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¿Qué es un índice de cobertura?

El índice de cobertura es, en general, una métrica destinada a determinar la capacidad de una empresa para pagar su deuda y cumplir con sus obligaciones financieras, como los pagos de intereses o dividendos. Cuanto mayor sea el índice de cobertura, más fácil será pagar los intereses de su deuda o pagar dividendos. Los analistas e inversores estudian la tendencia de los índices de cobertura a lo largo del tiempo para descubrir el cambio en la posición financiera de una empresa.

Conclusiones clave

  • Un índice de cobertura es, en general, una medida de la capacidad de una empresa para pagar su deuda y cumplir con sus obligaciones financieras.
  • Cuanto mayor sea el índice de cobertura, más fácil será pagar los intereses de su deuda o pagar dividendos.
  • Los índices de cobertura vienen en una variedad de formas y pueden usarse para ayudar a identificar compañías en una situación financiera potencialmente problemática.
  • Los índices de cobertura comunes incluyen el índice de cobertura de intereses, el índice de cobertura del servicio de la deuda y el índice de cobertura de activos.

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Comprensión del índice de cobertura

Los índices de cobertura vienen en varias formas y se pueden utilizar para ayudar a identificar a las empresas en una situación financiera potencialmente problemática, aunque los índices bajos no necesariamente indican que una empresa se encuentra en dificultades financieras. Hay muchos factores que intervienen en la determinación de estas proporciones y, a menudo, se recomienda profundizar en los estados financieros de una empresa para determinar la salud de la empresa.

Los ingresos netos, los gastos por intereses, la deuda pendiente y los activos totales son solo algunos ejemplos de los elementos del estado financiero que deben examinarse. Para determinar si la empresa sigue siendo una empresa en funcionamiento, se deben considerar los índices de liquidez y solvencia, que evalúan la capacidad de una empresa para pagar la deuda a corto plazo (es decir, convertir activos en efectivo).

Los inversores pueden utilizar los índices de cobertura de dos formas. En primer lugar, pueden realizar un seguimiento de los cambios en la posición de la deuda de la empresa a lo largo del tiempo. En los casos en que el índice de cobertura del servicio de la deuda se encuentre solo dentro del rango aceptable, puede ser una buena idea observar la historia reciente de la empresa. Si la relación está disminuyendo gradualmente, es posible que solo sea cuestión de tiempo antes de que caiga por debajo de la cifra sugerida.

Los índices de cobertura también son valiosos cuando se mira a una empresa en relación con sus competidores. Es fundamental considerar empresas similares, ya que un índice de cobertura aceptable en una industria podría considerarse un riesgo en otra área. Si el negocio que está considerando no parece estar en línea con los principales competidores, a menudo es una señal de alerta.

Si bien comparar los índices de cobertura de empresas de la misma industria o sector puede proporcionar información valiosa sobre sus posiciones financieras relativas, es menos útil hacerlo entre empresas de diferentes sectores, ya que puede parecer que comparar manzanas con naranjas.

Los índices de cobertura comunes incluyen el índice de cobertura de intereses, el índice de cobertura del servicio de la deuda y el índice de cobertura de activos. Estos índices de cobertura se resumen a continuación.

Tipos de coeficientes de cobertura

Ratio de cobertura de intereses

El índice de cobertura de intereses mide la capacidad de una empresa para pagar el costo de los intereses de su deuda. El índice, conocido como índice de interés-ganancia, se define de la siguiente manera:

Ratio de cobertura de intereses = EBIT / Gastos por intereses

dónde:

EBIT = Beneficio antes de intereses e impuestos

Una tasa de cobertura de intereses de dos o más se considera generalmente satisfactoria.

Ratio de cobertura de servicio de la deuda

El índice de cobertura del servicio de la deuda (DSCR) mide qué tan bien una empresa puede pagar el servicio completo de su deuda. El servicio de la deuda incluye todos los próximos pagos de capital e intereses. La relación se define como:

DSCR = Ingreso operativo neto / Servicio total de la deuda

Una proporción de uno o más indica que una empresa genera suficientes ganancias para cubrir completamente sus obligaciones de deuda.

Ratio de cobertura de activos

El índice de cobertura de activos es de naturaleza similar al índice de cobertura del servicio de la deuda, pero analiza los activos del balance en lugar de comparar los ingresos con los niveles de deuda. La relación se define como:

Relación de cobertura de activos = Activos totales – Pasivos a corto plazo / Deuda total

dónde:

Activos totales = tangibles, como terrenos, edificios, maquinaria e inventario

Por lo general, las empresas de servicios públicos deben tener un índice de cobertura de activos de al menos 1,5 y las empresas industriales deben tener un índice de cobertura de activos de al menos 2.

Otras razones de cobertura

Los analistas también utilizan otros índices de cobertura, aunque son menos prominentes que los tres anteriores:

  • El es índice de cobertura de carga fija Cubre la capacidad de una empresa para cubrir sus cargos fijos, como los pagos de la deuda, los gastos por intereses y el costo de arrendamiento de equipos. Muestra qué tan bien las ganancias de una empresa pueden cubrir sus costos fijos. Los bancos a menudo miran esta proporción cuando evalúan si deben prestar dinero a una empresa.
  • El es ratio de cobertura de vida del préstamo Un índice financiero (LLCR) se utiliza para medir la solvencia de una empresa o la capacidad de una compañía de préstamos para pagar un préstamo pendiente. El LLCR se calcula dividiendo el valor actual neto (VAN) del dinero disponible para el pago de la deuda por el monto de la deuda pendiente.
  • El es Ratio de cobertura de EBITDA a intereses es un índice que se utiliza para evaluar la viabilidad financiera de una empresa al examinar si es al menos lo suficientemente rentable para cubrir sus costos de intereses.
  • El es índice de cobertura de dividendos seleccionado es un índice de cobertura que mide la capacidad de una empresa para pagar los pagos de dividendos mejor seleccionados. Los mejores pagos de dividendos son los pagos de dividendos programados que deben pagarse sobre las acciones seleccionadas de la empresa. A diferencia de las acciones ordinarias, los pagos de dividendos para las acciones seleccionadas se fijan por adelantado y no se pueden cambiar de un trimestre a otro. La empresa está obligada a pagarlos.
  • El es índice de cobertura de liquidez (LCR) se refiere a la proporción de activos de alta liquidez mantenidos por instituciones financieras para cumplir con su capacidad continua de cumplir con obligaciones a corto plazo. Este índice es esencialmente una prueba de resistencia genérica destinada a anticipar los shocks en todo el mercado y garantizar que las instituciones financieras tengan la preservación adecuada del capital, para compensar cualquier posible interrupción de liquidez a corto plazo.
  • El es índice de cobertura de pérdidas de capital la diferencia entre el valor en libros de un activo y el monto recibido de una venta en relación con el valor de los activos improductivos en liquidación. El índice de cobertura de pérdidas de capital es una indicación de la cantidad de asistencia en la transacción proporcionada por un organismo regulador para involucrar a un inversionista externo.

Ejemplos de ratios de cobertura

Para ver la diferencia potencial entre los índices de cobertura, echemos un vistazo a una empresa ficticia, Cedar Valley Brewing. La compañía genera una ganancia trimestral de $ 200,000 (el EBIT es de $ 300,000) y los pagos de intereses sobre su deuda son de $ 50,000. Debido a que Cedar Valley ha otorgado muchos de sus préstamos durante un período de tasas de interés bajas, su índice de cobertura de intereses parece muy favorable:














Ratio de cobertura de intereses

=



PS

3

0

0

,

0

0

0



PS

5

0

,

0

0

0



=

6

.

0







begin {alineado} & text {Tasa de cobertura de intereses} = frac { $ 300,000} { $ 50,000} = 6.0 \ end {alineado}


Ratio de cobertura de intereses=PS50,000PS300,000=6.0

Sin embargo, el índice de cobertura del servicio de la deuda representa un capital trimestral significativo pagado por la compañía por un total de $ 140,000. La cifra resultante de 1,05 deja poco margen para ventas inesperadas de la empresa:














DSCR

=



PS

2

0

0

,

0

0

0



PS

1

9

0

,

0

0

0



=

1

.

0

5







begin {alineado} & text {DSCR} = frac { $ 200,000} { $ 190,000} = 1.05 \ end {alineado}


DSCR=PS190,000PS200,000=1.05

Si bien la empresa está generando un flujo de caja positivo, parece más riesgosa para la deuda cuando se tiene en cuenta la cobertura del servicio de la deuda.