• Categoría de la entrada:ETFs / Inversión
En este momento estás viendo ¿Qué tan diferentes son los ETF sintéticos de los ETF físicos?

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) son una forma rentable de acceder a una variedad de exposiciones de inversión y, por lo tanto, son muy populares entre los inversores. Para mantenerse al día con la demanda de productos de inversión diversificados, transparentes, líquidos y rentables, a lo largo de los años se han desarrollado versiones nuevas y de alta gama de ETF.

Con estas innovaciones, los ETF no solo son más numerosos y populares, sino también más complejos. Una de esas innovaciones es el ETF sintético, que se considera una versión más exótica de los ETF tradicionales.

Conclusiones clave

  • En lugar de rastrear la seguridad subyacente del índice para el que está diseñado, un ETF sintético rastrea el índice utilizando otros tipos de derivados.
  • Para los inversores que comprenden los riesgos involucrados, un ETF sintético puede ser una herramienta de seguimiento de índices muy eficaz y rentable.
  • Los ETF sintéticos pueden actuar como una puerta de entrada para que los inversores obtengan exposición en mercados de difícil acceso.

¿Qué es un ETF sintético?

Los ETF sintéticos, que se introdujeron por primera vez en Europa en 2001, son alternativas interesantes a los ETF tradicionales o físicos.Un ETF sintético está diseñado para replicar un rendimiento de índice seleccionado (por ejemplo, S&P 500 o FTSE 100) como cualquier otro ETF. Pero en lugar de mantener los valores o activos subyacentes, utilizan la ingeniería financiera para lograr los resultados deseados.

Los ETF sintéticos utilizan derivados como swaps para rastrear el índice subyacente. El proveedor de la Fundación negocia con una contraparte (generalmente un banco), y la contraparte se compromete a que el swap dé como resultado el valor del índice de referencia respectivo que está siguiendo el ETF. Los ETF sintéticos se pueden comprar o vender como acciones, como los ETF tradicionales. La siguiente tabla compara las estructuras físicas y sintéticas de un ETF.

ETF físicos

ETF sintéticos

Participaciones básicas

Valores indexados

Swaps y garantías

Transparencia

Transparente

Teórico bajo (pero se observa una mejora)

Riesgo de contraparte

Limitado

Sobrevivir (más alto que los ETF físicos)

Costos

Costos de transacción

Los gastos de gestión

Costos de intercambio

Los gastos de gestión

Riesgo y rentabilidad

Los ETF sintéticos utilizan contratos de swap para celebrar un acuerdo con una o más contrapartes que se han comprometido a pagar el rendimiento del índice al fondo. Por tanto, los resultados dependen de que la contraparte pueda cumplir su compromiso. Esto pone a los inversores en ETF sintéticos en riesgo de contraparte. Existen ciertas regulaciones que limitan la cantidad de riesgo de contraparte al que puede estar expuesto un fondo.

Por ejemplo, según las normas europeas sobre OICVM, la exposición de un fondo a contrapartes no puede superar el 10% del valor liquidativo del fondo. Para cumplir con dichas regulaciones, los administradores de carteras de ETF a menudo celebran acuerdos de swap que se “restablecen” tan pronto como la exposición de la contraparte alcanza el límite establecido.

El riesgo de contraparte puede limitarse aún más mediante la garantía de los acuerdos de permuta financiera e incluso mediante garantías. Los reguladores exigen que la contraparte ofrezca garantías para mitigar el riesgo de contraparte.En caso de que la contraparte incumpla con su obligación, el proveedor de ETF reclamará la garantía, sin perjudicar así los intereses de los inversores. Los inversores están más protegidos contra pérdidas en caso de incumplimiento de la contraparte cuando hay un nivel más alto de garantía y una frecuencia de reinicio de swap más frecuente.

Si bien se toman medidas para limitar el riesgo de contraparte (es mayor que en los ETF físicos), los inversores deben ser compensados ​​por su exposición al atractivo de dichos fondos para que permanezcan intactos. La compensación viene en forma de menores costos y menores errores de seguimiento.

Los ETF sintéticos son particularmente efectivos para rastrear sus respectivos índices subyacentes y generalmente tienen menos errores de rastreo, especialmente en comparación con los fondos físicos. El índice de costo total (TER) también es mucho menor para los ETF sintéticos (algunos ETF requieren TER del 0%). En comparación con un ETF sintético, un ETF físico tiene costos de transacción más altos debido al reequilibrio de la cartera y los errores de seguimiento entre el ETF y los puntos de referencia.

La línea de fondo

Los ETF sintéticos se vuelven muy convenientes para los inversores cuando es imposible o caro comprar, mantener y vender la inversión subyacente de alguna otra manera. Sin embargo, no se puede ignorar el hecho de que dichos ETF conllevan un riesgo de contraparte y, por lo tanto, la recompensa debe ser lo suficientemente alta para mitigar los riesgos incurridos.