fbpx
Finanzas Corporativas y Contabilidad/ Corporate Finance

Recompra Apalancado

¿Qué es la recompra apalancada?

La recompra apalancada, también conocida como recompra de acciones apalancada, es una transacción financiera corporativa que permite a una empresa recomprar parte de sus acciones utilizando deuda. Al reducir el número de acciones en circulación, aumenta las acciones de los respectivos propietarios.

Las compras apalancadas tienen efectos similares sobre las recapitalizaciones apalancadas y las recapitalizaciones de dividendos, en las que las empresas utilizan el apalancamiento para pagar un dividendo único. La diferencia es que las recapitalizaciones de dividendos no cambian la estructura de propiedad.

Conclusiones clave

  • La recompra apalancada es una transacción financiera que permite a una empresa recomprar parte de sus acciones utilizando deuda.
  • El proceso fortalece las acciones de los propietarios restantes al limitar el número de acciones en circulación.
  • A veces, las empresas utilizan compras apalancadas para protegerse de adquisiciones hostiles al tener una deuda adicional en su balance.
  • Más a menudo, el propósito de este tipo de compras es aumentar las ganancias por acción (EPS) y mejorar otras métricas financieras.

Cómo funciona la compra apalancada

En teoría, las compras apalancadas no deberían tener un impacto inmediato en el precio de las acciones de una empresa, neto de cualquier beneficio fiscal de la nueva estructura de capital y pagos de intereses más altos. Pero la deuda adicional proporciona un incentivo para que la administración sea más disciplinada y mejore la eficiencia operativa mediante la reducción de costos y el tamaño, a fin de cumplir con mayores pagos de intereses y capital; justifican los altos niveles de endeudamiento en compras apalancadas.

Las empresas con exceso de efectivo a veces utilizan compras apalancadas para desestabilizar sus balances y evitar la sobrecapitalización. El aumento de la deuda en el balance puede proteger los embargos de tiburones de adquisiciones hostiles.

El uso de reembolsos apalancados, en particular para mejorar las EPS y otras métricas financieras, aumentó significativamente después de la crisis financiera de 2008.

Pero la mayoría de las veces, las compras apalancadas, al igual que otras recompras de acciones, se utilizan para aumentar las ganancias por acción (EPS), el rendimiento del capital y la relación precio-valor contable.

Compre apalancados y EPS

Impulsar las ganancias por acción a través de compras apalancadas es una herramienta eficaz para las empresas, pero no representa una mejora en el rendimiento o el valor subyacente. Puede dañar el negocio incluso si la ingeniería financiera tiene un costo sin invertir capital de manera productiva a largo plazo. Los ejecutivos dicen que no hay muchas oportunidades de inversión. Pero es evidente que existe un gran conflicto de intereses, ya que la compensación de ejecutivos está vinculada a EPS en la mayoría de las empresas estadounidenses.

Los mercados financieros han recompensado a las empresas que utilizan compras a cambio de mejorar el desempeño operativo. No es de extrañar entonces que Wall Streets sea una de las herramientas favoritas de Wall Streets desde la crisis financiera mundial.

Las compras son una mezcla, pueden aumentar las ganancias por acción y mejorar otras métricas financieras al tiempo que comprometen las calificaciones crediticias de una empresa.

Entre 2008 y 2018, las empresas de Estados Unidos gastaron más de 5 billones de dólares comprando sus propias acciones, o más de la mitad de sus ganancias.Y para empresas tan grandes, como Procter & Gamble, Mondelez y Eli Lilly, alrededor del 40% del crecimiento de EPS se debe a las compras.

Apalancamiento Retornos Apalancamiento

Las compras apalancadas se han recuperado drásticamente en EE. UU., Donde las recompras de acciones superaron los flujos de efectivo libres desde 2014.También se pueden utilizar para evitar tener que repatriar efectivo y pagar impuestos estadounidenses.

El auge de las recompras aumentó el riesgo tanto para los titulares de tarjetas como para los accionistas. Incluso las empresas con grado de inversión estaban dispuestas a sacrificar sus calificaciones crediticias para reducir el número de acciones. Por ejemplo, McDonald’s, cuyos ejecutivos confían en las métricas de EPS como un componente de su pago de incentivos por desempeño, había pedido tanto prestado para financiar compras que su calificación crediticia bajó de A a BBB entre 2016 y 2018.

El aumento de las tasas de interés podría aumentar este auge de las compras apalancadas. Pero también los políticos. Los demócratas del Senado criticaron fuertemente el auge de las recompras, argumentando que la reforma fiscal de Trump no está frenando a los trabajadores.Quieren regular las compras, lo que fue visto como una forma de manipulación del mercado antes de que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) les diera luz verde en 1982 cuando adoptó la Regla 10b-18.Esto protege a las empresas de los cargos de manipulación del mercado de valores si las compras en un día determinado no superan el 25% del volumen de negociación diario promedio de las cuatro semanas anteriores.