos periódicamente y a un precio de fondo de amortización específico (generalmente el valor nominal de los bonos) o el precio de mercado actual vigente. Debido a esto, las empresas normalmente gastan los dólares en sus fondos de amortización para recomprar bonos cuando las tasas de interés han bajado (lo que significa que el precio de mercado de sus bonos ha subido), ya que pueden recomprar los bonos a un precio. Fondo de amortización especificado, es decir por debajo del precio de mercado.
Este mecanismo puede ser muy similar a un bono rescatable, pero existen algunas diferencias importantes que los inversores deben conocer. En primer lugar, existe un límite al monto de la emisión de bonos que la empresa puede recomprar al precio del fondo de amortización (aunque las disposiciones de compra generalmente permiten a la empresa recomprar toda la emisión a su discreción). Sin embargo, los precios de los fondos de amortización establecidos en los bonos son generalmente más bajos que los precios de compra, por lo que, si bien es menos probable que un bono de inversionista sea recomprado por la provisión de un fondo de amortización que por una oferta de compra, el tenedor del bono está con el fondo hundiéndose, usted perderá más dinero. si realmente ocurre la recompra del fondo de amortización.
La línea de base
Como puede ver, una provisión de fondos de amortización hace que la emisión de bonos sea más atractiva para un inversor al mismo tiempo (a través del riesgo reducido de incumplimiento al vencimiento) y más atractiva (a través del riesgo de recompra asociado con el precio del fondo de amortización). Los inversores deben revisar los detalles de la provisión de un fondo de amortización en una corona de bonos y determinar sus propias opciones antes de invertir su dinero en cualquier bono corporativo.
