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Interest Rates/ Monetary Policy

¿Qué toma la teoría de la segmentación del mercado sobre las tasas de interés?

La teoría de la segmentación del mercado (MST) establece que no existe relación entre los mercados de bonos de diferentes plazos de vencimiento y que las tasas de interés influyen en la oferta y la demanda de bonos. SEA considera que los inversores y prestatarios tienen prioridad sobre determinados rendimientos a la hora de invertir en valores de renta fija. Estas opciones dan como resultado que los mercados individuales más pequeños estén sujetos a fuerzas de oferta y demanda que son únicas para cada mercado. MST busca explicar la forma de la curva de rendimiento para valores de renta fija de igual valor crediticio y establece que los bonos con diferentes vencimientos no son intercambiables. Por lo tanto, la curva de rendimiento está determinada por los factores de oferta y demanda en cada período de vencimiento.

Curva de rendimiento de bonos

La curva de rendimiento es la relación entre el vencimiento y el rendimiento del bono mapeado en diferentes períodos de vencimiento. El mercado de bonos presta mucha atención a la forma de la curva de rendimiento. La curva de rendimiento tiene tres formas principales: normal, invertida y curva. Los rendimientos normales aumentan ligeramente, con tipos a corto plazo más bajos que tipos más altos. La curva de rendimiento normal muestra a los inversores que esperan que la economía siga creciendo. Una curva de rendimiento invertida ocurre cuando las tasas de interés a corto plazo son más altas que las tasas a largo plazo, y muestra que los inversores esperan que la economía se desacelere a medida que la oferta monetaria aprieta los bancos. La curva de rendimiento atormentada muestra expectativas mixtas sobre el futuro y puede ser un cambio de la curva normal a la curva de rendimiento invertida.

Segmentación del mercado de bonos

Según SEA, la demanda y oferta de bonos en todos los niveles de vencimiento se basa en la tasa de interés actual y las expectativas de tasas de interés futuras. El mercado de bonos generalmente se divide en tres segmentos principales según la duración de los vencimientos: corto, mediano y largo plazo. La segmentación del mercado de bonos se debe a que los inversores y prestatarios cubren los vencimientos de sus activos y pasivos con bonos con plazos similares.

Por ejemplo, la oferta y la demanda de bonos gubernamentales y corporativos a corto plazo depende de la demanda de activos a corto plazo de la empresa, como cuentas por cobrar e inventarios. La oferta y la demanda de bonos con vencimiento a mediano y largo plazo dependen de las corporaciones que financian mejoras de capital más importantes. Los inversores y los prestatarios buscan cubrir sus exposiciones en todos los vencimientos, por lo que los segmentos del mercado de bonos operan de forma independiente entre sí.

Mejor teoría del hábitat

La teoría de la selección del hábitat es una teoría relacionada que busca explicar la forma de la curva de rendimiento. Esta teoría establece que los inversores prefieren los bonos con vencimiento. Los inversores fuera del mercado solo buscarán una preferencia si hay un rendimiento suficiente para compensar el riesgo adicional percibido o las molestias asociadas con la compra de bonos de diferentes vencimientos. Si los rendimientos esperados de los bonos a largo plazo superan las expectativas de los bonos a corto plazo, los inversores que normalmente solo compran bonos a corto plazo cambiarán a vencimientos más largos para obtener mayores rendimientos.